三一重工开启全流通时代序幕

“股改第一股”三一重工的股改限售股将于2008年6月17日实现全部流通，它意味着A股市场的“全流通时代”序幕将就此拉开……

[独家]三一集团副总裁：股价再下跌就回购

三一集团副总裁何真临先生表示，一旦觉得现在三一重工的股价低于它的价值时，我们会再次进行回购，我们非常看好这个产业。回购既稳定了这个市场，又彰显了对自己的自信。[详细]

张卫星做客网易财经热议股市“全流通”

网易财经特约高德黄金总裁张卫星，正在网易财经的聊天室同广大网友回顾股改的成与败，分析全流通时代股市的新特征，为您下一阶段的投资献策。敬请各位网友积极关注，欢迎提问。[详细]

[独家]三一重工：大股东短期不会减持将再锁两年

作为A股市场全流通时代正式到来的标志，三一重工控股股东三一集团所持股份从昨天起就可以全部流通了。但三一集团郑重承诺，其6月17日解禁的51812.62万股三一重工股份，自愿继续锁定两年。[详细]

三一重工 - 【分时图】 - 【Flash动态分析】 - 【三一重工股吧】 - 【加入自选股票】 - 【每日资金流向】 - 【席位交易明细】 - 【每日主力操作分析】

每股收益：0.30	每股净资产：5.05
主营收入同比增长(%)：42.30	净利润同比增长(%)：-17.41
目前流通(万股)：96000.00	总股本(万股) ：99200.00
每股公积金：1.03	净资产收益率(%) ：6.04
	更新日期(%) ：2008-03-31

相关报道：

·三一重工预计净利20.3亿至21.1亿同比增898%到937%

首只存量股票全流通股诞生

调查

事件	三一重工限售股今日全部解禁 A股迎来全流通时代
今天，随着三一集团所持有的51812万股三一重工（600031，SH）限售股解禁，A股市场的全流通时代正式拉开帷幕。【全文】
影响	全流通将会使市场雪上加霜
今日三一重工理论上而言可以新流通卖出的市值就高达130多亿元，本周五深发展A还有2.9亿股限售股获得流通，其新流通市值将高达60亿元以上，还有已经IPO获得通过的中国建筑随时可能发行，这些都对市场产生现实的资金压力。【全文】

【投票结果】
本投票起止时间： 06-15 至 06-22

第一批股改企业回应“全流通时代”减持质疑

专家评论

三一重工	承诺新解禁股再锁两年
	6月17日下午，三一集团郑重承诺，其6月17日解禁的51812.62万股三一重工股份，自愿继续锁定两年。　　三一集团同时承诺，自2008年6月19日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍即55.76元/股，三一集团将不通过二级市场减持所持有的前两年已经解禁的三一重工股份。【详细】
金牛能源	大股东只占总股本57% 全流通后不减持
	金牛能源董事局一位证券业务负责人认为，金牛能源属于煤炭行业的一家上市公司，“我们大股东金牛能源集团是一家国有独资公司，国家现在要保证对能源企业的控股地位。现在大股东也只占金牛能源总股本的57%而已，全流通后肯定不会减持。” 　　作为第一批股改公司，金牛能源将于今年12月实现全流通。对于即将全流通的三一重工，金牛能源的负责人说，“每个公司都有是否减持或增持的选择权，不过以现在的行情来看，我想他们大股东会有自己的判断。”【详细】
其它回应
清华同方：我们绝不会减持 "三一"减持没什么压力　　国资委：近期不打算对 "大非减持"出新条文

吴晓求	全流通时代股市会更加剧烈波动
吴晓求认为，全流通开启之后股市将会更加波动，下跌概率加大。目前市场将会继续显现下跌格局，走势剧烈波动不可避免。【详细】
水皮	全流通下散户更应价值投资
著名财经评论家水皮说，“全流通环境下散户更应该坚持价值投资理念。”他认为，全流通市场的恐慌性心理是没有理由的，他举例，以前上海的老八股解禁也没有对当时的市场产生什么剧烈的影响。而且，“这个也谈不上影响，三一集团不会减持那么多的，他要保证控股地位。”【详细】
财富证券	全流通即将鸣锣并购时代来临
财富证券首席策略分析师彭敢认为，“当下股市剧跌，许多公司的市盈率都下降到历史最低。这在全流通时代就意味着新一轮的并购高潮来临。” 　　三一重工全流通后会否成为压死股市的最后一根稻草。他认为在目前的市场环境下，许多人都渴望获得廉价筹码，大股东不会在此时抛盘。【详细】

“全流通时代”将给A股市场带来巨变

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改变一	股价话语权将从基金转变为产业资本
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改变二	壳资源价值空前膨胀　重组将更易多发
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改变三	股权的静态价值还是动态价值都将得到大幅提升
在全流通背景下，无论股权的静态价值还是动态价值都将得到大幅提升。全流通将导致上市公司原法人股价值普遍上升，再考虑到优秀上市公司的未来成长潜力，控股权的真实价值就更高。尤其对那些发展前景好、品牌价值高的公司而言，大股东增持股权的行为不仅有助于获得全流通后股权重估溢价，更将获得企业未来成长的长期收益。【全文】

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S股公司日趋边缘化

三一重工：解禁对散户是利好短期不会减持股份

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　　 “全流通时代”面临诸多问题

问题一：国有控股权将受挑战问题	对策：国资委研究如何全流通
在全流通预期下，国有控股权可能前所未有地受到来自资本市场的挑战。围绕控制权的博弈变得异常激烈，控股股东、流通股股东、公司高管等各方利益将在二级市场上借助收购兼并、控股权保卫战、股权激励得以重新划分。【全文】	近日，国资委在北京郊外悄悄召开会议，据了解，会议探讨的话题之一，包括后股改时代国有股的流通问题。国资委一官员透露：“上市公司国有股流通的问题，正在由产权局牵头制定新办法。” 【全文】
问题二：分类表决机制的合法性受质疑	建议：在全流通时代到来之前就此展开探讨
目前A股市场实施分类表决机制的文件依据是2004年12月8日中国证监会公布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，该文件提出试行公司重大事项社会公众股股东表决制度，这是“在股权分置情形下，作为一项过渡性措施，上市公司应建立和完善社会公众股股东对重大事项的表决制度。” 　　在股改前，我国资本市场的公司治理结构呈现“一股独大”的特征，非流通股股东与流通股股东之间存在成本和权益上的不对等情况，从分类表决机制的实施效果来看，确实起到了保护流通股东利益的作用。但随着限售股解禁期的到来，所有股票的性质都将变成流通股，届时，分类表决机制赖以存在的法律基础不存在了，因此，有市场人士认为，分类表决机制应该相应地自然废止。【全文】	全流通背景下，采用何种制度来保证中小投资者的利益？尽管被采访专家还存在一些争议，但他们均认为，从制度设计上杜绝大股东侵害小股东利益的现象，是保证市场公平健康的重要前提，呼吁有关方面在全流通时代到来之前，就此展开探讨。【全文】
问题三：如何处理未股改公司成难题	分析：对资本市场的影响力有限
两市还有35家公司尚未完成股改，如何处理这些公司成为一个难点。业内人士表示，现在剩下的这些S股公司以ST公司为主，这些公司本来业绩就不尽如人意，很多公司根本无力支付股改对价，单这一点就阻碍了很多公司进行股改。除此之外，公司债务、流通股股东的反对等很多因素也都致使公司股改停滞不前。【全文】	业内人士认为，目前S股公司的总市值已经很小，对资本市场的影响力也很有限。目前资本市场的关注焦点早已不是股改的收尾工作，而这些公司是否完成股改，对于资本市场来说似乎也已经无关痛痒。【全文】

　　 “全流通时代”基金话语权下降

模式一：大小非坐庄
在全流通背景下，大小非自然成为事实上的主力机构，其实力远远超过了现有基金等机构的总和。由于大小非(主要是大非)掌握着上市公司的核心机密，持有的筹码成本极低，而且筹码又多又集中，不像以前坐庄需要较长时间慢慢收集。这是A股市场的特殊历史原因给了大小非坐庄的良好天然条件。相信大非们不会对这个天然优势视而不见，肯定不会错过这个难得的大好时机的。　　值得研究的案例：西单商场(600723)2007年6月30日公司前十大流通股股东中，只有一只基金持有该股150万股，其余基本为自然人，人均持有股份2769股，筹码很分散。去年该股除了在"5·30"期间有几天逆市上涨之外，在三季度的大行情中表现很糟糕。2007年8月2日小非解禁，其中包括北工信托479万股、五矿发展479万股、信达投资公司479万股等。三季报披露显示，前十大流通股股东中大多是这些刚解禁的小非，基金已全部出局；人均持股减少到2460股，筹码继续分散。　　由于该股业绩较差，也没有什么题材，根本引不起市场关注。然而，2007年12月上旬，尽管当时大盘已开始调整，但西单商场逆市走出了一轮轰轰烈烈的翻倍行情，股价从10元附近涨到22元多。这在大盘从6124点到3000点的大跌中，是难得一见的超级强势个股之一。2008年一季报显示，北工信托已全部退出，信达投资和五矿发展也大幅减仓；筹码继续分散，人均持股仅为1936股。【全文】
模式二：基金局部抱团坐庄
由于基金目前总规模在2.5万亿左右，仍是市场的超大机构，是除了大小非后市场最大的机构投资者，因此，基金仍有力量在局部或者少量个股上采取抱团取暖的盈利模式，比如本轮大调整中，众多基金抱团取暖的贵州茅台和招商银行就没有因为大小非解禁冲击而深幅下跌。　　从安全角度分析，估计大小非占比不大的一些优质成长个股，以及部分国有控股比例不得少于50%(或超过50%的股份比例不多)的优质成长股，才有可能成为抱团取暖的对象。【全文】
模式三：金融资本和产业资本联合坐庄
由于很多产业资本(大小非)只对实业感兴趣，对资本市场不是很熟悉，也没有时间和精力去资本市场拼杀，但有将手中筹码卖个好价钱的想法和动力，因此有和金融资本合作的内在需求。　　而金融资本(基金、保险、券商等)在突然失去多种优势的情况下，不可能与产业资本 (大小非)硬战，为了能够立于不败之地，金融资本肯定会选择与产业资本紧密合作的方式。应该说，在全流通环境下，金融资本有和产业资本密切合作的迫切需求。　　一旦金融资本和产业资本成功合作，市场有望书写新的暴富神话。【全文】

　　未股改公司名单

S三九	SST张股	SST轻骑	S仪化	SST新太	SST磁卡	S*ST光明	S前锋
SST中纺	S哈药	SST秋林	SST华塑	S*ST长岭	S吉生化	S*ST湖科	SST深泰
S*ST天海	S*ST兰光	S佳通	S上石化	S*ST盛润	SST中华	SST华新	SST闽东
SST亚华	S延边路	SST重实	S武石油	SST幸福	S*ST海纳	SST合金	SST集琦
SST新智	S*ST星美

　　股改进程回忆录

时间	事件
2005年4月29日	证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》。
2005年5月9日	三一重工、清华同方、紫江企业、金牛能源4公司同时披露股权分置改革预案，这也标志着我国资本市场上惊天动地的大事——股权分置改革正式进入试点。
2005年6月1日	证监会发出《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》，股权分置改革进一步深化。
2005年6月10日	三一重工、清华同方启动网络投票工作，随后紫江企业、金牛能源也相继与流通股股东就股改方案征求意见。在与流通股股东的沟通中，三一重工、紫江企业、金牛能源均获得支持，并迅速实施了股改方案。作为唯一被流通股股东否认的清华同方，在后来再度修改股改方案后终获通过。
2005年6月17日	三一重工完成股改恢复交易。
2005年6月19日	第二批42家试点公司的名单在市场的期待中亮相。其中，长江电力、宝钢股份、上港集箱等大盘蓝筹股的股改方案尤为市场关注。
2005年9月	随着主板市场股改方案风起云涌，中小板股改也正式启动。9月中旬，中小企业板20家公司公告进入股改程序，到9月19日，又有14家公司公布股改方案，这标志着中小板也进入全面股改阶段。
2006年6月19日	三一重工进入流通第一阶段，持股5%以下的“小非”解禁。非流通股股东合计1093.69万股的限售股份获得上市流通权，从而正式宣布沪深股市“旧股”开始在二级市场流通。三一重工4家限售法人股解禁，法人股东象征性抛售一手股票，标志着往日的非流通股可流通。
2007年6月18日	三一重工的解禁数量为9600万股，进入股改“锁一爬二”进程中的“爬二”阶段。“锁一爬二”是指股改一年之后上市公司限售流通股可出售5%，两年之后可出售10%，三年之后即可全流通。
2008年6月17日	三一重工控股股东三一集团有限公司的51812.62万股全部解禁。

编辑：洪道聪美编：谢欢　2008.06

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