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鲁政委:人民币实际有效汇率高估是经济低迷根源

2015-11-02 13:10:52 来源: 网易财经 网易号 举报
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网易财经11月2日讯 财新今日发布10月中国制造业PMI终值为48.3,比上月回升1.1,为6月以来最高,较9月的47.2明显回升,但仍连续八个月处于收缩区间。对此,兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委认为,人民币实际有效汇率的高估是中国经济低迷的根源,若人民币不贬值就还要降息。

鲁政委认为,此次财新PMI的显著上升可能跟近期融资有所回升相关,但这种“回升”是一个与历史同期相比的相对概念,这种回升与一些投资项目的逐步启动启动也有关系。但中国的外贸问题仍然较差,因此目前增长的部分主要来自于内需。

鲁政委向网易财经表示,大家一方面需要关注近期的稳增长,另一方面也要关注稳增长的效果是可持续的还是脉冲式的。可持续的增长仍然需要民间投资的启动,但目前遇到的问题恰恰就是企业赚不到钱,无法满足民间投资启动的直接动因。目前消费、投资都不在国内,出口也出不去,过剩就会更加严重,加上本来产能就很大,所以造成更大压力。

“造成这种现象的重要原因就是人民币实际有效汇率的高估。”鲁政委说,“现在的财政已经很难有进一步的力量来支撑了,货币也是一样,利率已经降到破历史低位,现在存款基准利率已经只有1.5%,再降两次就跟当时欧洲央行进入2008年金融危机时差不多,一个增速比欧洲高的新兴经济体走得跟欧洲一样就是个问题了。”

他认为,货币的宽松趋势是有前提的,人民币实际有效汇率的高估是中国经济低迷的根源,是企业盈利困难的根源,所以结论就是:若人民币不贬值就还要降息,利率还要往下走,如果一直不贬值,等待我们的就是“零利率”,但如果汇率开始更加富有弹性,开始让汇率反映中国经济的基本面,那很可能降息的进程就接近尾声了。

当谈及稳增长的政策何时启动时,鲁政委认为,短期脉冲式效应的回升很快在第四季度或明年第一季度就能看到,但这不解决根本问题,所以重点要放在经济的内生动力上。

“在数据分析中,中国GDP的增速跟三个指标有更密切的关系:一是城市竞争就业指数(不同于新增就业人数),即今年的实际就业人口和上一年的实际就业人口之差,与GDP成正比;二是农民工的就业变化,当经济好的时候,出来的农民工就会比较多,反之则少;三是离开家乡六个月,但在同一城市未工作满六个月的农民工,这些人在经济学概念中就是失业人口。”鲁政委补充道。

杜豪 本文来源:网易财经 作者:王歆悦 责任编辑:王晓易_NE0011
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