网易财经1月23日讯 欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模。从3月起每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，若欧元区通胀回升接近2%则会停止购债。如果持续到明年9月的话，总规模接近1.2万亿欧元。中信证券在对此事件点评时表示，全球央行将迎接“宽松潮”，美联储将在Q3加息。欧央行兑现QE预期，有助于缓和经济下行风险和通缩风险，但并不能显著增强经济上行动力。短期欧元加速下行，而美元将继续强势，相对的，人民币在2015年上半年将对美元贬值3%-5%。
以下为点评全文：
1、欧央行“叩响”欧洲版QE之门，全球主要央行的货币政策正步入一个“新周期”，套用美国作家卡佛的名篇标题——“2015年，当我们在谈论QE时，我们在谈论的不是美国而是欧洲”。
2、欧洲版QE细节超预期：（1）每月600亿欧元（超市场预期的500亿欧元）；（2）从15年3月至16年9月，目标将欧元区通胀推升至2%（明确指出操作目标，超预期）；（3）按照欧元区成员国在欧央行持股比例购买各国公债（符合市场预期）；（4）欧央行将持有8%的额外资产购买比例（这部分购债额度由欧央行自由裁量、风险共担，超预期）。
3、“瑞郎风暴”→各国央行相继降息→欧洲版QE，不是孤立事件，全球央行将迎接“宽松潮”。预计美国在Q3首次加息，Q2加息预期显著升温，并对国际资本流动产生“抽水效应”。我们判断，未来将有更多国家央行选择在美欧央行货政发生“实质性”背离之前“出手”，Q1将成为各国货政宽松的时间窗口。
4、短期欧元将加速下行。短期弱化欧元因素——欧洲版QE超预期（1月22日）+希腊政治风险上升（1月25日）。长期弱化欧元的因素——欧美经济分化、货政背离。未来美元趋势性走强，商品货币（巴西、俄罗斯、澳大利亚、委内瑞拉等国货币）和具有央行扩表预期的货币（欧元、日元）均有贬值压力。2014年欧元平均汇率为1.3284，预计2015年欧元平均汇率1.10，欧元贬值幅度接近20%。
5、欧央行兑现QE预期，有助于缓和经济下行风险和通缩风险，但并不能显著增强经济上行动力。欧元贬值有助于增强出口导向型国家产品竞争力，缓解边缘国劳动力市场调整的“痛苦指数”（汇率贬值和工资调整有替代关系），缓和输入型通缩压力。但欧元区上行动力还要看：制度性和机制性的突破；德国内需（服务业）复苏。维持“2015年欧元区增长0.9%，全年通缩风险不大”的判断。
6、强势美元来袭。欧元在美元指数中占比58%，欧元贬值将产生“翘翘板效应”，撬动美元指数上升，预计2015年美元指数提升10个点，接近100左右。未来欧元区仍有风险点，看好金融属性强、兼具避险需求的黄金，而与实体需求相关的大宗商品价格仍将维持弱势格局。
7、国内货币政策放松的趋势不会因美元升值而动摇。中国货币政策调整的主要依据是国内经济，在没有外部危机冲击的情形下，实现国内经济目标仍会优先于汇率稳定。2015年上半年，人民币将对强势的美元贬值（幅度在3%-5%），同时配合宽松的货币政策以稳定经济。
中信宏观
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本文来源：网易财经
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