网易财经7月5日讯 网易机构预测指数第四期对CPI、信贷、进出口等数据进行了预测，调查显示，6月CPI持续回落，预测均值为2.3%。今年以来的CPI走势像过山车，从1月份的高点4.5%下降到2月份的3.2%，随后3月又开始上升到3.6%，而4、5月份又开始回落，6月随着肉、蛋、鲜菜等食品价格继续回落，食品价格继续季节性回落，油价下调和总需求放缓促使非食品加速下降，所以CPI持续回落。二季度GDP的预测均值为7.5%，在政策进一步取向积极的背景下，特别是财政货币政策偏向积极，经济可能在二季度见底，三季度开始略有回升。
二季度GDP增速将破8
在所调查的机构中，对于二季度GDP的预测都较为悲观，没有一家机构的预测值高于8%，二季度GDP同比增速将破8，预测均值为7.5%，最小值为7.2%，最大值为7.8%。预测均值低于一季度GDP8.1%的增速。至2012年一季度，我国经济增速已连续五个季度放缓。
交通银行认为内外需求同步放缓是上半年经济弱势的主要原因。一方面，欧债危机未出现根本性转机，受其影响世界经济增速继续回落，我国外部需求持续走弱。另一方面，从投资的内在动能看，房地产开发投资增速在调控政策不放松、销售不畅以及资金来源受限等的影响下大幅放缓；制造业投资受国际经济弱势、房地产投资及企业盈利下降影响而走低。从工业生产情况来看，由于4月份日均发电量、钢材产量、原油加工量等同比增速较大程度下降，使得4月份工业增加值同比增速降幅明显，增速创下近年来的新低，表明企业生产经营状况不佳，二季度经济增速仍可能在低位徘徊，5月份该数据仍处低位，表明企业生产经营状况不佳。因此二季度经济增速仍可能在低位徘徊，破8的可能性较大。
国泰君安认为从消费、投资和外贸情况来看，二季度经济增速仍处于下行阶段。消费方面，居民消费回落，财政支出减预算内投资支出衡量的政府消费减速，预计消费增速回落。投资方面，房地产投资下降探底，制造业投资底部略升，基建投资快速回升，固定投资实际同比小幅下降；企业去库存压力不减，库存投资继续下降，投资总体下降。外需方面，进出口继续低位运行，对GDP增长贡献继续为负。
6月CPI同比增长预期均值：2.3% PPI同比增长-1.9%
调查显示，6月CPI同比增速将有所下降，预测均值为2.3%，最小值为2.1%，最大值为2.4%。预测均值大幅低于5月份统计局公布的3.0%的通胀率。在所调查的机构中多数都认为5月份利率仍将维持在3.25%，少数机构认为7月份央行会下调存款准备金率0.5个百分点。国泰君安认为市场隐含两次以上降息预期，降息周期或已开启；存准率方面，预计年内还有两次左右下调空间。
根据商务部监测数据，6月份由于各地露天蔬菜大量上市，带动18种蔬菜批发价格连续七周回落，比5月初下降26.9%。猪肉价格在国家收储的影响下在6月份后半月连续两周小幅回升，但同比仍下降18%。因此，6月份食品价格环比降幅大概在0.2%-0.4%之间。6月份非食品价格环比仍将有所下降，同比涨幅大概在1.2%左右（较上月回落0.2个百分点）。
华泰联合认6月食品价格继续快速回落，包括蔬菜、肉类在内的主要品种下降幅度较大。衣着类价格预计也将出现季节性回调。此外，居住类价格环比上升趋势将收敛，因此6月CPI回落。
对于未来通胀走势，招商证券认为受整体需求低迷影响，通胀水平将逐季下行，通胀走势在第三季度达到最低点，第四季度可能略有回升，全年的CPI 同比增长2.7%。
交通银行同样认为四季度CPI会略有回升，主要由于年内各地陆续推出居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施可能会使物价下行速度放缓，近期政府为应对经济增速放缓而推出的一些加快基础设施投资的措施也可能对年内物价产生一定上拉作用，但总体来看都不会改变全年物价整体回落的趋势。因此，不出意外的话，年内4%的物价控制目标应该可以实现。
6月CPI呈回落态势，PPI同样也是处于回落中，调查显示，6月PPI机构预测均值为-1.9%，最小值为-3.1%，最大值为-1.6%。预测均值低于5月统计局公布的-1.4%。
交通银行认为PPI回落和成品油价下调有关，6月初国内成品油价格下调，工业生产者购进价格同比指数已连续10个月下行，加之6月份国际油价继续回落，国内工业品成本压力较弱。由于国际与国内市场需求疲弱态势持续，商务部监测6月份四周的生产资料价格均下降。据此预计，6月份国内生产资料价格环比涨幅将延续上月态势继续下行，约为-0.6%；生活资料价格环比涨幅与上月基本持平。总体上，6月份PPI环比降幅扩大。
对于未来PPI走势，招商证券认为在全球经济需求偏弱、对美元较为强势的背景下，外围大宗商品价格回调，三季度环比有可能会持续增长，但是国内受投资开工恢复影响，环比降幅将逐步缩小。
6月新增贷款同比预测均值：9090亿元
调查显示，6月新增贷款预测均值为9090亿元，最小值为8200亿元，最大值为10000亿元。预测均值大幅高于5月统计局公布的7932亿元。
交通银行认为新增贷款上升的原因主要是两方面。一方面，项目审批加速和贷款基准利率下调会带动信贷需求回升。另一方面，季末存款明显增加，银行存贷比约束缓解；银行为了半年业绩考虑，也倾向于多放贷。此外，为了“稳增长”，监管部门也鼓励银行适度加快信贷投放。
国泰君安认为新增贷款增加主要是基于以下三方面考虑。第一，由于5月新增信贷略超预期，反映信贷宽松会持续。第二，企业长贷底部回升，或反映经济已有改善。第三，央行降息也能有效推动信贷增长。因此，6月新增贷款同比将会大幅增加。
对于未来新增贷款的走势，交通银行认为未来信贷增速将逐步回升。项目审批提速对贷款需求的带动作用将进一步显现，房地产成交量回升对个人贷款的拉动也会逐步显现，加之准备金率还可能适度下调提高银行可用资金能力，银行信贷投放能力增强。
而招商证券则和交通银行持不同观点，认为在货币政策“总量维稳、预调微调”的指导下，预计三、四季度的新增贷款规模降低。
6月M2同比增速预测均值：13.5%
调查显示，6月M2同比增速预测均值为13.5%。最小值为12.8，最大值为15.6%。预测均值略高于5月M2的实际增速13.2%。
招商证券认为在银行半年度对贷款以及存款的考核压力下，各个银行增加了吸收存款的力度。央行虽然增加了存款利率的浮动区间，但是四大行、股份制银行、城商行轮番上调利率，存款大搬家会再一次重演，本月企业和居民此前投向基金和表外理财等资金会大规模回流至表内存款。
交通银行认为在贷款增量明显扩大的背景下，季末银行加大存款吸收力度，加之财政存款下放的带动作用，当月新增M2在2万亿以上，但由于去年同期基数较大，余额同比增速较上月略有回升。
华泰联合认为鉴于6月人民币贬值预期的收敛，6月新增外汇占款有望为正，考虑到政策放松和信贷需求的逐渐恢复，M1、M2增速将逐步回升。
1-6月工业增加值同比增速预测均值：9.7%
调查显示，6月工业增加值同比增速预测均值为9.7%，最小值为8.3%，最大值为10.8%。预测均值低于1-5月工业增加值增速10.7%。
交通银行称去年6月以来工业增加值的累计同比一直延续小幅下行的态势，已从高点的14.3%降至5月份的10.7%。虽然5月份工业生产状况整体仍处于非常疲弱的状况，但相比4月份略有好转，考虑到近期固定资产投资增长已经有所恢复，预计工业增加值累计同比也将小幅回升。
方正证券则认为由于6月工业企业生产活动继续放缓，工业增加值同比或回落至9.1%。国泰君安同样认为6月工业增加值会回落，考虑到中上游的拖累及去年6月工业大幅回升的基数效应，预计6月工业增速将加速探底，增速回落至8.3%。
6月出口、进口同比增速预测均值：9.6% 10.6%
调查显示，6月出口同比增速预测均值为9.6%，最小值为0.0%，最大值为15.3%。预测均值高于5月商务部公布的15.3%。
6月进口同比增速预测均值为10.6%，最小值为4.5%，最大值为15.4%。预测均值低于5月商务部公布的12.7%。
5月贸易顺差预测均值为216亿美元。最小值为100亿美元，最大值为290亿美元。预测均值大幅高于5月商务部公布的顺差130亿美元。
华泰联合认为前期PMI新出口订单保持上升，将会在近期有所体现。但考虑到欧债危机仍未明显好转，美国经济复苏缓慢，出口增速回升力度有限，我们仍然维持二季度出口增速将从底部缓慢回升的判断。
交通银行称往年6月份的出口规模一般会比5月持平略增，考虑到今年外部出口环境仍未有好转，6月份出口规模可能会与5月基本持平，大概在1810亿美元左右。国际经济环境仍未见明显复苏，欧元区仍深受欧债问题困扰，美日经济增速趋于放缓，金砖四国等新兴市场国家经济增速也出现明显放缓，BDI指数也处于历史低位，整体出口环境仍不容乐观。
交通银行称往年6月份的进口规模一般会与5月持平略增，考虑到今年二季度国内经济增速放缓，6月进口规模可能与5月基本持平，大概在1600亿美元左右。国内经济增速二季度探底的可能性较大，5月份工业增加值当月同比仍仅为9.6%，接近次贷危机时期的低点水平，而发电量也仅增长2.7%，表明国内进口需求较弱。
对于进口，华泰联合认为国内需求持续疲弱，产出持续收敛，同时，原油价格继续回落，也对进口增速产生负面影响。预计未来进口反弹力度亦有限。
1-6月固定资产投资同比增速预测均值：19.9%
调查显示，1-6月固定资产投资增速预测均值为19.9%，最小值为19.3%，最大值为20.2%。预测均值低于统计局公布的1-5月份固定资产增速20.1%。
交通银行认为固定资产投资较5月有所恢复。国家促进投资的政策正在起效，5月份，固定资产投资施工项目、新开工项目和到位资金数据均略有好转。1-5月，施工项目计划总投资同比增长16%，增速较1-4月份提高1.5个百分点；新开工项目计划总投资同比增长22%，提高0.4个百分点。5月份当月投资增速相比4月份已经有所恢复，预计这种趋势在6月份会持续。
华泰联合则认为固定资产投资较上月小幅回落。房地产投资将继续维持下滑趋势但速度趋缓，工业企业的去库存进程仍未结束且工业利润下降明显，这使得制造业投资难有起色。基础设施投资增速将维持反弹，随着前期批复项目的实施进展，三季度投资增速有望企稳回升。
中信证券认为固定资产投资增速回落速度减缓。基建投资短期仍不足以完全对冲房地产投资下滑的影响，同时需求放缓格局下，制造业投资增速还将小幅回落。
1-6月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值：13.6%
调查显示，1-6月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值为13.6%，最小值为12.8%，最大值为14.7%。预测均值略低于1-5月社会消费品零售总额累计同比增速14.5%。
交通银行认为虽然社会消费品零售总额累计同比自去年年末以来一直处于下降态势，已从高位的17%左右降至5月份的14.5%。但是随着近期房地产交易量上升，汽车销量回升等因素可能促使6月份当月实际消费增速有所企稳，但考虑到物价可能有较大幅度回落，名义的消费累计同比增速仍可能回落。
华泰联合同样认为消费较上月继续回落，虽然非耐用消费品需求相对平稳，但耐用消费品需求持续低迷，汽车销售表现平平，而在家电销售的传统旺季，今年亦没有太大起色。加之物价回落，对名义消费增速也有影响。
中信证券则持不同观点，认为6月的消费增速逐步企稳。6月家电节能补贴政策开始实施，由于供货商备货时滞，料对6月当月零售影响较小，但随着房地产销售回暖，可选消费品零售将逐步企稳，预期6月社会消费品零售总额增速在14%左右，较5月小幅回升。
方正证券认为居民收入预期下降，消费意愿不强，而政府消费支出继续低位，同时考虑6月物价增速的大幅回落，预计社会消费品零售同比增速继续下降。
从2012年3月起，网易财经每月推出宏观数据预测指出，联合国内外券商、银行等机构对主要宏观经济数据如CPI、PPI、GDP、新增贷款、M2、利息、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、进出口等数据进行预测，并在此基础上对市场判断进行整合，通过加权平均的方法得出网易经济冷暖指数预测。用于传递市场预判，将于每月统计局数据发布前发布。
此次参加预测的机构为中信证券、兴业银行、齐鲁证券、招商证券、中金、申银万国、中信建投、民族证券、东北证券、湘财证券、方正证券、光大证券、德意志银行、交通银行、国泰君安、国开证券、花期银行、华泰联合证券、兴业证券、瑞银证券、渣打银行（排名不分先后）。
本文来源：网易财经
作者：马曼
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