刘明康：金融机构必须减少杠杆化

上图为中国银监会前主席刘明康

网易财经讯 “国际金融论坛2011年全球年会”于2011年11月8日-10日在北京召开。中国银监会前主席刘明康表示，各国正在运作G20峰会上达成的一揽子共识计划，而金融体制的改革现在只是处于起步阶段，需要漫长的过程。

在国际金融论坛2011全球年会上，刘明康作主旨演讲时表达了上述看法。

刘明康说，金融体制改革的目标有三点，一是要保证金融稳定；二是防范金融机构的风险；三是将银行重新送回正常轨道。他说，“市场有时不能进行自我修正，需要予以足够的监管。”以便更好的为实体经济，而非虚拟经济服务。

对于上述目标，目前达成的G20共识“有效而成功”。刘明康说，金融机构必须减少杠杆化。而系统重要性银行、跨境合作解决方案、影子银行需要全球合作，实施紧密监管。此外，监管机构和被监管者之间要有更多的对话和互动。

刘明康还强调，无论是发达国家、还是新兴市场国家，货币体系都不能单独存在，必须与财政政策并存。而新兴市场面临的最大挑战即是经济机构性问题，要对经济发展模式进行改变，就需要解决结构性问题。

刘明康认为，货币和监管政策能解决经济周期性的问题，但对于经济结构性问题，则必须融入财政政策，须形成协力才能保证充分就业、建立全球安全网络、以及迅速改变相关国家的发展模式。

刘明康还认为，在跨境合作解决方案上，各国政府、特别是监管部门之间信息得不到足够的披露和分享，“使得目标实现比较困难。”

以下为演讲实录：

刘明康：谢谢Kenneth W.Dam。女士们，先生们，早上好。

首先我想回答两个问题，第一个问题，我们是否能够在当前的金融体制改革过程中取得相应的成功。第二，有什么东西缺失了，或者有什么东西遗漏了？首先回答第一个问题，为了检查一下我们是否保证当前的改革取得相应的成功，我们必须记住一个概念，一开始改革的目标何在？我们想实现的目标：第一，要保证金融的稳定。所有在座的各位都知道，我们需要从金融危机中获取的教训，第一是市场，有些时候没有办法进行自我修正。银行需要足够的监管。

因此，我认为我们必须采取行动，以便能够来防止危机的出现。但是对于危机的防范，它虽然是现在需要做的一件事，有关的危机解决方案是不同的，所以我们有另外一个目标，这就是说在金融领域的各个机构，如果出现了问题，比如说在防范风险方面出现了问题，现在我们了解为什么市场运作不良，对于市场出现问题总是有很多原因的，我们也目击了这样糟糕情形的出现，已经有十年之久了。

对于银行家来说，如果他们赌博的话，他们赢了，之后他们可以拿着大把的盈利走开。但是他们审慎的话，就由纳税人来为他们买单。所以，这是我们必须要来达到的第二个目标。这个目标是说我们要来防范风险。

最后一点，我们所针对的是银行，就好象所有其他的金融机构一样，我们要把它重新送回正常的轨道，以便能够更好的为经济服务，而不是为虚拟的经济服务，我们不需要泡沫。根据这三个目标而言，我今天必须要说，我们现在正在运作的一揽子计划，是根据20国峰会达成的共识来进行的。它非常有效，也很成功。这样的一揽子计划包括了一些较高的规则和标准。而且也纳入了更广泛的涵盖，包括有资本的充足率，而且之前我们也提到了，也包括更加强硬的流动性的要求，比如说关于流动性涵盖率，还有有关的融资的比率，就是说我们必须要减少杠杆化，针对所有的金融机构，尤其是包括银行和保险。至少3%是需要的。对于任何银行机构来说，他们必须要持有更高的标准。对中国来说，我们中国的目标是4%的杠杆化。因此，这是一个非常重要的问题。而且也涉及到动态的供给，也提到了我们对于银行监管的密度和强度，尤其是对于非常重要的银行，在全球要实施紧密的监管。

另外，我们不仅制定了援助计划，我们也要来监管他们，也就是说你自己也首先要自救。对于所有的这些相关者，他们也必须要承担起自己的职责。而且要对于他们所做的事情负起责任来，最后也同样做了一点，就是跨境的解决方案和合作非常重要，不仅对于金融机构来说，对于监管机构的整体框架都是如此。另外也要涵盖隐资银行，在全球都要合作，也要监管。

有了一揽子计划之外，我们还要做的更多，取得三个平衡，第一个平衡是在全球的和谐化方面，我们必须要达到目标。我们必须要来在新兴的市场上开发市场，另外也需要在质量和速度在实施的时候，质量第一，速度其次。

第三要保持平衡，对于监管机构的决策，对于被监管的机构，达到平衡，也就是说希望它们两者之间，有更多的互动，更多地对话，相互是培育支持，互相进行沟通，以便有稳健的合作。如果价格对的话，我们可以让竞争来持续。当然，要在短期和长期视角中取得一致，我们要有宽泛的视角，还有一系列的方法帮助我们取得目标。我们有了框架之外，我们也有几方面的平衡，我们能够取得进展，而且能够取得成功。

还有一个问题，在一揽子计划中有没有遗失的东西？到目前为止还是可以的，我并不认为我们遗失了一些重要的内容。这之后我并不是说我们已经完成了我们的家庭作业了。其实现在只是一个起步，这是一个非常漫长的过程。我们要来看一下我们寻找什么样的道路，我们必须非常地谨慎，尤其在实施的时候。在我的头脑中，对于新兴的市场，而且对于其他的市场的视角来说，我们可以看到在某些领域，我们还是缺乏非常深入细致的监管或者是有关的参考。

第一点，我们要来进行宏观的平衡，就每个国家来说是非常困难的，虽然很重要。因此，我们可以说我们可能遇到了一些有关的循环的监管。谁知道具体的拐点在什么时候出现？这是一个问题。

第二点，当我们提到全球合作以及跨境合作的时候，或者是提到了有关解决方案机制的时候，我觉得有一点很困难，这就是要在未来实现我们的目标不太容易，如果我们没有得到足够的非常有效的信息的披露和分享，尤其是在监管机构之间。我所提到的是在双方来说，做起来会比较容易一些，但是如果多边的话，这个过程会非常复杂。

首先对于各个监管机构，包括中央政府，还有央行的各位行长，如果他们有意愿来改变他们现有的比如说信息保密的话，那么我觉得到时候他们可能会遇到一些麻烦。可是如果我们有政治的团结一致，能够来进行信息的披露和分享，当然问题就不是这方面的了。当然即使在框架中，我们有意愿，我也有权利，但是你还是不能够做到这一点。为什么？因为这其实超过了监管机构和央行的治理范围来进行的。另外对于跨境的活动来说，它包括了很多方面的故事，尤其是涉及到了法律方面的规定。

对于司法部长来讲，他会参与进来，而且法律框架需要得到协调化，而且各个机制应该相互之间来进行适应，我指的是对于政治的框架来说，都要相互适应。在这里做起来并不太容易。

如果实在要说哪点切实的话，我们看到了对于这两个机制方面，他们正在融合，朝着同一个方向进行融合，但是速度很慢，我们也没有明确的时间表看一下在哪个阶段他们有什么样的进展。在某些领域还是有很大的差距，我们希望监管机构以及市场，他们有的时候觉得非常迷惑，当我们来进行有关的资产负债表或者是定价，或者是有关的限制方面，我希望我们能够来缩小这个缺口。因为有的时候这个缺口高达40%。我们怎么说服投资者，怎么来说服债券持有者，这确实是一个问题。

我们希望在这个方面加快进展。对于影子银行方面的监管，当然做起来也不容易。因为对于影子银行方面，其实这方面没有任何的检查，也没有一些监管机构可以扮演的角色。就这个领域，现在还是非常地模糊。我们是否应该做更多的工作或者是在某些领域保持平衡？因为对于隐资银行来讲，它并不是说一些正规的机构。

最后，也是非常重要的一点，对于新兴市场上出现的或者是在发达市场上出现的货币体系，自身不能够单独存在，它们必须和财政政策同时并存，有了这样的整合，有了货币政策，有了监管的政策，另外和财政政策捆在一起非常重要。对于很多领域的财政政策都是非常受限的，他们在解决结构性问题方面很困难，对于新兴的市场面临的最大挑战是什么？我觉得这就是结构性的问题了。如果我们要改变，要对发展的模式进行改变的话，我们就需要来考虑我们如何能够进一步解决结构性的问题？我们必须把问题进行分离，在社会当中分成两部分：一个是周期性的，一种是结构性的。

那么对于货币政策和监管政策，在某种程度上，对于第一种能够解决，但是对于第二种问题，我们必须要有财政的政策融入进来，以便能够从最基本的层面上解决故事之后的故事。在这儿有一些问题供大家进行讨论，为什么一些国家储蓄很高，而有的国家的储蓄率非常低？我们如何能够使得人们得到就业，以便使得大家在困难的时候能够一一起发展？我们如何有效建立起安全网络？我们如何能够迅速使得相关的国家改变他们的发展的模式？所有这些问题都需要一种协力，都需要有货币政策，都需要有财政政策和监管政策，单独的政策不能使这些问题得到加以，我们必须对它们加以思考。

最后做一个总结，女士们，先生们，大家可以来频繁的讨论，之后你们会对未来进行展望，以便未来解决问题。