公开市场连续第4日暂停 市场资金面略显趋紧态势

（原标题：市场资金面略显趋紧态势）

周三（2月8日），央行连续第四个交易日暂停了例行的公开市场操作，尽管当日市场资金面大体稳定，但部分期限资金价格仍出现一定程度走高。分析人士表示，公开市场连续多日净回笼资金，对流动性的压力正逐步显现，后期资金面或将出现一定阶段性趋紧的态势。

公开市场连续第四日暂停

央行昨日公告称，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，为保持银行体系流动性基本稳定，8日暂不开展公开市场逆回购操作。由此，自上周六以来，央行逆回购操作已连续第四个交易日暂停。统计数据进一步显示，周三公开市场单日净回笼资金1250亿元，为本周以来连续第三个交易日出现资金净回笼。而上周五、上周日及本周前三个交易日，也已录得五个交易日连续净回笼资金，春节长假之后，公开市场累计净回收资金达4650亿元。

周三银行间资金面大体持稳，但部分期限资金价格走高势头较为明显。WIND数据显示，当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.23%、2.57%、3.33%和4.03%。相较于前一交易日，隔夜品种小跌3基点，7天期和1个月品种则分别拉涨14基点、17基点，14天期回购利率则下跌11基点。

交易员表示，周三银行间市场隔夜资金供给宽松无虞，资金面暂时仍大体均衡。不过另一方面，由于下周起公开市场将面临较本周更大规模的逆回购到期，部分机构处于审慎考量开始大量融入7天期资金，导致7天期质押式回购利率扬升超过10个基点。整体来看，周三资金面虽大体平稳，但市场情绪的谨慎程度正有所抬升。

资金面考验料逐步展开

分析人士指出，在央行货币政策基调确认阶段性转向的背景下，公开市场连续4个交易日暂停基本也在市场预期之中。不过在2月中下旬到期资金压力将显著加大的背景下，流动性面临的考验仍然会逐步展开。另一方面，考虑到市场对货币政策收敛的预期已相对充分，央行资金调控“随行就市”也会把控相应节奏，资金面短期内预计也难以出现超预期紧张。

中信证券表示，去年2月底降准正是由于节后巨量资金到期，而今年资金到期压力明显更大，节后较长一段时间内的资金回笼压力不可小觑。该机构特别指出，节后第二周的2月17日将有约6300亿元TLF到期，到期量占该周到期资金的比例超过一半。而大量的资金在一天集中到期，势必会对当日市场资金面造成重大影响，建议投者重点留意。

不过即便当前资金面负面因素整体偏多，国信证券等部分机构对中短期流动性形势的观点仍相对积极。国信证券认为，虽然货币政策已然偏紧，但是节前大量逆回购到期将自然回笼大量流动性，央行立即主动回笼的迫切性有限。整体而言，偏紧的货币政策并不是全面收紧，投资者也需避免过度悲观。