拉夏贝尔业绩惨淡 中信证券护驾熊股赚4000万

（原标题：拉夏贝尔业绩惨淡割韭菜 中信证券护驾熊股赚4000万）

2月26日晚间，拉夏贝尔（603157.SH）公告称，公司终止公开发行A股可转换公司债券。拉夏贝尔表示，公司业务发展、市场环境等因素发生变化，公司结合实际情况并与中介机构等各方充分沟通，经审慎研究，决定终止本次可转债发行，并拟向中国证监会申请撤回本次可转债申请文件。

2018年9月22日，拉夏贝尔发布公开发行A股可转换公司债券预案，通过发行可转换债券预计募集15.3亿元。用于零售网络扩展建设项目、门店升级改造项目、智慧门店建设项目和物流中心建设项目。12月，可转债募集资金从15.3亿降至11.7亿。

拉夏贝尔此次发行可转债募集资金事项告吹或与惨淡的业绩不无关系。拉夏贝尔上市以来归属于上市公司股东的净利润连续下滑，最新的业绩预告显示，拉夏贝尔2018年归属于上市公司股东的净利润为4000万元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损3500万元左右。

2014年10月9日，拉夏贝尔（06116）在港交所上市，发行价为13.98港元，募资16亿港元。但从2016年2月起，拉夏贝尔港股股价便处于长期破发状态，截至2月28日收盘，拉夏贝尔报4.90港元。

港股市场遇冷，拉夏贝尔回A再战，但股价表现仍不尽人意。2017年9月25日，拉夏贝尔在上交所挂牌上市，发行价为8.41元，募集资金总额为4.61亿元，保荐机构是中信证券。2017年10月16日，拉夏贝尔股价盘中创下上市高价31.42元，随后开始持续走低，今年2月1日，拉夏贝尔创出上市以来最低价6.99元。中国网在报道中援引股民观点称：“有一种套利，叫做回家割韭菜。”

中信证券通过保荐拉夏贝尔在A股上市，获得承销及保荐费4073.58万元。据中国经济网记者统计，中信证券2018年A股IPO保荐21家，通过13家，未通过4家，通过率62%，未通过率19%。

拉夏贝尔A股上市一年多，先后推出2个资本市场融资计划。除上述可转债预案，2019年1月16日，拉夏贝尔发布公告拟注册发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期融资券，募集资金拟用于补充营运资金和偿还金融机构贷款。

此外，截至2019年2月2日，拉夏贝尔实际控制人邢加兴及其一致行动人上海合夏累计质押股份1.645亿股，占其所持股份的87.93%。

拉夏贝尔业绩连降三年

中信证券保荐上市

1月30日晚间，拉夏贝尔发布了2018年年度业绩预减公告。预计公司2018年全年归属于上市公司股东的净利润同比减少4.59亿元左右，同比下降约91.98%。预计2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少4.15亿元左右，同比下降约109.21%。

拉夏贝尔表示，业绩预减主要原因为受到终端零售销售下滑的影响、女装品牌La chapelle和Puella的2018年销售同比下降10%以上、投资控股子公司投资收益同比减少9000万元左右。

经计算，拉夏贝尔2018年归属于上市公司股东的净利润为4000万元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3500万元左右。拉夏贝尔上市第二年，业绩终于大变脸。

拉夏贝尔上市前就已经开始出现业绩下滑。2014年至2016年，拉夏贝尔实现营业收入62.09亿元、74.39亿元、85.51亿元，实现归属于上市公司股东的净利润5.03亿元、6.15亿元、5.32亿元。

2017年，拉夏贝尔上市当年业绩继续负增长。2017年，拉夏贝尔实现营业收入89.99亿元，同比增长5.24%；实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元，同比减少6.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.80亿元，同比减少19.53%。

对于2017年净利润同比下降的原因，拉夏贝尔称由于百货渠道转型调整导致公司专柜收入下降，以及公司部分处于培育期的品牌年度亏损金额有所增加。

数据显示，拉夏贝尔网点总数由2015年底的7893家，增至2018年6月底9674家。然而，网点的扩张导致拉夏贝尔存货高企。2014年至2018年9月30日，拉夏贝尔存货余额分别为13.27亿元、17.59亿元、17.14亿元、23.45亿元、27亿元。

拉夏贝尔主营业务资金净流入越来越少。2014年至2018年9月30日，拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额为8.55亿元、10.81亿元、7.05亿元、5.57亿元、-3.96亿元。

2017年9月25日，拉夏贝尔在上交所挂牌上市，保荐机构为中信证券。拉夏贝尔上市发行价为8.41元/股，发行数量为5477万股，募集资金总额为4.61亿元，募集资金净额为4.05亿元，其中，募投资金3.21亿元用于“零售网络扩展建设项目”，8400万元用于“新零售信息系统项目”。

拉夏贝尔发行费用总计5536.14万元（不含增值税），其中，保荐机构中信证券获得承销及保荐费4073.58万元。

另外，普华永道中天会计师事务所获得审计及验资费655.34万元，国浩律师（上海）事务所获得律师费用296.23万元。

2017年10月27日，拉夏贝尔公告称，使用募集资金3.29亿元置换已预先投入的自筹资金。2018年3月22日，拉夏贝尔第三届董事会第十次会议和第三届监事会第四次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同意使用募集资金中6000万元闲置募集资金暂时用于补充公司流动资金。

2018年8月29日，公司披露的2018年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告显示，募投项目“零售网络扩展建设项目”已使用募投资金3.21亿元，投入进度100%；“新零售信息系统建设项目”已使用募投资金2237.55万元，投入进度26.64%，项目未达到预定可使用状态。截至2018年6月30日募集资金累计使用金额为3.44亿元。

拉夏贝尔募资频频路坎坷

实控人及一致行动人质押股份近90%

拉夏贝尔A股上市一年多，先后推出2个资本市场融资计划，共计划募集资金15.7亿元。

2018年9月22日，拉夏贝尔发布公开发行A股可转换公司债券预案，通过发行可转换债券预计募集15.3亿元，扣除发行费用后，募集资金拟用于零售网络扩展建设项目、门店升级改造项目、智慧门店建设项目和物流中心建设项目。

2018年12月5日，拉夏贝尔召开了第三届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于调整公开发行A股可转换公司债券方案的议案》，募集资金金额由不超过15.3亿元缩减为不超过11.7亿元，募投项目零售网络扩展建设项目投资总额由6.61亿元调减至4.06亿元，拟投入募集资金由5.2亿元调减至3.3亿元；物流中心建设项目的投资总额由4.63亿元调减至2.86亿元，拟投入募集资金由4.4亿元调减至2.7亿元。

2019年2月26日晚间，拉夏贝尔公告称，终止公开发行A股可转换公司债券。拉夏贝尔表示，自公司本次可转债方案公布以来，公司董事会、经营管理层会同中介机构等一直积极推进本次可转债的各项工作。但由于期间公司业务发展、市场环境等因素发生变化，公司结合实际情况并与中介机构等各方充分沟通，经审慎研究，决定终止本次可转债发行，并拟向中国证监会申请撤回本次可转债申请文件。

2019年1月16日，拉夏贝尔发布《关于拟注册发行中期票据或超短期融资券的公告》，公司拟注册发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期融资券，募集资金拟用于补充公司营运资金、偿还金融机构贷款、用于项目配套资金以及中期票据规定允许的其他支出。

2019年2月2日，拉夏贝尔发布实际控制人及一致行动人补充质押公告。公告显示，补充质押后，邢加兴累计质押股份1.32亿股，占公司总股本24.10%，占公司A股总股本39.65%，占邢加兴直接持有1.42亿股公司股份的93.04%；上海合夏累计质押股份3250万股，占公司总股本5.93%，占公司A股总股本9.76%，占上海合夏持有4520万股公司股份的71.90%；邢加兴及上海合夏累计质押股份1.65亿股，占公司总股本30.04%，占公司A股总股本49.42%，占邢加兴及上海合夏合计持有1.87亿股的87.93%。

此外，拉夏贝尔一年时间里6位董、监、高接连辞职。2017年12月12日，执行董事、常务副总裁王勇辞职；执行董事、行政副总裁王文克辞职。2017年12月18日，非执行董事曹文海辞职；2018年6月22日，副总裁陈宾辞职；2018年8月24日，董事会秘书方先丽辞职；2018年12月28日，监事会主席程方平辞职。