子行业周期起落各不同。种子行业库存压力犹在，结构性机会闪现—杂交玉米种子库存继续加大，东华北春玉米和黄淮海夏玉米供过于求程度较重，杂交水稻情况稍好；种业扶持政策的陆续出台将进一步提高准入门槛、净化行业竞争格局；种业格局尚未定型，优质企业具备成为巨头的可能。

  猪价上涨或在三季度，今年春节后生猪呈下行趋势，11月底出现季节性上涨，从当前存栏量、养殖盈利和积极性判断明年三季度末猪价可能迎来上涨，禽类养殖今年经历超长黑暗期，预计明年景况将有改善。

  饲料行业增长稳定，抗周期特性显现；行业正处整合期，成本与营销并重的规模企业具备整合上下游的能力。

  海参市场明年春季南参产量下降，供给压力缓解下价格同比将有好转；宏观经济影响海参销售，需求尚无改善。[详细]

  十八大之后中国农业现代化进程会加快,农业生产手段、技术和管理模式正在、或将有重大变革,践行农业现代化之路的农业上市公司具有更多发展机遇。

  农业现代化的政策路径或将着力于农业物质装备、农业科技、农业生产经营组织和农业生态环境四个方面。十八大报告提出了"城镇化和农业现代化的相互协调"的政策目标，预计未来在农业现代化方面的政策力度将显著加强。我们判断，政策着力点将在四个方面：一是农业物质装备，包括农田水利和机械化等；二是农业科技；三是农业生产经营组织，即农业规模化和产业化；四是农业生态环境。 [详细]

  种子行业：2013年行业库存有望达到新高，产品价格缺乏上涨的根本动力，行业主要受益种业振兴政策利好，具有规模优和研发实力的公司有望获得超行业增长。

  养殖行业：生猪养殖存栏高位运行，能繁母猪持续新高，可以预计2013年生猪供给充足，猪肉价格在春节消费旺季的带动下全年呈现前高后低，相比2012年低基数，行业盈利有望改善，但改善空间不大，关注全产业链且具有成长性公司。

  饲料行业：受益于养殖规模持续扩大，2013年饲料行业需求仍可保持10%以上的增长，在完全竞争的行业格局下，关注成本控制良好以及具有完善营销体系的公司。

  农产品加工：以功能糖为主的农产品深加工受益于下游食品、饮料行业的稳定增长，在经济增速放缓的背景下，行业具有比较优势。[详细]

  我们对2013年农业板块表现预期乐观。原因一是农产品价格和需求回升将有望推动盈利改善，二是流动性和主题催化剂有望推动板块估值回升。2013年肉、糖、棉、果酱等农产品可能集体出现周期复苏拐点。在国内CPI回升和国际流动性增加背景下，我们认为农业板块走强概率较大。从历史来看，农业板块在周期和流动性推动下，也较少出现连续弱势局面。 [详细]

  农业向现代化转型带来三大主题，一是农业科技类如种子、疫苗、种畜禽等偏上游行业；二是农业生产装备类如农业机械、水利、农化和电气等渗透率高的行业；三是农业经营体制革新类如土地流转、农资服务和农资流通行业、具备产业化和规模化的行业。[详细]

  依据农业现代化主题自上而下"选股"，根据行业特征变化自下而上"择时"。2013年农业行业总体评级：中性。但结构性机会仍在：1、季度关注种业；2、季度关注海洋养殖；3、4季度关注饲料、畜禽养殖。[详细]

  关注主题催化："一号文件"预期叠加冬末春初的春耕和春节效应，将催化"农业现代化"的主题投资机会。[详细]

   2013年，农业行业供求关系难以发生根本改善，总体上仍呈现供大于求的局面；从企业盈利变化看，由于2012年行业盈利基数较低，2013年整体会好转，但改善的空间不大；从主题投资机会看，我们看好农业现代化提速带来的投资机会。给予2013 年农业行业"中性"投资评级。[详细]

   2013上半年看好种子和水产板块。2012-2013销售季全国两杂种子供应继续上升，但4季度种子企业基本面压力相对较小，春节前建议配置种子。2013年海参产量下降是大概率事件，同时宏观经济企稳回升对海参消费形成支撑。下半年看好畜禽养殖和饲料板块，预期2013年春节之后猪价进行深度调整的概率较大，2013年中期前后猪价有望见底回升。[详细]