【策略研究快报】
银河证券：市场的大跌主要受国际市场的影响，美国公布的9月份零售销售数据低于预期导致各国股市暴跌，对实体经济的担忧引发油价跌破70美元。昨日各国市场继续巨幅波动，亚洲、欧洲股市收低，但是美国市场尾盘反弹，收盘时涨幅均超过4%。在信心匮乏的环境下，国际市场表现是影响A股走势的重要因素，在短期内市场仍然会有较大波动。
国泰君安：对于4 季度A 股，我们认为没有大的主升行情，但有重要的纠错性投资机会，下跌趋势将反转（不是创新高），乐观的理由在于：国家资本和产业资本入市，政策底已经锚定，货币政策放松，流动性将触底反转，股息率大幅上升，估值水平触底，经济持续下滑，但股市过分低估，4季度业绩较3 季度有所好转，09 年正增长。我们认为现在看出现强势持续的领头板块为时尚早，需要明年年中才可以看到，目前更多的是一轮轮的纠错性机会，机械，地产、银行、券商都有重要的交易性机会。
东方证券：昨日全球金融市场再次出现了大幅的波动，一方面，美国股市大幅震荡，全天震荡幅度超过8%，最终上涨超过4%，另一方面，受制于需求放缓的预期，油价盘中跌破70 美元。我们认为：投资者不必过度担心外部经济以及金融市场的变化，中国内需前景广阔，中国政府在未来一定会出台多项救经济的政策，而在目前的经济环境下，政府投资的挤出效应是极为有限的，对于中国经济和中国股票市场应该多一份信心。
海通证券：昨日上证指数以接近1900 报收而迎来熊市之一周年，在A 股暴涨暴跌的过程中，先后带给投资者的惊愕、恐惧、失望乃至愤怒，再到最后的绝望和麻木。在全球经济和金融深度开放和不断融合的过程中，如何前瞻与控制风险成为整个业界的挑战性课题，同时A 股又恰逢转轨时期，使得情况雪上加霜，直到今天，我们还在为历史的旧账而付出。虽然有着各种各样的原因，但有一点是明确的，即资本市场的发展方向和前景是毋庸置疑的。但由此同时的制度建设、监管艺术、宏观调控政策的前瞻性和科学性都是需要加强的；而投资者的成熟度也应该成长。展望未来，在国内外各种不利因素远未结束、相关影响尚未充分体现的背景下，A 股可能还有相当的一段艰辛道路要走，这需要中国的政府和国民共同努力，积极应对。同时，市场期盼尽快出台深度而有效的应对政策。
光大证券：昨日道指技术性反抽4.68%，会引发A股出现短线的反抽，但在境外市场未稳、金融风波正逐步向实体经济传递的情况下，市场热点也难以持续，场外资金没有大举入场迹象，部分上市公司大股东增持的利好也无法刺激股价真正走强，投资者仍需谨慎。
兴业证券:中央刺激经济的政策论调越来越积极，并且视角从货币政策扩大到财政政策。发改委副主任杜鹰表示将出台系列措施，并且表示，未来一个时期，长江三角洲地区的排头兵作用不但“不会减弱，反而还会进一步地增强”，同时表示，正着手研究制定珠三角经济社会发展政策。周小川也表示，中国可能需要进一步刺激国内需求，但同时也需要考虑哪些措施会更加有效。可以期待在出口退税、增值税等税费方面有进一步的行动。
【行业研究快报】
研究机构:安信证券
行业名称:银行
信用成本上升和息差降低导致09 年增长下滑，为了维持09 年利润的正增长，比较合理的办法是将部分拨备费用移到08 年下半年，因此我们预测银行2008 年报将全面低于预期。我们维持行业“同步大市”的评级，认为在经济下降周期和降息周期，行业整体跑赢指数的可能性不大。但是我们排在第一梯队的银行（工行、招行、北京）无论从息差还是信用成本两个角度，都是更为可靠的选择。
研究机构:中金公司
行业名称:零售业
消费增速将进一步放缓；优势百货和超市上市公司的收入内生增速可能会由我们原来假设的10%-12%下降至8-9%，而弱势公司有可能出现负增长的情况；家电零售商难以获得内生增长。给予行业“中性”的投资评级，下调部分公司的投资评级。给予行业中性的评级是希望提示投资者：公司业绩将出现明显分化，不存在整个板块的投资机会；此外，目前零售板块估值虽已到达历史低位，但市场平均预测仍有下调压力。调整盈利预期，耐心等待时机，相信零售板块中会有部分公司脱颖而出，为投资者带来良好的回报。
研究机构:申银万国
行业名称:铁路建设
我们认为铁路建设投资在 2020 年前将维持高位，投资额不会出现明显下滑。2008 年和 2009 年的投资增速接近 40%，处于高增长阶段， 2010-2020年间增速趋零。目前铁路建筑行业平均估值为08年25倍、09年18倍、10 年14倍。行业需求的增速拐点出现在 2009 年，之后企业仍可依靠费用控制、毛利率提升以及业务结构转变获得净利润的增长，因而 09 年 18倍的市盈率水平接近合理，作为中长期投资品种我们给予行业“增持”评级。
研究机构:国信证券
行业名称:石油石化
自我们推荐以来，中石油与中石化已经获得了明显的相对收益，但A-H股价差近阶段有所扩大，考虑到A—H股市场的供给和价差有较大的差异，这将对A 股投资者信心产生一定压力，改变持有者和潜在投资者心理预期，进而造成供需关系的恶化，为两大石油公司持续跑赢大盘制造了难度。中国石油与中石化是质地优良的“橡皮球”资产，价值能够得以保证，但短期内仍然受到供需的压力，我们继续维持“谨慎推荐”评级不变。
【公司研究快报】
公司:中金黄金（600489）
券商名称:银河证券
公司处于快速的扩张期，黄金业务的增长主要通过扩产提高矿产金产量、收购集团资产增厚业绩两种方式来实现。在长期金价为140元/克的假设下，经过计算，DCF@（WACC=11.02%，g=1%）=28.10元；在目前股价下，2008、2009PE分别为19.73、24.07倍，2008年PB为2.75，考虑未来公司的扩张速度较快，估值水平合理；公司的权益吨矿市值与可比公司接近，但考虑未来的资产注入可能会降低公司的吨矿市值，资产注入后估值会有一些优势。 我们认为随着现金流的改善公司的合理价值将提升，但考虑黄金价格的下行趋势及估值的压力，仍维持公司“中性”的投资评级。
公司:宝钛股份
券商名称:海通证券
我们认为公司未来五年仍将保持稳定发展态势。受经济波动影响，公司业绩有可能出现较小的波动，但总体良好发展态势不变，这主要是因为我国钛材需求目前仍然处于初级阶段，真正的需求时代还没有到来，即钛材需求的旺盛时期还没有到来，目前还处于起步发展阶段。受经济不景气影响，我们调低公司增长速度，预期公司2008-10年每股收益为1.12 元、1.50 元和2.07 元，维持公司“买入”评级。
公司:中海油服（601808）.
券商名称:国泰君安
我们上调中海油服今年的业绩预期到0.68 元。对于2009 年的业绩预测，我们还要进一步沟通Awilco 公司相关资产的日费情况才能做出。从与公司沟通的情况来看，2009年公司的业绩不会摊薄，即不会低于0.90 元。因此，中海油服的股价压力不在业绩，而在估值。以2009 年EPS0.90 元和15倍市盈率估值__计算，对应13.50元目标价。维持“谨慎增持”评级。
公司:皖通高速(600012)
券商名称:中金公司
皖通高速公布了08年3季度业绩：按照A股会计准则核算，主营业务收入同比上升3.7%至人民币4.27亿元，净利润同比上升20.33%至2.09亿元，对应每股收益0.126元；如果刨除计入3季度盈利的0.59亿元退税，皖通高速3季度可比的净利润同比下降了2.6%至1.50亿元。前三季度净利润占我们原全年预测的73%，略低于预期。高速公路业务收入符合预期，但成本大幅上升。返还税款令净利润录得增长。2009和2010年的前景不佳，下调盈利预测。下调DCF估值与DDM估值。维持“中性”投资评级。
公司:海螺型材（000619）
券商名称:申银万国
公司 08 年前 3 季度实现营业收入 33.58 亿元，同比增长 0.75%，归属母公司的净利润 5553 万元，折合 EPS 0.15元，同比下降 44.36%，低于市场预期。公司目前积极向上游延伸，新建模具生产厂；加快新产品的开发，如发泡板材；并调整生产线布局，以提高风险抵抗能力。其中模具厂预计在今年 10 月底投产，有助于帮助企业掌握核心生产技术，降低模具费用。同时，公司计划通过生产线的转移，而不是新建产能，进行生产线布局调整，充分显示了公司对未来风险的考虑。预计 08-10 年 EPS 为 0.21/0.22/0.24 元，维持中性评级。
公司:恒邦股份（002237)
券商名称:广发证券
受硫酸及电解铜价格大幅回落影响，我们预计公司今后2年业绩将大幅回落，我们预测公司08-10年EPS分别为2.136、1.452、1.181元。我们给予公司“持有”评级，目标价21.36元。 风险提示：1、黄金价格出现大幅度下滑将影响公司盈利。2、公司存货变现存在一定的不确定性。3、资源税改革如果由“从量计征”改为“从价计征”将增大公司经营成本。
公司:焦作万方(000612)
券商名称:安信证券
我们认为，公司的原铝和燃煤机组产能重置价值为每股8.44 元。表明目前公司股价已具备长期投资价值。但值得注意的是，在焦作万方上一轮周期低点时也曾出现持续三个季度亏损（2005 年2～4 季度）。当时公司的市净率曾经到过1.1x。在当前股价下，公司2008 年动态市盈率为1.9x。因此，短期焦作万方的股价仍面临大幅下跌的风险；我们维持公司短期“减持-A”的投资评级。
公司:华鲁恒升（600426）
券商名称:兴业证券
华鲁恒升发布公告，经公司初步测算，预计公司2008 年1-9 月份净利润比上年同期增长50%以上。上年同期归属于母公司所有者的净利润为23162 万元。考虑到全球经济下滑和国内在景气上行周期中累积的过剩产能需要消化，我们对明年基础化工行业的整体盈利前景看法较为谨慎。因此我们相应下调华鲁恒升08-10 年EPS 预测至0.81 元、0.98 元和1.20元，考虑到公司的长期竞争优势，目前的估值水平已经偏低，维持“推荐”的投资评级。
本文来源：网易财经
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