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易股道第008期

IPO该不该暂停?IPO暂停能否救市?历史上7次IPO暂停对A股影响如何?IPO暂停是不是非市场化?IPO扩容是否A股最大的抽血机?股市走熊和IPO发行有没有关系?网易财经易股道为您解答。 [参与讨论]

       

A股历史上一共有7次IPO暂停,根据网易财经的统计,从这7次IPO暂停期间的股指涨跌来看,上涨的次数为3次,下跌的次数为4次。IPO暂停期间,指数跌幅最大的一次为17.98%;暂停期间指数涨幅最大的一次为53.02%。IPO暂停并不是想象中的最好的救市牌。

年份

募资总额

(亿元)

IPO募资额

(亿元)

增发合计

(亿元)

2012 2,521.31 832.819 1,587.179
2011 7,783.28 2,756.957 3,877.059
2010 10,133.11 4,968.254 3,677.233
2009 5,149.53 2,021.966 3,011.590
2008 3,482.82 1,063.827 2,173.261
2007 8,021.06 4,593.975 3,194.541
2006 2,792.67 1,731.441 1,040.685
2005 328.85 57.631 269.800
2004 650.03 353.459 183.335
2003 636.36 453.508 115.020
2002 754.10 534.163 166.221
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毫无疑问,IPO扩容对市场资金面和心理面都有着极大的影响。但是,网易财经的统计,近十年来,有5年A股增发募资额超过了IPO募资。近十年来,A股增发募资额高达1.9295万亿,而IPO募资额为1.9368万亿。而且,08年以来,增发募资额远超IPO募资额,增发融资才是A股市场最大的圈钱机。由此可见IPO融资的心理影响远远超过其实际影响。

pic 正方:暂停IPO是行政管制
停发新股是一种行政管制行为,改革应当尽可能避免采取这类措施,停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。应当坚持继续深化发行体制改革,引导和督促市场主体归位尽责。

证监会:停发新股是一种行政管制行为,改革应当尽可能避免采取这类措施,应当在市场和经济正常运行的条件下进行。目前资本市场气氛不够热烈,主要是国际国内经济增长下行压力较大,投资者信心受到影响,不是因为资金不足。从过往的经验看,停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。因此,应当坚持继续深化发行体制改革,引导和督促市场主体归位尽责。

证监会:也有投资者、市场人士、媒体以美国今年6月IPO为零、我国今年以来新发104家募集资金725.96亿元、同比下降58%、特别是6月份14只新股上市、9只遭遇破发为例,评述我国新股改革的约束机制正在开始发挥作用,希望监管部门再也不要把发行上市和调节股市联系起来,坚定IPO市场化改革的方向和信心。

证监会:新股发行体制改革的市场化方向已经获得了市场参与各方的广泛认同。2011年,我国GDP总值47万亿元,储蓄率高达52%,总的资金供给应该说是比较充裕的,新股发行并不会对资金供求产生大的影响。

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pic 反方:IPO本来就是伪市场化
市场化的分红,市场化的退市,市场化的社会责任,市场化的违规处罚等等都没有与市场化的新股发行相配套。在这种情况下单独强调新股发行市场化,本身就是一种行政化的措施。

网友:新股发行市场化了,新股发行的审批权是行政化的;处于一级市场和二级市场结合部的劵商半官半民,进入的门槛很高,没有行政许可是不行的;干部是行政化的,职工是市场化的;与证监会有直接的行政隶属关系;没有完全市场化;中国卷商与证监会的关系和美国卷商与证监会的关系是完全不一样的。市场化的分红,市场化的退市,市场化的社会责任,市场化的违规处罚等等都没有与市场化的新股发行相配套。在这种情况下单独强调新股发行市场化,本身就是一种行政化的措施。

一位证券业人士就表示,按照中国的新股发行制度,新股发行过会、上市日期都是可以控制节奏的。也就是说,目前的市场化发行制度,虽然比过去的发行制度有很大改进,但并没有质的变化。

不少投资者质疑,如今的IPO发行,已成了地方的"政绩工程",其中更是牵涉到庞大的利益链。当市场需要休养生息的时候,管理层就以"市场化"为名,继续发行新股;而当真正要靠市场化来遏制无休止的圈钱行为时,管理层又有意识地控制节奏,不让新股发行不出去的事情发生。

显然,证监会不暂停IPO的一个重要顾虑是,担心背上新股发行体制改革开倒车的骂名。但是,就目前的发行体制改革来说,市场化程度依然很低,如果说暂停IPO是行政调节,那么新股发行节奏的快慢,大盘股的限制发行也是行政调节,也掌握在证监会手里,两者没有本质区别,因此, 暂停IPO并不是违背市场化改革方向,证监会不用顾虑。

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    IPO暂停和市场见底有没有因果关系?

    有人称,A股325点、998点、1664点历史大底的形成,都是伴随着IPO暂停。这属于一种逻辑混淆。实际上是由于底部已经形成,投资者情绪也到达极致,舆论压力下,监管部门采取了停发新股的措施。而非由于停发新股,而形成了底部。

    IPO是否成为股市弊病的替罪羊?

    融资功能是股市的天生职能,但很多时候,IPO成为了股市深层次问题的一个缩影,被股民当作替罪羊。IPO停止并不能掩盖这个市场的各种不足和问题。股市的根本出路,从长远看,并不在于IPO停不停,而在于"IPO审不审"。

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    目前股市低迷的最主要原因是什么?

    分析认为,制约当前A股走强的根本原因,还是在于全球经济和国内经济下行压力的加大。IMF一再调低全球经济增长速度,温家宝强调经济困难可能会持续一段时间,都表明了经济形势的不容乐观。股市要走强,经济需企稳。

    年初三百多点反弹和IPO有没有关系?

    今年年初,沪指由2132点反弹至2478点,当时IPO并未停止。可见,IPO和股市上涨没有必然的关系,股市上涨并不一定需要IPO暂停。当然,必须承认一点,IPO的持续扩容,会恶化市场的资金面,会股市的走好设置重重阻碍。

股市走熊和IPO暂停之间关系并不明显,而且可以互为因果,从根本上看,IPO扩容并不是股市下跌的根本原因,否则无法解释07年IPO全球第一,指数亦高涨到6124点的现象。目前对经济下滑的担心应该是股市下跌的根本原因,在悲观的时候,IPO只不过充当了一个替罪羊的角色。一个供发泄情绪的出口。

第一财经日报:停发新股不可取
停发新股,短期确实可以刺激股市上涨,中长期而言不会改变市场趋势。A股历史上多次因舆论等压力停发新股,但由于市场根本性的缺陷没有改变,整体上依然是负和博弈,这才是A股牛短熊长的根源所在。 [详细]
皮海洲:停发新股有利于市场环境的改善
停发新股有利于市场环境的改善。它不仅有利于恢复投资者信心,而且也有利于休养生息,停止对大盘的抽血。并且停发新股也有利于推动新股发行制度的改革。实际上,中国股市325点、998点、1664点历史大底的形成,都伴随着IPO暂停,怎么能说停发新股对市场环境没有实质性改善呢?[详细]
律师:停发新股不如改革发审制度
停发新股不如进行发审制度改革。新股频发只是对目前市场的孱弱起到了推波助澜的作用,但停发新股并不能解决市场积弱问题,甚至不能解决一直备受各方诟病的A股高市盈率问题,而革新发行审核制度、提高新股发行频率则可以有效解决这个问题。 [详细]
华生:暂停新股发行 推出二次股改
我们的股市从为国企脱困服务,到最新的为小微企业服务,说来说去都是为融资者服务,投资者的利益自然会受损害。 建议如一次股改即股权分置改革那样,先暂停旧制度下的新股发行和再融资,以避免弯路,尽快推出二次股改。 [详细]
曹中铭:停发新股就能救市吗?
鉴于A股本身所面临着的诸多问题,仅仅暂停发行新股,不可能达到救市的效果。监管部门曾多次动用行政资源救市,虽有成功的先例,但更多的却是失败的教训。在出手救市与依法治市问题上,我们显然应该选择后者。进一步完善市场的基础性制度建设,严厉惩处违规者,提升上市公司的质量和回报水平,才是最好的"救市"举措。 [详细]
周俊生:停发新股是为了让股市休养生息
新股发行受到了政府资源的全力支持,而交易市场则只承担为新股发行提供配合的职能。这种违背市场规律的制度安排自然会给交易市场莫大的伤害,投资者提出停发新股,并不单纯是为了解套,而是希望市场能够回归到正常的轨道。 [详细]
股市持续低迷和IPO有没有关系
起止时间:2012-07-19 至 2012-12-31
暂停IPO能否救市?
起止时间:2012-07-19 至 2012-12-31
IPO该不该暂停?
起止时间:2012-07-19 至 2012-12-31
精彩策划
策划:耿俊 张涛 高瑜 宋沅 庞哲 张大海 龙仁 栏目建议:zhangtao2010#corp.netease.com(将"#"换成"@") 分享到:
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