光伏补贴新政出台 投资机会解析

发改委8月30日正式出台光伏上网电价补贴政策，其中集中式光伏电站全国分为三类，分别执行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准，分布式光伏发电项目的电价补贴标准为每千瓦时0.42元。而今年3月份发改委曾下发《关于完善光伏发电价格政策的通知》(征求意见稿)，规定对分布式光伏发电实行按照发电量补贴的政策，补贴标准为每千瓦时0.35元。

通知指出，分区标杆上网电价政策适用于今年9月1日后备案(核准)，以及9月1日前备案(核准)但于2014年1月1日及以后投运的光伏电站项目，电价补贴标准适用于除享受中央财政投资补贴之外的分布式光伏发电项目。标杆上网电价和电价补贴标准的执行期限原则上为20年。 【详细】

今年3月，国家发改委下发《关于完善光伏发电价格政策的通知》(征求意见稿)，规定对分布式光伏发电实行按照发电量补贴的政策，补贴标准为每千瓦时0.35元。

在大型光伏电站方面，征求意见稿曾给出了四个不同的上网电价：Ⅰ类资源区0.75元/千瓦时；Ⅱ类资源区0.85元/千瓦；Ⅲ类资源区0.95元/千瓦时；Ⅳ类资源区1元/千瓦时。 【详细】

华泰证券发布研报称，光伏产业是新能源的重要方向，要在努力巩固国际市场的同时，用改革的办法，发挥市场机制作用，着力激发国内市场有效需求，推动产业创新升级。

加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用；电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量；完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位；鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难；支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设；鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。

涉足国内电站的企业会从中受益，如海润光伏、航天机电、阳光电源，但需注意估值过高的风险。行业整体供需在逐渐转向平衡，但行业竞争的差异化加剧，市场的增量更多的被一线厂商所消化，中小企业可能会长期维持低开工率。 【详细】

光大证券发布研报称，今年6月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署大气污染防治十条措施，研究促进光伏产业健康发展。会上提出了六项举措以促进光伏产业发展:1）加强规划和产业政策引导，促进合理布局，重点拓展分布式光伏发电应用。2）电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建设投产，优先安排光伏发电计划，全额收购所发电量。3）完善光伏发电电价支持政策，制定光伏电站分区域上网标杆电价，扩大可再生能源基金规模，保障对分布式光伏发电按电量补贴的资金及时发放到位。4）鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。5）支持关键材料及设备的技术研发和产业化，加强光伏产业标准和规范建设。6）鼓励企业兼并重组、做优做强，抑制产能盲目扩张。

建议积极关注受益标的，1）电站环节：选择具有项目获取（电站资源和路条）、融资能力、退出能力优势的企业，建议关注航天机电（约400MW电站资源）。2）逆变器：国内逆变器主要内销，受益弹性较大，建议关注龙头阳光电源（约180MW电站资源）。3）硅料与硅片：国内分布式启动有利于高效单晶电池组件市场份额提升，建议关注隆基股份（约60MW电站资源）和中环股份（约300MW电站资源）。另外建议关注多晶硅成本下降、拥有光伏电站和主业回升的特变电工（约600MW电站资源）。【详细】

银河证券发布研报称，"鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造业融资困难"，我们认为是对优质的光伏企业减少抽贷情况并且进行资金支持，而并非盲目支持各种企业。中国银行选择起诉无锡尚德、ST超日等被抽贷，而英利得到贷款支持就是证明。"关键材料及设备的技术研发和产业化"，我们认为主要是对上游多晶硅的支持。在温总理明确"严格控制新上单纯扩大产能的多晶硅"，特变电工仍然得到了1.2万吨多晶硅项目的批复可见政府对多晶硅行业的支持。

分布式光伏的拓展，看好有10%光伏EPC市场份额的特变电工。下半年光伏价格延续上半年趋势继续回升。组件及辅料企业受益，关注拥有640T/D太阳能超白玻璃生产线和300MW组件产能的南玻A。逆变器环节相对市场最为集中和受益直接，看好有30%市场份额的行业龙头阳光电源。【详细】

中投证券发布研报称，中国分布式光伏未来发展空间大，目前只欠政策细则的东风。由于分布式光伏应用细则尚未出台，国内光伏装机目前以地面电站为主。不过国家发展分布式光伏的决心强劲，国务院光伏“国八条”和发改委总纲政策已出台， 9月上旬有望出台分布式光伏金融服务政策，为自然人开发分布式光伏提供金融服务，而其他配套的电网接入流程等细则也预计将在三季度密集出台，四季度中国分布式光伏有望启动1GW，明后年爆发。

中国分布式光伏启动和爆发利好航天机电、阳光电源等光伏系统安装企业和隆基股份等单晶硅片企业。中国分布式光伏市场空间大，政府发展决心强，因此我们认为到2015 年分布式光伏累计装机容量达到甚至超过15GW 目标的概率大。航天机电、阳光电源等光伏系统安装企业除地面电站外，有望获得分布式新市场的机会。而由于单晶转换效率高，同等功率占地面积小，其需求也有望随着分布式的爆发而迎来高增长，因此成本控制力强、产能快速扩张的单晶硅片龙头隆基股份也最为受益。【详细】