中金：优先股对银行有三大好处 银行股或涨20%

中金公司认为，优先股对银行有三大好处：1、优先股将实质降低核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力：目前中小银行的核心一级充足率和一级资本充足率要求分别为7.5%和 8.5%，目前中国无论是核心一级资本还是一级资本均完全由所有者权益构成，不存在其他一级资本工具，因此中小银行和大银行的实际核心一级资本充足率被变相提升到了8.5%和9.5%。由于优先股可以计入其他一级资本，因此，就实质降低了银行核心一级资本充足率要求至7.5%和8.5%；

2、大幅减轻银行普通股股权融资压力。根据中报数据，考虑优先股发行后，静态测算上市银行的股权融资缺口将由之前的862亿元降为 0，农行、中行、浦发、民生、华夏均将收益；

3、将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。假定中小银行的RoRWA为1.6%，分红比例为25%，完全不依赖外源性普通股股权融资，则中小银行的风险加权资产的最快增速将由之前的15.2%提升至17.4%；对大银行进行类似测算，其风险加权资产的最快增速将由之前的13.9%提升至15.7%；

优先股实质降低银行核心一级充足率要求，大幅减轻银行普通股股权融资压力；将每年银行内源性风险加权资产增速提升2个百分点。在宏观数据短期向好、改革预期增强，机构持有银行股仓位处于历史低点的情况下，继续短期看多银行股，建议高弹性股份制银行，空间在15-20%。[详细]

申银万国：优先股提升银行估值10%-15%

优先股制度推出或可提升银行估值10%-15%。银行业发行优先股意在满足资本监管要求，而对于业绩提升意义不大，但可保证业务和资产规模正常发展，具有正面效应。鉴于中国尚缺优先股为主的一级资本工具，故从制度完善和减缓二级市场再融资压力看，优先股制度推出或可提升银行股估值10%-15%。从资本缺口规模看，优先股制度推出最受益的将是农行、浦发，从EPS提升看，招商、华夏和平安将相对收益。

申银万国指出，国内上市银行一级资本缺口巨大，从单家银行看，农业银行的普通股再融资压力最大，预计规模为334亿元。农行、浦发银行的优先股补充压力最大，预计规模分别为861亿元、268亿元，也将最受益优先股制度。引入优先股制度将减轻二级市场再融资压力，利于银行股估值提升。[详细]