思考投资基金经理上半年报酬占公司营收四成

（原标题：思考投资基金经理上半年报酬占公司营收四成）

每经记者 王砚丹 黄霞

8月上旬，新三板公司思考投资（831896）基金经理岳志斌，以其2150.19万元的半年度业绩报酬，引发了主办券商的质疑和业界激烈讨论。《每日经济新闻》记者注意到，思考投资2016年半年报8月24日出炉，上半年实现营业收入4692.32万元，实现归属于挂牌公司股东的净利润1748.41万元，这意味着，思考投资给岳志斌半年的业绩报酬，相当于公司营业收入的43.71%，比净利润还高出22.98%。

经理报酬占营收43.71%

8月24日，思考投资2016年半年报出炉。这家仅仅26人的公司，上半年实现营业收入4692.32万元，同比增长1009.36%；实现归属于挂牌公司股东的净利润1748.41万元，同比增长1090.24%；每股收益为0.06元，加权平均净资产收益率4.35%。

《每日经济新闻》记者注意到，根据思考投资公司2016年第三次临时股东大会审议通过的《基金经理薪酬管理办法》，岳志斌拟以20%比例计提2016年度其所管产品运用公司自有资金所创造的净收益的业绩报酬、以50%比例计提2016年度其所管产品派生出来的衍生杠杆资金所创造的净收益的业绩报酬。

值得注意的是，截至6月底，思考投资的总资产和总负债分别为4.12亿元和3072.46万元，归属于挂牌公司股东的净资产为3.8亿元。这意味着，思考投资给岳志斌半年的业绩报酬2150.19万元，相当于公司营业收入的43.71% ；比净利润还高出22.98%。

从商业模式来看，思考投资主要通过股市一级半市场（大宗交易平台）进行投资，主营业务是对“阳光私募基金”的投资进行管理；并作为投资顾问为基金发行机构（基金、信托等公司）提供投资咨询服务并获取投资顾问服务费收入；同时，公司通过自有资金进行基金产品投资。因此，思考投资的收入主要分了三个部分：投资顾问（管理费）收入、超额业绩报酬收入和私募基金投资收益。

2016年1至6月，思考投资担任投资顾问的产品比上年同期有所增加，导致投资顾问（管理）费收入比上年同期增长222.81%；公司本期比上年同期自有资金投资私募基金的金额增加，导致公司本期私募基金投资收益（包括作为B类份额委托人投资私募基金取得的超额收益）比上年同期增长1122.96%。

主办券商：影响业务独立性

事实上，岳志斌拟以20%比例计提2016年度其所管产品运用公司自有资金所创造的净收益的业绩报酬、以50%比例计提2016年度其所管产品派生出来的衍生杠杆资金所创造的净收益的业绩报酬。

资料显示，根据2016年1月至6月岳志斌所管辖产品实现的净收益计提业绩报酬列表，其中，管辖的7只产品管理费、顾问费收入小计35.48万元；6只私募基金投资收益小计129.11万元；3只股票的股票投资收益小计58.02万元；2只产品作为劣后级委托人取得的超额业绩报酬小计1927.57万元。根据以上财务数据计算，截至2016年6月30日，应付思考基金以上咨询费合计2150.19万元，由思考基金开具相应发票。

8月3日，思考投资主办券商财通证券就发布了一则关联交易风险提示性公告，对于思考投资于8月1日审议通过《关于计提基金经理岳志斌2016年度业绩报酬的议案》，财通证券警示称，虽然公司此次关联交易事项已通过公司董事会审议程序，关联方已回避表决，但主办券商认为公司此次关联交易价格无法判断是否公允。据2016年1~6月的财务数据，上述关联交易金额为2150.19万元，约占2016年营业收入的43%，交易金额较大，影响公司业务独立性。如果公司关联方利用其控制权及影响力侵占公司及中小股东的权益，将对公司生产经营造成不利影响。

值得一提的是，思考投资2015年年报的前10名股东持股情况，显示期末第一大股东岳志斌持股比20.48%。不仅如此，思考基金系思考投资的参股公司，公司持股比例为20%；岳志斌系思考基金股东，持股比例为46.4%；毛海蓉系思考基金法定代表人，持股比例为33.6%。随着中报的披露，思考投资这笔“重量级”偶发性关联交易不仅引起了主办券商的注意，也让业界热议。