网易首页 > 财经频道 > 证券新闻 > 正文

今日视点:全球“再通胀”渐行渐远

0
分享至

全球“再通胀”预期引发的市场上涨行情似乎告一段落。特朗普经济刺激政策迟迟未能露面、地缘局势趋紧、商品特别是原油价格回落等因素叠加,遏制了市场对通胀前景的乐观预期。短期内在避险情绪主导下,再通胀预期推动风险资产上涨的逻辑似乎正渐行渐远,大宗商品和股市周期性板块可能会偃旗息鼓。

去年下半年,全球经济实现温和复苏,制造业活动集体回暖,带动原油和其他原材料产品需求走强,相关商品价格上升,在成本侧给全球通胀带来压力。特朗普当选美国总统,市场普遍预计其将实行大规模减税,并通过财政刺激手段增加美国基础设施建设投入,从而推动美国经济增长。在商品价格上涨、经济复苏巩固以及特朗普政策前景等因素共同作用下,全球通胀预期大幅升温,“再通胀交易”成为市场主流,股市、新兴市场债券和原材料等资产价格纷纷上涨。

但近期上述逻辑出现明显松动。特朗普上任后连续抛出备受争议的政策,挫伤风险情绪,而备受投资者期待的财政刺激计划却迟迟不见落地,让市场信心备受折磨。同时,地缘局势紧张、法国大选暗流涌动、美联储开始讨论“缩表”话题……一系列风险事件不断给市场施压。3月初以来,美股三大股指纷纷脱离历史高位,美债收益率跌至去年美国大选以来的最低水平,商品价格也纷纷回落。

受能源价格增速放缓等因素影响,美欧经济体新近公布的通胀数据普遍下滑,且低于预期。美国劳工部上周公布的数据显示,美国3月消费者价格指数(CPI)出现一年来的首次环比下滑,核心CPI同比上涨2%,创2015年11月以来最低,3月生产者价格指数(PPI)环比下滑0.1%,为七个月以来首次环比下滑。欧元区3月未经调整后的CPI初值同比上涨1.5%,升幅较前一个月的2%显著回落且不及预期,核心CPI初值同比上升0.7%,升幅创五个月以来最低。

目前来看,支持再通胀逻辑的动力将暂时减弱,主要经济体短期通胀水平很可能已经触顶。首先,相比于去年下半年,今年初特别是二季度以来国际油价上涨的基数效应明显减弱。眼下油价区间震荡的格局难改,即便能够进一步反弹,对于驱动通胀上行产生的助力作用也将不及此前。

其次,特朗普财政刺激政策暂时搁浅,而有关美联储“缩表”的讨论甚嚣尘上,多重不确定性给美国经济带来新的考验。最新公布的零售销售等数据显示,一季度美国经济增速很可能再次放缓。

第三,3月下旬以来中国一些地方政府相继出台楼市调控政策,在全面从严的调控下,房地产市场需求预期转弱,橡胶、玻璃、螺纹钢、铁矿石等工业大宗商品价格纷纷震荡回落,商品价格下跌可能在未来几个月继续打压通胀水平。

基于上述因素,“再通胀交易”或暂时落幕。在当前市场风险偏好有限的情况下,预计全球股市将陷入窄幅区间整理,前期表现活跃的一些周期性个股可能回归平淡,而债券配置将趋于活跃,黄金、日元等避险资产吸引力上升。需要注意的是,全球经济仍处于金融危机以来少见的同步复苏进程中,一旦特朗普刺激政策加快出台,或欧洲大选阶段性影响消散带动市场风险偏好重燃,“再通胀交易”仍有可能卷土重来。

易金经 下载网易财经APP:深度揭秘牛人动向 炒股不再愁!

机构看盘

百战经典

牛人论股

相关推荐
热点推荐

年赚千亿却不敢露面,出入带8名泰拳高手护航,他的真实身份令人毛骨悚然…

环球人物杂志
2021-01-26 15:04:59

拜登上任100小时交成绩单:挽回伊朗、亲近朝鲜、加强抗疫……他会改变多少?

iWeekly周末画报
2021-01-26 09:06:05

TVB“假面夫妻”的现实故事,比电视剧精彩百倍

米粒妈爱分享
2021-01-26 12:28:00

女子微信群内骂社区支书是“草包支书”,被民警跨市铐走拘留3日

和讯网
2021-01-26 08:16:12

网曝冯绍峰发现儿子血型对不上,已跟赵丽颖离婚?两人发声明辟谣

八圈传播者
2021-01-26 15:13:43

她的屁股被掏空,3天后死亡!作为医生我必须忠告所有年轻人

医路向前巍子
2021-01-26 13:37:01

就阳关防护林被毁调查结果,逐字逐句驳斥甘肃调查组!

無星记
2021-01-26 14:51:41

美国出现两个总统?1月25日,特朗普"自立为王",拜登很无奈

美洲报姐
2021-01-26 12:16:17

周杰伦的60亿身家,快被昆凌「败光」了

FUNFASHION
2021-01-26 10:34:17

韦德大尺度照片流出!带妻子入驻成人网站,真特么的骚啊

准者篮球训练营
2021-01-26 13:04:01

1月27日起入沪车辆“逢车必检”?封闭昆沪交界部分道路?系去年旧闻

上观新闻
2021-01-26 17:51:13

“掌掴书记”被免,很想知道那个被掌掴的秘书长后来怎么样了

吴彦燊娱乐说
2021-01-26 10:52:08

知名大V曝张雨绮代孕合同,称其为分公司钱,领证一个月就代孕

萌神木木
2021-01-26 16:10:40

2021年“首虎”:71岁被查,曾是王立科的老上级

政知新媒体
2021-01-25 22:29:00

四问西藏冒险王失联:降噪视频真实情况是什么?调查进展如何

南方都市报
2021-01-26 12:33:22

清华团队曝光「新冠病毒」3D高清结构照!这个恶魔已感染1亿人

量子位
2021-01-26 13:01:13

张恒照顾孩子照片曝光,好友隔空喊话郑爽,让两个小孩快点回国

阳光八卦君。
2021-01-25 20:00:44

女同学借我3万块,8年分文未还,结婚时看到她的礼金,我愣住了

餐饮新纪元
2021-01-26 15:00:23

又一“破玩意”升值了!涨了60倍,可惜不少人却已随手丢弃

钱包那些事儿
2021-01-26 11:22:44

“阿里昨天发年终奖了,我感觉我穷得有点睡不着”,34万算多吗

小红带你看娱乐
2021-01-26 09:11:29
2021-01-26 18:09:02

财经要闻

头条要闻

清华团队曝光"新冠病毒"3D高清结构照!已感染1亿人

头条要闻

清华团队曝光"新冠病毒"3D高清结构照!已感染1亿人

体育要闻

致科比的一封信

娱乐要闻

刘嘉玲穿黑色深V礼服 秀傲人身材

科技要闻

行业组织呼吁拜登政府重审对华芯片出口禁令

汽车要闻

海外22万起国内46万起 全新丰田Sienna开卖

态度原创

亲子
家居
本地
数码
健康

亲子要闻

北京6岁男孩确诊新冠,感染过程曝光刺痛1000万父母

家居要闻

张碧晨独居北京豪宅照顾闺蜜萌娃 家里装修很单调

本地新闻

F1电竞,女司机的操作就...离谱!

数码要闻

台积电因疫情隔离多名工人,预计近5000人受到影响

为什么阴道炎总是反反复复?

×