金岩石：郭树清新政非常好

网易财经8月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了独立经济学家金岩石。从投行首席经济学家到独立经济学家，他对资本市场有独特的感悟。他信任政府的货品调控，主张富贵险中求。他怎样看当下的投资环境？

对另一位独立经济学家谢国忠，金岩石说：“我们两个的差别就在于他天性悲观，我天性乐观。从看问题的角度上，我想市场需要两种不同的声音。”对股市，他认为现在已经进入底部区间，但第三季度之后将迎来三年慢牛。

金岩石主张发行制度应尽快改革，而其重点是限制融资。他赞赏郭树清的改革，认为证监会不再把投资者当傻子。“我觉得他做得非常好。具体的我们不评价，在我脑子里边留下的就是三句话：第一，把投资人当傻瓜的时代结束了，这是一个时代的呼声；第二对内线交易者零容忍，这是一个道德的呼唤；第三，市场只缺信心。” 他主张建立严厉的退市制度。

金岩石主张不要管制豪宅价格，但应多收富人购房的税来补贴穷人。“当我们用豪宅上涨带来的利益去补贴保障房，这才叫公平。那么把豪宅的价值降下来，并不会改善穷人的生活。”他认为，富人对豪宅有强烈的需求，征税不会导致豪宅价格下跌。北京天价豪宅应达到每平米50万元。

金岩石对政府多发货币持赞赏态度。他认为，利率归零可以刺激人们去消费和投资，从而促进经济发展。他的投资理念是富贵险中求。

以下为部分访谈实录：

郭树清新政非常好

网易财经：这也算是一个股市改革的重点和一个方向。

金岩石：因为股市就是投融资市场，一边是投资人，一边是融资人。如果融资人无节制的融资，必然带来一个结果，就是把钻石卖成白菜价，那么中国股市的发行制度从当年的指标制，通道制，到现在的核准加保荐制，我们已经进步了很多。所以发行制度的改革就在现行核准制不变的条件下，最简单的方法，就是建立发行的宏观调控机制。

所谓发行的宏观调控机制，就是让每一个特定时期的股票发行额，不能够高于流通市值的5%，或者8%、9%、10%，最多10%，这样我们就会形成一个二级核准。第一，能上市的好公司都过会；第二步，已经过会的好公司我们择优上市。

网易财经：其实这个发行制度已经是广受诟病的了，一直以来大家都说，股市被当作一个抽血机，不断的都到里面去抽血。你在两年之前就已经提出过，发行制度需要改革，为什么这项改革一直非常滞后，没有被推进？

金岩石：我想这个道理太简单了，是因为利益。因为股票发行就是印钞机。你现在排队上市，我说不让你上，你高兴吗？如果所有的发行人都像你一样，发行制度能改革吗？实际上我们在发行制度的改革上已经走了几步：一开始指标制，为国企脱困，什么意思呢？就是烂公司上市，让投资人当扶贫的，对不对，这就是当年的国策。后来我们发现这不对了，不能这么坑人，于是我们开始建立了通道制来限制发行，后来我们又建立了保荐人制度，来提高上市公司的质量，但是我们依然没有改变这个股市过度融资的一种原罪。

我之所以把它称为原罪，就像孩子出生来带的胎记一样，因为这个市场从一开始就引进了一个股权分置的体制，歧视投资人。后来在一段时间，又坚持了为国企脱困的政策，坑投资人，今天我们依然有一个投资者教育机构，全世界没有，全世界只有教育上市公司高管，教育证券业从业人员的机构，却没有教育投资人的机构，这些都是在告诉我们，这个市场自诞生以来有一个原罪，就是歧视投资人。所以当郭树清主席喊出了把投资人当傻瓜的时代结束了，这是一个伟大的口号，说明此前我们真的就是拿投资人当傻瓜。我想这个概念就能够理解未来市场的前景，我为什么乐观，是因为我们已经意识到，把投资人当傻瓜的时代是不可能长期存在的。

网易财经：你怎么评价郭树清主席推进的一系列股市改革政策呢？

金岩石：我觉得他做得非常好。具体的我们不评价，在我脑子里边留下的就是三句话：第一，把投资人当傻瓜的时代结束了，这是一个时代的呼声；第二对内线交易者零容忍，这是一个道德的呼唤；第三，市场只缺信心。我觉得这三句话覆盖了郭树清的基本理念，预示着中国的股市将走向新的阶段。

网易财经：你这个新的阶段可以细化到哪个点位？

金岩石：细化到哪个点位是没有意义的。

网易财经：最近有了一个关于垃圾股的一个新的规定，有人认为是上交所违背了契约精神，你对风险警示板的推出和制度设计有什么看法？

金岩石：风险警示板，这个概念本身就是错的。我们在整个市场都必须让大家知道股市有风险，你在风险市场当中又立出一个风险警示板，什么意思呢？难道说不在这个板的其他股票就都没有风险吗？这本身是一个错误。我相信上交所推出的目的是要建立退市板，还不如明确讲，就是退市板。每一个股市都有一个垃圾箱，让垃圾公司直接进入垃圾箱，如果你说你不是垃圾，你出来申报，再重新出来，这时候我们就建立了一个市场的循环机制，一边我们看到六百、七百多家公司排着队上市，另一边我们看到中国的退市非常难，这就是一个循环不通的尝试，流水不腐、户枢不蠹，中国股票市场缺一个垃圾箱，垃圾箱由谁来构建？交易所构建。交易所如何构建呢？建立一套程序化的退市机制，对事不对人，不要加人的判断。

股市的垃圾箱，全世界所有股市都有，中国目前是唯一的一个市场没有垃圾箱的市场。由于没有垃圾箱，而且一些公司已经是垃圾股了，我们还弄了ST重组上市，这是让人们去炒垃圾，过去二十年，中国的股市赚钱最容易的不是价值投资，而是垃圾投资，这就是在误导投资人，让投资人承担着额外的高风险。

网易财经：你觉得你说的这个板块什么时候能够建立起来？

金岩石：随时可以建立，只是决策者有没有决心。我相信投资人完全能够接受，唯一不能接受的是，已经死了的人，非要找个地方说，我还活着。你能说在一个手术室里死掉的人，直接进入停尸房嘛，当然也有停尸房诈尸的现象，毕竟是小概率。为什么要把死的人搁一边说，您先别死，干什么呢？

网易财经：现在有一种观点认为，在中国的股市上面已经没有值得投资的股票了，不存在什么价值投资了，你怎么看待这个观点？

金岩石：那他就别来呀，这个市场并不是给所有人开的。

疯狂的阶段。用索罗斯先生的话，市场在绝望中落地，在欢乐中升腾，在疯狂中结束。那么现在在这个阶段复出，我觉得市场缺少一个东西，缺少什么呢？缺少信心和乐观。而信心和乐观是市场经济的心理技术，这是心理学家在研究人类行为的过程当中发现。

我选择在这个时点复出，是想告诉大家两个市场信息：第一中心城市的房价跌不下去，未来5年—10年再翻一番；第二中国的股市已经到了一个底部区间，那么这个区间并不意味着它立刻上涨，但是它距离慢牛三年的起点非常接近，所以我写了一首诗：股市听房价，经济看地产；相约在秋季，慢牛跑三年。

网易财经：你认为A股的底部在哪儿？

金岩石：A股的底部如果从技术面上看，2800曾经是底部，击破了；2450曾经是底部，击破了；2150也曾经是底部，击破了，这叫三振。意味着什么呢？悲观者看到的是三振出局；乐观者看到的是事不过三。所以我们说现在已经进入底部区间，但是底部区间能不能构成，还要看政策，因为中国这股市是一个政策市。那么政策看什么呢？宏观经济看货币量，也就是广义货币量增长的速度，股市政策看什么呢？看发行量，发行速度过快，融资规模过大是中国A股市场自诞生以来到现在，挥之不去的癌症，所以如果不能够控制发行量，这个市场只有一个方向，就是把越来越多的投资人三振出局，所以发行制度的改革迫在眉睫。