网易预测1月CPI同比增长1.9% PPI同比降1.7%

网易机构预测指数第十一期对CPI、信贷、进出口等数据进行了预测，调查显示1月份CPI为1.9%，全年CPI涨幅在2.9%左右，全年PPI为0.8%，有望转正。1月出口大幅反弹，增速有望达15.5%，进口也呈现回升态势，1月进口预计为19.7%。1月新增贷款料增1万亿。

机构预计1月CPI为1.9%  基数原因至CPI大幅回落

商务部周度数据显示，1 月前三周，农产品价格继续上涨，但涨幅较12 月略有收窄，蔬菜价格在第一周依然维持7.1%的巨大涨幅，但第二、第三周涨幅收窄至2.0%以内；蛋价逐周上涨，但涨幅亦较去年12 月收窄；水产品、禽类涨幅较12 月继续扩大；粮、油价格继续上涨，涨幅略高于去年12 月；水果价格在月初有所回调，然后逐周上涨。

交通银行认为进入1月份以来，由于寒冷天气影响仍然存在以及春节临近，使得蔬菜和肉类价格环比维持前期的上升态势；预计本月食品价格环比可能继续出现较大幅度上涨，初步判断上涨2个百分点左右。同时，考虑到近期非食品价格总体运行平稳，预计本月非食品价格同比涨幅与上月可能基本持平。但由于2012年春节是在1月份，导致CPI基数较高（当月CPI同比为4.5%，是年内最高），基数原因可能导致本月CPI同比出现暂时回调。综合以上因素，初步判断1月份CPI同比涨幅可能在1.8%左右，连续两个月回升之后出现暂时回调。

中信证券认为1月食品价格仍将保持较快上涨趋势，预计1月食品价格环比上升2%左右，而非食品价格略有上升，即上升0.1%左右，故我们预计1月CPI环比上涨0.7%，同比上涨1.7%。

招商证券认为受节日影响，预计1 月的通胀水平为1.8%。其中食品同比和环比均为2.5%，非食品同比为1.5%，环比上涨为0.1%。商务部公布本月前三周的食用农产品价格环比上涨2.9%，所有分项环比数据均出现上涨，其中肉和蔬菜价格涨幅较高。从春节在2 月的历年数据来看，1 月通胀环比为0.8%，食品环比2.2%，非食品环比0.1%。

PPI预测均值-1.7%  今年有望转正

调查显示，1月PPI机构预测均值为-1.7%，最小值为-1.9%，最大值为-1.1%。预测均值高于12月统计局公布的-1.9%，PPI反转态势逐渐明晰。

商务部重点监测1月份生产资料价格前两周上升、第三周小幅下降，三周价格上涨品种较上月增多；且前期12月份制造业PMI购进价格指数53.3，较上月上升3.2个点。加之国内生产需求逐渐复苏，带动生产性价格企稳略升。1月CRB现货综合指数与国际原油价格较上月略有上涨，输入性因素对国内生产资料价格推高作用较弱。

华泰证券认为随着国际大宗商品价格的企稳回升，国内生产资料价格亦出现上涨。环比涨幅较大的主要品种有矿产品、有色金属、橡胶、农资等。上游价格回暖，相应的中游工业品的出厂价格也将有所上升。此外，前期国内经济复苏的基础依赖基建的发力，价格作为相对滞后的指标，预计短期内上中游价格仍将回升。

国泰居安认为1月港口期货价格和商务部生产资料价格环比12月分别为0.22%和1.18%。预计1月PPI环比为0.3%，对应同比为-1.6%。

1月新增贷款快速回升或为9861亿元  M2增速为14%

调查显示，1月新增贷款预测均值为9861亿元，最小值为7000亿元，最大值为12180亿元。预测均值大幅高于12月统计局公布的4543亿元。M2预测均值为14.0%，最小值为13.2%，最大值为14.4%，高于央行公布的12月13.8%的增速。

交通银行认为经济增长温和回升将带动信贷需求增长，年初一般也是信贷需求旺季。同时银行也倾向于在年初加大信贷投放，以较早获取收益。去年末贷款增加不多，部分项目因而会推迟到今年初，这也有利于信贷投放增加。从货币市场利率来看，银行体系资金压力不大，显示存款情况可能好于去年同期。

中信证券认为1月新增贷款将快速回升，由于今年春节在2月份，1月份新增贷款将较多，故预计新增贷款额在10000亿左右，整体社会融资总量继续保持较高。由于1月信贷较多，一季考虑到季节因素，1月M2增速可能有所回升，预期同比上升14.0%左右。

华泰证券认为近几周，政策针对地方投资冲动的点刹，有效形成了表外资金的挤出。同时，随着银行年初放贷扩张的季节性效应，预计1月新增信贷有望接近万亿规模。融资结构将发生微妙的变化。而在低基数的影响下，预计1月的M1和M2增速将有所回升。

至于未来信贷走势，交通银行认为受年初因素消失的影响，加之春节假期因素，预计2月新增贷款会有所回落。2013年．综合经济增速小幅回升背景下实体经济信贷需求平稳增长，货币政策保持稳健条件下银行保持一定信贷供应能力，预计全年信贷投放适度增加，全年新增贷款在9-9.5万亿左右，余额增速则有所回落

2013年工业增加值同比增速预测均值：10.9%

调查显示，2013年工业增加值同比增速预测均值为10.9%，最小值为9.8%，最大值为12%。

华泰证券认为本轮工业回稳主要是靠基建的发力，带动了需求的改善，促使工业企业生产回升。短期看，前期基建的惯性拉动效果还将继续显现。1月汇丰PMI超预期增长，显示短周期经济回暖的趋势在1月仍在延续。发电量预计仍将保持增长，钢材、水泥等产量上月略显下滑，但有色金属、汽车等产量回升，形成新的拉动因素。

国泰君安认为上中下游全面增长，1月下游地产销售周度数据不断向好，环比虽有回落，但同比看来仍旧可观。中游钢铁保持较高增速，上游发电回升明显，煤炭也有所回升。预计1月工业增加回升至10.5%。

1月出口、进口同比增速预测均值：15.5%  19.7%

出口略微反弹

调查显示，1月出口同比增速预测均值为15.5%，最小值为6%，最大值为26.5%。预测均值高于12月商务部公布的14.1%。

华泰证券认为去年12月PMI新出口订单指数由11月5的50.2下滑至50。在12月出口总量爆发性增长之后，预计今年1月份出口规模将会有所降，主要因为欧美假期消费结束后需求下降。但是由于去年春节因素影响基数较低，出口同比增速仍将继续保持高速增长。

中信证券认为尽管美国“财政悬崖”一定程度地抑制了私人部门需求，但是美国众议院通过法案，避免短期债务风险爆发，加之欧元区PMI超预期反弹，外部需求总体上较为平稳，出口料将延续温和增长。但由于2012年12月出口增速超预期反弹至高位，2013年1月出口增速或将有所回调。

至于未来的出口形势，招商证券认为2013年美国经济维持温和复苏，欧洲经济将略好于2012年。总体来看，2013年出口形势不会继续恶化的可能性较高，同时改善空间有限。主要风险点在于美国两党财政问题博弈、欧债危机发展和德国大选对全球经济的潜在冲击。

进口显著增加

调查显示，1月进口同比增速预测均值为19.7%，最小值为-5.5%，最大值为38.2%。预测均值大幅高于12月统计局公布的6%的增长率。

交通银行认为春节错位因素将在一定程度上推高2013年1月的进口同比增速。由于去年春节是在1月，受企业主动的进口延迟行为影响，去年1月份进口规模整体偏小；预计春节错位形成的低基数效应，将推升2013年1月份的进口同比增速。此外，随着近期内需和实体经济的趋向回暖，中国经济温和回升复苏形态已基本确立，受内需回暖推动，1月进口增速有望延续去年12月以来的反弹走势。

中信证券认为中国经济显著回暖，加之“春节错位”效应，1月份，进口增速料将有较大幅度地反弹。预计1月出口增速为9.5%，进口增速为31.5%，顺差为26亿美元。

方正证券认为1月汇丰PMI新出口订单有所回升，但BDI和CCFI仍在低位，外贸总体仍处弱势。不过，受春节移动假日因素的影响，1月进出口同比增速或大幅回升。

贸易顺差减少

调查显示，12月贸易顺差为181亿美元，最小值为-169亿美元，最大值为408亿美元。国泰君安认为由于进口增速快于出口，贸易顺差环比将会明显下降。

2013年固定资产投资同比增速预测均值：21%

调查显示，2013年固定资产投资增速预测均值为21%，最小值为18.5%，最大值为23.5%。

国泰君安认为房地产投资增速仍然可观，基建投资保持稳定抵消制造业投资回落影响，预计未来固定资产增速稳定。

海通证券则下调2013年投资增速至19%，主要在于融资方式市场化以后，制造业投资增速趋于下降。其中上半年基建和地产投资小幅回升，总投资基本稳定；下半年基建和地产投资或回落，总投资将趋于回落。

2013年月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值：14.9%

调查显示，2013月社会消费品零售总额同比增速预测均值为14.9%，最小值为12.3%，最大值为16.3%。

交通银行认为在促进消费的政策推动和居民收入持续增长的背景下，2013年消费仍将维持稳中有升态势。

第一，2013年经济形势将稳中转好，收入分配改革方案也即将出台，居民收入增速有望平稳增长，居民收入增速超GDP增速的趋势在2013年仍将持续。另外，预计资本市场在2013年有望结束持续数年的下跌走势，而出现阶段性上涨行情，股票市场财富效应对消费的拉动也将由负转正。

第二，预计2013年房地产与汽车两大市场将继续回暖，从而带动相关消费增速平稳增长。预计2013年房地产市场销售量回暖的趋势仍将持续，同时前两年建设的大量保障性住房可能交付使用，从而刺激家具家电、建筑装簧材料等住房相关的消费需求。2013宏观经济的企稳回升以及鼓励内需的主旋律也将刺激汽车的消费需求，我们预计2013年中国汽车产销将恢复到正常增长状态，预计全年增速在8%左右，2013年中国汽车产销将突破2000万辆。

第三，新型消费渠道、消费方式及新消费增长点的培育都将有利于稳定消费信心、持续促进消费。2012年网络购物等新型消费渠道和刷卡消费等新型消费方式出现快速增长，显示出中国强大的消费潜力。2012年前三季度我国网购规模达到8062亿元，增长了44%，全国银行卡的卡均消费金额增长了24.3%。随着居民收入的提升，居民的消费结构正在改善，新的消费领域正在不断兴起并快速发展。2010年以来金银珠宝、通讯器材及石油等消费的增速都远超全社会消费的平均增速。未来政府还将着力通过新型城镇化战略培育信息、光伏产品及旅游文化等新的消费热点，从而为消费增长提供持续的动力。