独角兽中报前瞻：宁德领跑 工业富联处境尴尬

（原标题：独角兽中报前瞻：宁德领跑、富联暗淡）

本报记者 杨坪 深圳报道

2018中报前瞻

处境最为尴尬的是率先预告中报业绩的工业富联，其上半年扣非净利润约为53.5亿元至55.6亿元，同比增长幅度约为0.6%至4.5%。

7月18日，由于限售股解禁带来的股价连环暴跌，华大基因公告称公司七位高管拟以不超过120元/股的价格增持公司股票，增持总金额不低于3000万。这一举动暂时挽救了公司低迷的股价， 7月18日华大基因仅微跌0.11%。

这是A股“独角兽”企业行情分化的一角，三六零上市首日股价大跌、富士康三天开板，随着越来越多巨型龙头企业的上市，“独角兽”二级市场行情明显两极化，市场亟待半年报揭晓检验业绩。

“目前A股独角兽的行情比较分化，此前由于A股对新股高溢价的属性，像华大、药明这些企业估值明显偏高，但不同公司估值还是要回归基本面。”7月18日，深圳一家私募机构研究员对21世纪经济报道记者表示。

宁德时代受机构热捧

截至目前，宁德时代、华大基因、工业富联三家预告了2018年上半年业绩，为“独角兽”行情预热。

但从扣非净利润来看，尽管三者都实现了稳定的业绩收入，增长幅度却大不相同，目前宁德时代业绩和股价表现明显居前。公司预计2018年上半年实现扣非净利润6.71-7.13亿元，同比增长31.43%-39.56%。

尽管由于去年通过转让北京普莱德股权取得了处置收益，公司净利润总额较去年下降近5成，但其扣非净利润还是受到较多机构认可。

21世纪经济报道记者注意到，业绩预告发布后，光大证券、申万宏源、方正证券、中信证券等近十家券商在研报中指出宁德时代“业绩符合预期”，并给予增持评级。国泰君安甚至给出了2018年80倍的估值，对应目标价为105.6元。

7月18日，安信证券电力设备新能源行业分析师邓永康对记者说道：“宁德时代扣非净利润增速符合预期，整体来看，我们觉得它全年的经营业绩应该与去年持平，下半年整车厂商会给电池厂施加降价压力，所以动力电池价格一定会下行，宁德时代这方面可能会受到影响。”

资本市场对宁德时代也颇具期望。6月11日上市的宁德时代创下8个连续涨停板，此后股价仍不断创出新高，截至7月18日晚，涨幅高达227.29%，市盈率为41.5倍。

“如果以今年作为标的，估值肯定是比较高的，但是一般来说资本市场看得都比较长远，比如说2020年，我预计宁德时代业绩为60亿左右，对应的估值接近当前的位置，所以从内在价值角度看，目前估值比较合理。” 邓永康表示。

工业富联处境尴尬

相比之下，两大医药界巨头——华大基因和药明康德的二级市场估值一直备受争议。7月18日晚收盘时，华大基因和药明康德的市盈率分别高达82.1倍和83.3倍。

药明康德未披露2018年半年度业绩预告，但其一季报显示，由于汇兑损失，公司2018年1-3月实现扣非净利润预计区间为2.4亿元至2.64亿元，较去年同期减少8.50%至16.81%。

而华大基因上半年业绩预告显示，公司2018年上半年预计实现净利润1.95-2.15亿元，同比增长2.06%-12.53%，其中预计实现非经常性损益约为3900万元（主要是理财产品利息收入、政府补助收入等），较去年同期增加约1100万元。

尽管华大基因一直在公告中强调“公司业绩稳定增长”，但相比于去年同期28.08%的净利润增速，今年公司业绩表现并不算惊艳。

“本质上说，国内A股市场缺少独角兽标的，华大基因、药明康德等业内知名公司受到资本热捧，也是情理之中；第二，国内投资风格正好在转变，开始越来越靠近美股、港股的投资理念，价值投资变为主流，无论市场如何评论，华大基因、药明康德还是各自领域最领先的龙头企业；第三，医药行业是公认的防御性行业，在市场整体低迷的情况下，其投资价值凸显，整个医药行业股价去年至今都比较抢眼。”7月18日，上海一家私募股权投资机构合伙人金亮如此向记者解释道。

处境最为尴尬的是率先预告中报业绩的工业富联，其上半年扣非净利润约为53.5亿元至55.6亿元，同比增长幅度约为0.6%至4.5%。

除了业绩增速表现平淡外，工业富联的股价走势也略显“寒碜”，上市仅三天就打开涨停板，此后股价一蹶不振，截至7月18日收于17.21元，较最高时的26.36元跌去三成，仅比16.52元的发行价高出7.08%，市盈率低至21.2倍。

7月18日，新时代证券研究所所长孙金钜对21世纪经济报道记者解释称：“公司质地有所区别，医药板块今年上半年整体表现较好，药明康德作为小分子医药外包龙头，又是次新股，热度较高，宁德时代作为新能源动力电池龙头，关注度也不低，但是市场对工业富联的定义可能还停留在代工部分，接受程度没有前两者那么高。”

“第二，药明康德、宁德时代在发行时都按照23倍市盈率发，而行业平均市盈率基本在50左右，使得二级市场向上空间较大；第三是体量与资金问题，工业富联由于战略配售的加入与网下部分配售股份锁定，目前有40%的流通盘被锁，许多机构初期已经获配相当的数量，且至少要在一年后解禁，反映在换手率上，工业富联的市场交易没有那么活跃。” 孙金钜补充道。