北京大学金融与证券研究所主任 曹凤岐
网易财经1月14日讯 首届网易经济学家年会于1月14日在北京中国大饭店举办。三位诺贝尔经济学奖得主首次共同来华，与厉以宁、茅于轼等国内50位顶级经济学家共同对话和交流。北京大学金融与证券研究所主任曹凤岐在主题论坛一上表示我国货币政策或在下半年转向，中小投资者不应更多参与融资融券与期指。
我国货币政策或在下半年“转向”
曹凤岐认为这次上调央票利率和存款准备金率主要是对流动性提出的措施，一是去年放得太多了，二是今年一开始一星期就放了六千来亿，这个问题必须引起我们的高度重视，这次政策的出台主要是针对银行流动性的问题提出的。
曹凤岐表示，不认为现在货币政策转向了，总体来说，中国经济还在恢复和发展过程中，说“转向”为时过早。真正的转向是提高利息，但目前提高利息的可能性还不大。
货币政策转向主要看通货膨胀，而不是货币的多少，通货膨胀的问题，实际上去年一年中都是负的，一直到11月份才转正，所以估计上半年也会是一个缓慢上涨的过程，如果在经济恢复的这个时候物价也恢复或缓慢上涨，这时就转向，可能对经济不利，如果真正转向，可能会是在下半年。
曹凤岐：“今年确实不能打压股市。”
曹凤岐表示，房地产肯定有泡沫，现在股市泡沫不多，因为去年一年整体走势是比较好的，从前年的1640点上来，最高上到3400，后来在3000点左右，从整个市盈率来看大概也就是25倍左右，如果说去年股市存在泡沫，是在一级市场，而不是二级市场，为什么？一级市场的发行率太高了，包括创业板和主板，破发已经变成了普遍现象，一级市场有泡沫，二级市场还够不上泡沫。
曹凤岐称，整体来看，今年确实不能打压股市。如果把股市再打下去，怎么融资啊？你得考虑企业的发展、经济的发展啊，因为去年是靠政府把投资拉起来的，民间投资根本没怎么起来，所以我们还得靠股市这块的。
按照经济的走势来看，今年的股市可以走好，因为我们需要这个市场，要发展这个市场，为什么今年很多经济学家说“股市振荡”，就因为不确定性因素非常大，不确定因素最关键的问题还是货币政策，所以货币政策的转向一定要谨慎。
中小投资者不应更多参与融资融券与期指
曹凤岐称，融资融券是为股指期货做准备的，股指期货需要有保证金，必须要有一个融资渠道，这时推出股指期货，两项同时推出可能比单项推出更好一些。
曹凤岐表示，推出股指期货是有双边性的，因为中国的股市是投机股市，套期保值等有可能发挥不出它的功能，投机功能有可能发挥得淋漓尽致，这种情况是存在的。第二，中小投资者，散户一定要谨慎，因为它需要知识、需要经验、需要资金、需要信心，在这方面，中小投资者不应该更多进入，而应该由更多机构投资者来做，对于这点，大家应该注意。
包括融资融券，为什么中国股市出了那么大的问题却没有很多的事儿，因为中国股民都是用自己的钱在炒，如果是融资融券出来，那就是借款去炒了，那时候要是亏了，可能就跳楼了。这个问题一定要讲清楚，总体上是利好，但个别风险是存在的，这些问题得先说清楚。
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