需求回升+政策放松，利好我国化肥行业。受益于高粮价以及化肥出口政策的放松，2013年预计我国化肥需求旺盛。

  尿素：春耕需求旺盛，预计2013年1季度尿素将阶段性上涨，加之下调出口税率、提高基准价格，利于尿素出口，改善行业供需局面；

   磷肥：预计2013年1季度磷肥价格将企稳回升，且2013年除调整税率、基准价格外，将延长淡季出口期1月，预计磷肥出口量将大幅增加，行业景气度回升；

   钾肥：受国际钾肥需求量较2012年有较大幅度回升，以及我国新增产能不确定性影响，预计2013年钾肥价格将小幅上涨；

   复合肥：随着农民用肥习惯的改变，我国复合化率逐渐提高，预计2013年1季度，复合肥销量将进一步提高。

   2013年农药行业景气将延续。2012年受10%水剂退出、持续去产能影响，草甘膦价格持续上扬，目前草甘膦市场价格为3.3~3.4万元/吨，2013年草甘膦行业更为趋严的环保政策或将出台，草甘膦均价有望较2012年进一步提升；受印度、日本倾销影响，我国吡啶价格快速下滑，2013年我国将展开反倾销调查，吡啶价格将触底回升，相关农药将受益。 [详细]

  从下游需求来看，在上游成本较高和下游需求疲软的双重压力下，2012年化工产品整体上需求不振，行业经营困难，整体盈利下滑。随着宏观经济的向好，展望2013年我们预计下游房地产、汽车、家电等行业出现回暖将对化工产品需求增加；上游煤炭与原油等原材料价格的弱势震荡将利好化工行业缓解成本压力。但考虑到化工行业较多子行业产能过剩严重，新增产能和较低的行业开工率将会限制行业的整体复苏力度。估值方面，化工行业目前处于估值相对底部，但相对于全部A股估值仍处于高位。

   综合考虑，我们认为2013 年化工行业在宏观经济的带动下将筑底回升，但整体盈利空间不大。[详细]

  2012年化工行业利润下滑，仅油田服务、农药、轮胎表现较好。需求低迷是主因，产量增速和开工率下滑明显，4季淡季已见底。汇率、大宗商品价格、高利率、政策不确定等外部因素波动剧烈，再压企业盈利，业绩不确定导致估值下行。

  2013年国内外经济有望平稳，化工行业有望底部复苏。从需求增长角度，看好油田服务、民爆、塑料管材、农化、沥青。关注液晶等新兴产业调整，个股新项目推进，地产、纺织滞后拉动作用。低开工率下，难获价值投资；结构性选择相对成本优势非常明显的企业，关注多元化公司的减亏行情。[详细]

  三季度经济环比增速的提高使得市场对于四季度继续回升的预期越发强烈，由此我们认为在2013年石化行业运行情况至少不会变得更差，二级市场上也将有阶段性的表现。我们把石油石化细分子行业增速与宏观指标相比较，可以看出行业盈利改善情况基本与大经济周期走势类似。所以我们认为对于行业基本面不必过于担心，主要寻找在盈利企稳状态下弹性较大、估值合理的品种。

  上游油田工程服务行业长期看好。石油石化产业链中的上游行业景气度与原油价格有着非常高的相关性，由于石油开采的投资生产周期较长，现有钻井数将会给上游油田工程服务行业带来足够的作业量，其中海洋石油开发、页岩气开发是重中之重。我国天然气消费量增长超过产量增长的势头预计在未来几年之内难以改变，天然气的对外依存度将会持续走高。一方面通过加大勘探力度，常规天然气的开发还有很大潜力，另一方面做好煤层气、页岩气的准备工作是解决供给缺口的最有效途径。 [详细]

  2011年3季度以来，基础化工行业景气持续下滑，但目前下滑幅度已趋缓；国内宏观经济仍存在不确定性、大宗化学品进口替代接近尾声，预计化工品需求增速整体维持平稳；此轮周期国内化工业产能扩张高峰已过，国外化工投资呈现一定增长，总体而言行业去产能化压力依然较大；子行业具有差异性，部分供求格局改善、需求有相应增量的子行业景气可望率先或延续回暖。 [详细]

  需求回升+政策放松，利好我国化肥行业。受益于高粮价以及化肥出口政策的放松，2013年预计我国化肥需求旺盛。

  2013年草甘膦行业更为趋严的环保政策或将出台，草甘膦均价有望较2012年进一步提升；受印度、日本倾销影响，我国吡啶价格快速下滑，2013年我国将展开反倾销调查，吡啶价格将触底回升，相关农药将受益。 [详细]

  我们认为2013年化工行业在宏观经济的带动下将筑底回升，但整体盈利空间不大。2013年化工行业仍以结构性投资机会为主，从市场需求驱动和政策驱动为主线来考虑，建议关注成长性好，需求确定的子行业和公司。[详细]

  行业供需格局较好，成长性好的新材料企业，推荐受益于环保政策的推动及供需偏紧格局的MDI企业烟台万华和受益于光学膜进口替代的企业康得新，及因城镇化与投资提速等政策的推动，推荐致力于轨道高分子减噪元件产品的时代新材。

  受益于新型煤化工项目投资批复进度有望加快的相关企业，推荐东华科技和中国神华。

  我们认为在2013年石化行业运行情况至少不会变得更差，二级市场上也将有阶段性的表现。大部分石化子行业在2012年表现低迷，2013年重点关注这些盈利能力有望大幅改善的细分行业，如炼油、碳三碳四深加工、化纤、车用改性塑料、载重轮胎的投资机会。[详细]

   2013年国内外经济有望平稳，化工行业有望底部复苏。从需求增长角度，看好油田服务、民爆、塑料管材、农化、沥青。关注液晶等新兴产业调整，个股新项目推进，地产、纺织滞后拉动作用。低开工率下，难获价值投资；结构性选择相对成本优势非常明显的企业，关注多元化公司的减亏行情。[详细]

   民爆需求及政策导向继续呈现"西强东弱"；看好久联发展和江南化工；城镇化加速市政污水管网建设，中央投入有保障性；纳川股份HDPE缠绕增强管凭借，取代钢筋混凝土管的空间大，值得看好。

   2012年海上油田开发加速，深海业务全面推开，前三季度中海油资本支出同比增长57%；我们看好中海油服和海油工程。2012年页岩气政策如期频出，第二次招标放量，关注杰瑞股份、神开股份、港股安东油田服务和宏华集团。

   农药：环保政策持续收紧，行业供给进一步有序，需求稳定增长，供求格局改善延续。

   MDI：需求稳中有增，行业高竞争壁垒依旧、供给格局有序，同时成本端压力有望缓解。

   中间体：产能转移趋势持续，原料药专利集中到期提升发展机遇，龙头企业有望持续受益。

   民爆：许可产能总量受严格控制，并购整合持续提升集中度，一体化发展模式扩展行业空间。 [详细]