投资要点：
从2001年高点2245，到2013年低点1849，上证指数兜兜转转12载春秋，折射出A股行情曲折之大概。所谓“不谋全局者，不足以谋一域”，2012年我们提出策略指导思想“十六字方针”：戒急用忍，休养生息，战术伏击，等待转机。尽管2013年创业板演绎结构性牛市，但并没有改变A股整体沉疴难起的现实。
孙子兵法称：夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。站在长期的角度，“稳定的增长压倒一切”，十八届三中全会吹响全面深化改革号角，将释放出更多红利和活力，我们对中国实现经济转型和产业升级并成功跨越“中等收入陷阱”充满信心。从投资时钟看，A股2013年下半年反弹与12年四季度反弹处于同一“非典型复苏”周期中，中期需重视增长、通胀和流动性三重掣肘因素。根据对通胀周期的研究，预计本轮通胀将贯穿2014年，但通胀压力在7月前后就会显性化，要防范类滞胀风险。我们维持“熊牛胶着”且相持进入尾声的判断，2014年执行积极防御策略，关注产业之变，市场之变，强调长期趋势向好的预期。
2014年五大看点和预判：
（1）2014年现代服务业强化战略地位，为最终实现经济转型及增长“软着陆”发挥中流砥柱作用。
（2）A股市场未能充分分享新经济超高速成长的窘况在2014年难有根本改观。
（3）坚定看好新经济产业前景，中国未来信息、医疗保健和日常消费产业发展空间广阔，但热情冒进会捅破资本泡沫，2014年结构再平衡是大概率事件，兼具估值和成长优势的“传统”行业将复苏。
（4）2014年两个主要风险：类滞胀和资金利率居高难下。
（5）2014年改革主题和新股机会突出。
综合研判，预计2014年上证指数主体运行区间在1900-2650点之间。建议投资者不必拘泥于具体点位的测量，我们的“共振?转折”研究体系致力于协助投资者识别拐点，着重把握阶段及以上级别的趋势行情。2014年执行“532”积极防御型配置策略：“5”包括以医药、食品饮料等为代表的积极防御类行业，部分周期性行业如金融、高端装备制造中具备绝对价值支撑及重估价值突出的公司；“3”包括以信息、环保等为代表的兼备政策支持和突出成长性的行业；“2”包括政策预期强烈、成长性尚未体现的主题机会。
重申：经历充分洗礼的市场必然会孕育出重大的中长期投资机会，熊牛转换的过程不会是平坦的。回顾2001年到2005年的大调整，有益的经验对于我们展望未来会有莫大的帮助：坚定大机会的信心，做好更困难的准备，以勇气和智慧穿越黎明前的黑暗迎接曙光。(广证恒生)
本文来源：网易财经
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