多部委急批项目 稳增长进入“下半场”

（原标题：多部委急批项目 稳增长进入“下半场”）

国庆“黄金周”内多个城市出台新一轮“限购令”后，中国经济增长骤然进入“下半场”时间。

根据中国指数研究院的统计，2016年上半年，伴随商品房销售额达到4.9万亿元，同比增速达到42.1%，房地产业对于GDP同比的贡献率由去年的3.3%提高至8.3%。由此引发的过快上涨的房价催生了此轮新的限购政策出台。而在受访经济界人士看来，由于纠偏资金流向，本轮新政对实体经济的冲击可能有限，三季度经济增长势头或将持续至四季度，因而四季度GDP增速有望在6.7%左右

值得注意的是，长假之后，国家发改委、财政部等多个部门相继批复了系列重大项目和促进民间投资的政策。稳增长进入“下半场”。

地产新政剑指防风险

根据公开资料统计， “十一”前后出台楼市调控政策的21个城市，既包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，也包括天津、厦门、南京、武汉、福州、合肥、济南、郑州等二线城市，还包括佛山、东莞、珠海、惠州等三线城市，覆盖范围非常广泛，大部分都是近期房价上涨快、涨幅高的城市。

“目前房地产调控措施主要针对短期一二线城市房价出现迅猛的上涨现象，主要是需求面的调控，旨在抑制需求，让楼市降温。”渣打银行资深中国经济学家颜色对《中国经营报》记者表示。

调控的效果正在逐步显现：根据伟业我爱我家集团市场研究院统计，2016年10月上旬，北京全市新建商品住宅共网签560套，与上月同期相比大幅下跌了68.7%，与去年10月份同期相比则下降了45.8%。同时，从我爱我家自身的交易数据来看，楼市调控新政出台后，10月1日起，新增客源量、新增房源量、合同签订量、带看量等，和政策出台前相比均有明显回落。

光大证券有宏观分析师表示，房地产调控加码将对房地产短期需求形成冲击。然而调控政策主要集中在一二线城市，国庆期间三线城市销售面积依然保持20%以上的增速。总体宽松的货币环境依然会对房地产需求形成支撑，调控政策对房地产市场的冲击力度有待继续观察。

“政策拐点到来，并不代表市场拐点会出现。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对《中国经营报》记者分析称，大体上，价格会呈现增幅收窄的态势，但很难出现下跌的态势；另外，对于此类市场来说，实际上后续也要警惕部分购房者钻漏洞，所以此时要防范部分区域和板块价格继续上升的可能。

有媒体报道称，成都限购了，重庆就火了。从10月3日开始，重庆购房者明显增多，差不多达到平时3倍左右的水平。

“资金流入非限购的省会城市以及重点三四线城市，将有可能。因为从实际情况看，对于此类市场来说，会因此获得需求外溢的利好，进而容易推高市场交易价格。”对于限购城市对周边城市的房价影响，严跃进对记者指出。

相比房价的微观波动，中国银行国际金融研究所研究员高玉伟撰文指出，今年以来，楼市暴涨中的投资甚至投机成分不断扩大，如果任由其泡沫化，未来泡沫破裂造成的破坏性影响也将越大。去库存、去杠杆都是今年中央确定的重要经济任务，但用加杠杆来去库存显然并非宏观经济政策的本义。如何协调去库存、去杠杆之间的关系，既鼓励和支持发展实体经济，又引导社会资金“脱虚入实”，是下一步搞好宏观经济调控的重大课题。

国务院总理李克强11日在澳门出席中国－葡语国家经贸合作论坛第五届部长级会议开幕式并发表主旨演讲时表示，针对当前中国房地产市场的一些分化态势，我们将强化地方政府主体责任，因地因城施策，保障居民基本住房需求，采取符合国情和城市特点的有效措施，努力实现住有所居，促进房地产市场平稳健康发展。

“稳增长” 不松懈

虽然多个城市出台了房地产新政，但是多数受访专家称，房地产新政短期对经济影响可能不太大。限购对房地产销售短时间会有一定影响，但向房地产投资的传导可能要到明年的二三季度。

“住房销售是房地产企业资金的主要来源，只有实现销售才有资金能力进行后续周期运作，因而销售是新开工和投资的领先指标。”海通证券宏观首席分析师姜超称，一般而言，地产销量领先地产投资两个季度，2010年、2011年限购政策陆续出台并实行后，地产投资增速在2011年3季度才开始出现大幅下滑。因而地产投资增速的下滑或出现在2017年的二三季度。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊也对本报记者表示，“年内经济增长依然在很大程度上依赖基建和房地产投资，限购会对房地产销售短时间内造成明显负面影响，但向房地产投资的传导可能要到明年的二三季度；基建投资在中央督察力度加强的背景下，开工建设的进度也在加快。

就在10月12日，国家发改委又批复两条铁路项目：同意建设贵阳至南宁高速铁路和克拉玛依至塔城铁路铁厂沟至塔城段。两个项目总投资为794.74亿元。

此前根据统计，从2014年9月发改委陆续推出11大类重大工程包以来，截至2016年8月底，已累计完成投资66066亿元，比7月底增加2299亿元，已开工48个专项、407个项目。而进入9月以来，发改委共审批核准固定资产投资项目23个，总投资额达到3197亿元。

除了项目批复，资金保障上也在进行倾斜。来自光大证券的统计数据显示，2016年9月新发城投债中，投资于建筑工程和交通运输行业的3个月移动平均占比之和为49.2%，仍维持在接近50%的水平。由此可见，基础设施领域仍然是城投债的主要投资方向。

“在这样的背景下，传统的政府融资工具将保持平稳增长，城投债作为地方基建投资的重要资金来源，有望在中长期内继续保持同比正增长的态势，四季度地方债月均发行规模有望保持在5000亿元左右。而新的融资工具将继续发力，PPP（公私合作）落地速度将加快，PSL规模也将继续扩大。融资渠道的拓宽将推动地方政府资金面持续改善，随着稳增长政策回归改善实体经济投资意愿。”光大证券首席经济学家徐高对记者表示，在政策重新转向稳增长后，经济逐步呈现企稳回升态势。随着一二线城市地产调控的加码，房地产需求将受到短期抑制，基建将成为稳增长的最重要抓手。

尤其值得注意的是，在民间投资增速持续走低的背景下，国家发改委近日印发了《促进民间投资健康发展若干政策措施》。其中提出将研究制定“地方政府偿还欠款计划”，对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等，督促地方政府制定分期还款计划。这被认为是提升民间资本投资信心的一个重要信号。

10月13日，据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口总值比去年同期（下同）下降1.9%。其中，出口下降1.6%；进口下降2.3%；贸易顺差2.59万亿元，扩大0.6%。而9月份当月，我国进出口总值下降2.4%。其中，出口下降5.6%；进口增长2.2%；贸易顺差2783.5亿元，收窄25%。

“出口疲弱，进口企稳，顺差收窄的外贸格局将继续在未来几个月持续。”徐高说。他表示，本轮房地产调控虽然政策密集，但力度弱于以往，同时无总量性货币政策配合，因而调控对实体经济冲击可能较为有限。随着稳增长政策推动基建投资继续回升，内需将延续平稳格局，进口增速或将持续企稳回升。

“9月制造业PMI维持50.4的较高水平，非制造业PMI升至53.7。由于净出口上升、投资企稳和低基数或推动三季度GDP增长加速，预计三季度GDP增长或将由二季度的6.7%升至6.8%。”渣打银行发给记者的分析中就称，得益于政府的支持性政策，预计这一增长势头将持续至四季度。

中国银行国际金融研究所9月29日发布的《2016年四季度经济金融展望报告》表示：受政策累积效应显现、上游行业回暖等因素影响，2016年三季度我国经济运行总体比较稳定。近期，投资、消费和工业生产等指标出现企稳，经济下行压力有所缓解，但仍处于筑底过程中。预计2016年四季度和全年GDP增速均在6.7%左右，落在政府年初设定的目标区间内。