编者按：本周一，沪指创八年最大单日跌幅，持续两周的“救市”反弹告一段落，周三又上演逆转。西方机构分析师认为，中国救市“国家队”至少会持续几个月。还有分析人士预计，如果沪指跌到3400到4500点这一幅度的底端，政府就会干预。
【证监会否认“国家队”已经撤出】
27日晚间，证监会发言人表示，证金公司没有退出，并将择机增持。
证监会新闻发言人张晓军答记者问
问： 近日一些媒体报道，猜测“国家队”已经撤出，不再救市了。请问是否属实 ？
答： 这完全不符合事实 。 证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。
问： 据反映，近期有一些个人大户集中抛售股票，是否存在恶意做空的情形？
答：不排除有这种可能。证监会正组织力量对有关线索进行核查，一经查实，将严厉惩处。欢迎社会各界向我们举报，提供线索。
7月20日上午，一则盘中突发的“传闻”让本已经突破4000点大关的大盘瞬间跳水几欲又将重演千股跌停的“惨剧”。幸运的是，当日午间，证监会的紧急辟谣，才使得大盘在午后重回升势，最终虽未能稳固站上4000点，但仍以0.88%的涨幅报收于3992点。
“这则消息无论真假，对于目前原本就不稳定的股市都可以说是一大打击。” 上海一家券商资管业务的负责人士向21世纪经济报道记者坦言，下午3点过后，虽然已然收市，但这则有来自于国内媒体的“监管机构已经开始考虑救市资金的退出方案问题”的传闻依然在各大投资机构中引起热议。
对于这一则传闻，即使当日午间证监会以“有关报道不实”予以强烈否认，但依然让市场心有余悸。
“A股目前依然还难言企稳，现在谈救市成功也还为时过早，远不到论功行赏的时间。”针对当日盘中突发的有关“传闻”，上述券商资管负责人士表示，“如果真在此时出现救市资金退出，那么后果将不堪设想。”
“这一传闻是来自于市场的一种误读。”7月20日午间，一位亲自参与到此次救市决策层面的知情人士表示，“救市资金在短期内不可能退出，而按照有关部署，不仅不会在短期内退出，而且后续还将根据市场情况继续投入大资金维稳。”
【“国家队”救市会持续多久？】
新加坡差价合约与外汇交易网络供应商IG Asia Pte Ltd.的市场策略师Bernard Aw，和上月相比认为，这次救A股“国家队”得到的信心更多，因为这次刺激市场的措施都已就位，上次市场需要一段时间才相信政府已经出手保卫股市。
Bernard Aw认为，中国政府愿意容忍股市温和下调，但肯定不会接受8%的大跌。他预计，这次官方支援至少还会持续几个月，虽然A股的资本流出规模增加，上月中国的外储比去年减少2990亿美元，但和3.7万亿美元的外储总规模相比，那还是沧海一粟。
其他分析人士认为，中国的救市行动短期内不会终结。里昂证券的中国内地与香港策略主管Francis Cheung就认为，中国政府资金是在市场高位时入市的，当时市盈率有30倍，“他们没有任何退出策略，我认为他们会成为长期持有者。”
Cheung警告，除非中国政府允许A股调整到基本支持位，或者等待市盈率上升到足以支持估值的水平，否则“国家队”不会停手。等到停手之时，沪指会在3400-4500点之间，跌到这个幅度的底端，政府会干预，涨到此幅度高端，政府会允许券商抛售。
Bernard Aw警告，“国家队”支持越久，市场扭曲越严重。现在，因为预计政府救市会持续更久，入市的中国长期投资者已经增加，可国际投资者还紧张。上周华尔街见闻文章已经提到政府救市的风险：彭博报道认为，这么做虽然可以在短期内稳定市场，但长期却会进一步增加银行业的风险。
文章称，本轮救市期间，证金公司通过扩充资本金、银行授信、央行再贷款等方式积累了巨量“弹药”，银行无疑是其中最主要的弹药源。在中国政府今年5月为地方债融资重开“后门”之后，这次商业银行为证金公司提供约2万亿元授信又是将短期阵痛转为长期风险。无论是此前的放松地方债，还是此次的救市，都对本届中国政府“让市场起到决定性作用”的承诺构成了考验。
虽说现在说中国“国家队”离场为时尚早，但“国家队”救市资金终将会有离开的一天，而进则有用退则无声，这才是一个真正的难题。下面我们就盘点一下其他“国家队”和“地区代表队”们，他们是如何救市，又是何时悄然离场的。
韩国：救市3年 最神秘的国家队
2008年，韩国受到金融危机冲击，韩元严重贬值，主要股指跳水，韩国政府开始实施救援股市计划。
韩国政府19日公布大规模金融救援计划，包括为国内银行外债提供担保、向银行和出口商提供资金，计划标价大约1300亿美元。
根据计划，政府为2009年6月30日前的银行外汇债务提供担保，期限3年，担保规模大约1000亿美元。同时，为增加外汇流动性，政府计划向进出口银行和中小出口企业提供大约300亿美元资金。
韩国本轮救市持续三年，而其股指也在这轮救市中创下新高。值得一提的是，外界根本不知道韩国国家队是什么时候撤出的。最后救市的效果似乎也是在印证退则无声的国家队才是好的国家队吧!
美国：持股4年 深V反弹深藏功与名
2008年，美国遭遇金融危机，金融体系全面崩溃，金融机构开始出现大面积亏损，而美国联邦政府在危机之始就介入救助，采取了一些措施安抚市场情绪，稳定市场：2008年3月美联储为贝尔斯登提供紧急资金、联邦政府接管两房、援助AIG等。2008年10月3日，国会通过7000亿救助计划，财政部和联储根据这一法案相继救助花旗、通用和克莱斯莱等巨头。
在联邦政府的积极救助下，市场恐慌情绪开始缓解，美股2009年3月起触底反弹。不难看出，美国国家队这次救市效果立竿见影，退去悄无声息。救市时间总历时四年，入市后几个月市场深V见底，随后开始反弹。
德国：救市5年 一路小跑稳步回升
2008年德国金融业受到美国次贷危机的冲击，股市开始下挫，德国政府随后出台一系列措施，保护金融市场稳定。
此时的德国联邦金管局推出了五大救市措施，一是勒令危机的导火索雷曼兄弟在德国子公司停止一切账款往来；二是颁布临时禁空令；三是对陷入困境的地产融资抵押银行，提供信贷担保；四是推出5000亿欧元的救市方案；五是限制过度股市交易。
在各项措施实施后，股市趋向稳定，DAX指数缓慢回升，股市逐渐回暖，特别是地产融资抵押银行的股票从头一天大跌74%到第二天回升17.9%。
不难看出，整个过程持续了5年，五年中，指数的总体一直在小步回升，最终股指由4900点回到了7500点。对于德国政府而言也是小赚了一笔吧。
“地区代表队”香港：持股4年 救市神奇变抄底
1998年东南亚金融危机爆发，香港联系汇率和股市收到立体式袭击，特区政府开始接盘。特区政府决定同时在股市与期市上出手应对，主动大举做多，并限制做空。主要应对措施为：
（1）香港金管局让香港特区政府用外汇基金买入港元， 并且把买到的港元存入香港银行。这样机构投机者从银行借走的港元，通过特区政府又存回银行， 在外汇市场上和货币市场上供求平衡，汇率和利率均保持稳定。
（2）在股市中，金管局动用外汇基金在8月14日入市坐庄，大手买入恒指蓝筹成分股托市，13天内把恒指逐步推至接近8000点水平，耗资达1000亿港元。
（3）在期市中，金管局大举买入8月期指， 同时卖出9月期指，拉开8月期指与9月期指之间的差距，使炒家转仓卖出9月期指的保证金成本加大。
（4）为响应港府号召，从8月24日起24家蓝筹、红筹上市公司开始在市场上回购股份。
香港特区政府本轮救市，完全是在不经意间变成了精准的抄底，恒生指数6500点，特区政府开始入场，10000点离场虽然不是离在最高点，收益也是近了一倍，整个过程历时四年。本轮救市不仅救活了香港股市，也给特区政府带来的不菲的收入。不得不说，特区政府救市救得很有眼光。
“地区代表队”台湾：被套7年 救市无奈成接盘
1997年7月，亚洲爆发金融危机，间接促使了台湾政府酝酿成立一个常态性的金融稳定机制，来确保台湾整个经济市场的稳定，维护经济安全。1999年7月，台湾当局提出设立“国家金融安定基金”（简称“国安基金”）的设想，2000年经台湾“立法院”通过后正式问世，是一种以公权力来保证实现行政意志的经济管制行为。
2000年3月“国安基金”首次启动入市，当时因选举导致台海局势紧张，台股指数巨幅波动，“国安基金”动用514亿元进场托市。当年3月20日到4月1日，追加27亿元入场。
同年，台当局宣布停建“核四电厂”引发政治风暴，股市跌破6000点后继续重挫，“国安基金”10月动用1200多亿元进入股市和期货市场救市。
很明显，台湾当局的救市无奈地成了接盘，从10000点接到了3500点，直到7年后指数回升到9000点时，才悄然退出。可谓真是高风亮节。
日本：7年救市 高收益为日后资本市场发展提供资金来源
1962年，日本发生“股灾”。在当时的日本政府看来，这次股票市场大幅缩水的主要原因在于结构性问题过多而导致系统性风险爆发，该轮“股灾”也视为可影响到包括银行等金融系统整体安全的证券危机。1964年，作为救市基金，日本共同证券基金共向股市投入1905亿日元资金，相当于当年股票总市值的约6.9%。这一举措也令日本股市在当年上涨了50%，日经指数也随之收复1200点关口。
1965年1月以后，以银行业为最大出资方的日本共同证券逐渐枯竭，并渐渐淡出历史舞台。同月，由证券业主导的日本证券保有组合成立，以野村证券濑川董事长为首的证券业救市方案继续扮演救市角色。该基金最终于1969年1月份解散，其所获得的收益高达490亿日元，其中一半捐给了资本市场振兴财团，这也为日后日本资本市场的发展提供了宝贵的资金来源。
不难看出，各国和地区政府对于“救市”的态度都是坚决而富有行动力的。资本市场出现意外的波动和危机，无不是由于一些恶意的操作导致。政府监管部门在资本市场动荡之际，果断出手，非但不是市场化改革的倒退，而是对市场规律认识加深，对监管者角色理解到位，对市场健康稳定发展的一种保护，不折不扣是对市场的尊重。
好了，小编给大家看了这么多，其实想说的只有一点：即便国家队要有计划地退出了，那也绝对不是利空！他们的离开只是说明他们完成了他们的使命！所以，我们的国家队什么时候撤退，我们根本无需过多担心。
【评论：政府救市是对市场的一种尊重】
英国路透社刊发文章认为，中证金1000亿元短融发行计划暂缓，明确传递出中国救市成功的信号。
此次股市波动的主要原因在于市场杠杆过高和投机炒作过度，催生大量泡沫风险，引发股市急升急跌。针对股市波动，政府监管部门着重从市场需求和供给两端入手，果断采取了一系列应对措施，包括暂缓新股发行、鼓励股东增持、构建平准基金、汇金直接入市等。
可以看出，这些措施主要在三方面发挥了作用：一是向市场提供充足的流动性支持；二是将创业板股票等市场波动的源头暂时“隔离”；三是剑指恶意做空、过度投机等违法违规行为。从直接成效上看，上述救市“组合拳”已经起到了稳定市场信心、推动股指上行的作用；从深层次影响来看，这些应对措施及政府监管部门未来一段时间可能出台的后续措施，可以有效地防止系统性、区域性金融风险，避免发生金融危机，累及国家银行体系乃至经济社会大局。
不过，政府的多重救市措施也引来了外界的争议。有外媒报道称，此举令中国市场化改革受挫。为什么政府救市会被质疑，关键是没有把政府规范稳定市场与政府操作管制市场的概念分清楚，或者有一些别有用意者故意混淆二者的概念，从预期上误导大众，从概念上唱空中国。资本市场的孕育成长、发展壮大，无不是在一定的规则下进行；资本市场出现意外的波动和危机，无不是由于一些恶意的操作导致；资本市场在成长过程中暴露出来的问题，无不是在监管和规则中一步步成长。政府监管部门在资本市场动荡之际，果断出手，非但不是市场化改革的倒退，而是对市场规律认识加深，对监管者角色理解到位，对市场健康稳定发展的一种保护，不折不扣是对市场的尊重。
世界银行行长金墉认为，中国的股市是一个比较年轻的市场。股市出现问题时，每个国家的政府都会干预，采取救市措施。中国政府的救市是没问题的。中国财政部副部长朱光耀上周六表示，鉴于股市的动荡程度，中国出手干预以稳定市场是合理的做法；如今要对已发生的事进行评估，以帮助制定应对未来市场动荡的政策。
在股市中，信心比黄金重要，经由“无形的手”调节的市场价格才是真实的价格，投资者才会有信心；经由“有形的手”调控的价格，则难以得到投资者认同，相对较为脆弱。中国股市发展只有二十多年的时间，因经验不足、环境变化等因素引发的各种问题实属正常，关键是从本轮股市波动中吸取经验教训，扎实做好制度设计，切实完善监管体系，进一步提高市场透明度，加强打击违法投机行为力度，着力培育健康的投资理念，破除各界对市场“只升不跌”的不良预期，避免“一放就乱、一乱就收”的恶性循环。在股市稳定后，监管层接下来的工作重心要转入如何完善股市的制度性建设，这才是资本市场长治久安的大事。[详细]
针对目前股灾过后，国家队虽然在救市，但市场内外投资者信心不足的现象，英大证券首席经济学家李大霄在接受媒体的采访时，发表了自己的看法。
李大霄认为此次股灾的原因在于目前A股估值还是偏高，100倍PE的公司还是很多，另外就是双向交易的影响。
投资者普遍怀疑“国家队救市”已经功成身退了，李大霄认为，前期“国家队”通过小阳线护盘。事实上“救市”短期目标有三个，分别是市场的流动性、上市公司复牌以及平稳度过股指期货交割日。短期的三大的目标已经完成。“救市”的短期目标虽然完成。但从长期来看，“救市”还需要坚持。
针对投资者该如何操作，李大霄表示，首先普通投资者对于杠杆一定要谨慎。再者，投资者对于自身手握质地优良的个股不要恐慌。其三，每一个市场参与者都应该维持市场的稳定。
在市场非常态时，政府的职能就是要保护弱者基本的公平和利益(强者用不着保护)，就是有责任扭转非常态的局面，保障市场和国民经济运行的稳定健康。这时政府和市场监管部门，为维护社会根本利益，就是要理直气壮地干予市场，就是要打破政府不能干予市场的神化。不仅观念经济学的理论能论证这一点，今后世界各国，只要经济不想被股市伤害，或早或晚也一定会追随我们的步伐，在股市频临崩溃的时候，采取与我国一样的干予行为。
做好市场非常状态下的监管干予，必须建立强力高效的市场应急体系。
1，建立市场预警研究分析体系。证监会指定若干证券研究机构，定期和不定期的提供市场健康分析报告。
2，设立警戒线指标，一旦突破警戒线指标，立即啟动应急指挥体系。
3，各交易所建立灾害数据监管系统，不旦要发布警戒线警报，还要在大数据分析支持下监管违规灾害操作行为。
4，建立针对各种情况的多套应急备案，并时时更新。
5，建立由国务院牵头，证监会，银监会，央行，公安部等部门固定人员组成的应急指挥小组。
总之，股市牵动千家万户利益，影响国民经济的发展。西方发达国家的股市也危机常发，对国民经济多有沉重打击，这表明西方的管理和制度并不完美，而且越来越不美。其实西方的证券市场早己到了需要改革的时候了，但他们很难改，僵化落后的经济理论，对原有制度的迷信，从市场不断吸血的垄断金融集团的即得利益，使得改革寸步难行。我国之所以很长一段时间经济发展领先西方，就在于我们一直在改革，因此局面一直在改进。而西方经济的各种制度(当然也包括其它制度)一程不变，不思进取，不做进取，不同的发展速度就是必然结果。我国的证券市场起步晚，远未成熟，一直在学西方，目前西方证券市场还有许多可以学习的地方。但是我们也到了不用照搬，可以独創更好更先进的市场制度和规则，发展出比西方更建康和更有利国民经济发展的证券市场。后浪把前浪打在沙滩上，一点都不必稀奇。
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