关家明：中国通胀不怪热钱

网易 财经9月讯 网易 财经《 意见中国－－网易经济学家访谈录 》栏目近日专访了渣打银行东半球研究总监兼亚洲区总经济师关家明。他是金融市场化的支持者。他主张建立开放的金融体系，大力推进人民币国际化。他如何看香港和内地的金融发展的前景？

关家明是生根于香港的经济学家。香港作为国际金融中心，对大陆的对外开放非常重要。副总理李克强访问香港时表示，支持香港成为离岸人民币中心，这说明，大陆选择以香港作为人民币国际化的桥头堡，这对大陆和香港的金融业都有很大的影响。关家明对此非常关注。

关家明认为，人民币国际化是一个长远的战略，李克强的表态不只是对香港的支持，而是一个国策。关家明认为人民币业务在香港发展非常快，“港币存款现在是3万多亿的数目，人民币的存款是5000多亿，但是5000多亿这个数目是过去两年里面增加了10倍，两年加10倍的这么一个速度。”但是港币的地位不会受到影响。

对于美债危机对香港金融的影响，关家明认为，港元不会脱钩美元，因为，脱钩美元并没有什么好处。港元也不会挂钩人民币，因为人民币还不是国际货币。

关家明对内地金融体系的评价是尚称健康，但很多方面发展滞后，需要加快发展。

关家明认为，中国在世界经济中的地位越来越重要。“中国作为全球第二大的经济体在这个时候如果也出问题的话，世界经济的前景就更不乐观。”但是，中国也没有能力拯救欧美债务危机。中国只能发挥“补”的作用。“补的意思就是说，全球经济不一定因此就进入衰退，因为我们的增量可以补充他们的减量，但不是说我们就可以挽救他们。从来没一个地方的经济问题是他本身去解决的，我们是帮不了多少。如果美债一天不减的话，我们怎么补也补不了。”

关家明主张，不要担心热钱流入，热钱流入是可控的；更不要因此而停下人民币国际化的步伐。

以下为部分访谈实录：

中国通胀不怪热钱

网易财经：你认为中国自身有没有发生经济危机的可能？

关家明：每个经济都会有经济危机的可能性，但问题是有多大。以当前中国的情况跟美国、欧洲以及日本相比，我们相对是好得多。第一个我们的债项不多，不但是国家的债务不多，私人部门的债务也不是太多。至于有些人说加上一些地方政府的债，银行里面有可能出现的坏账，这个加起来跟现在美国、欧洲的情况相比，我们还是在它们比较低的水位里面，这个是第一条。

第二条就是我们经济发展的动力还是非常强，这不但是一般的人的信心的问题，而且实际上有循序渐进的一些依托。我们在投资方面的需求还是很强；我们在消费需求方面也是非常强；我们的产品在海外的竞争力，还是有相当的竞争力。就是说从内部需求以及外部需求，对我们的产品还是有一定的需求在内，所以一下子我们要滑下去，我们如果做得到的话，要犯很多很多的错误才能做得到，这个是不容易的。

网易财经：你觉得中国应该如何应对热钱的流入？

关家明：热钱的问题我们要分开来讲：首先热钱这个定义不好定，就是怎么才算热？是短期的还是投机性的？过去一段时间里面影响经济最厉害的不一定是热钱，这是我们总体内部货币的供应。最近一波通胀的问题，不但是在中国，整个亚太地区都一样，通胀都上去了。但你看到底影响通胀的有多少是外来的资金，有多少是本地资金？相对来说本地资金的影响是相对比较大的。

有如说是QE2、QE1造成了大量的一些工业国家的货币供应量，其中有一部分跑到发展中国家来，这个是肯定有的，但量有多大？实际上我们看资本的进出。过去两年相比2006、2007年的时候不是特别多，实际上比2007年高峰的时候还是相对比较少。所以就是说我们大部分的原因，可以说是因为金融海啸把我们吓了一下，我们自己把我们内部的一些货币供应增长，增长得比一般的需求过多，所以相对出现一些通胀问题。

往后我们如果真的有热钱进来，这个也不是太难办的一个问题。第一个我们门口是有关卡的，我们可以看紧一点；第二个他们来的时间，可以来，也需要能够出去才会来。有些地方是用资本管制的方法，我觉得这个资本管制的方法不是不能用，就是用得小心一点会好一点。但如果真的有那么多的热钱进来我们可以管一下，这个也可以，完全可以做得到。有些地方是相对比较困难，比如香港、新加坡这些理论上比较开放的地方，它不能用资本管制的方法，但是还有其他方面的调控可以用。

网易财经：人民币的国际化是否有助于应对热钱的流入？

关家明：这个事实上也是在外面讨论比较多的一个问题。为什么当前国际金融那么不稳定的情况，中国会选择在这个时间里边推人民币国际化？我刚才也讲了，这个肯定是一个长远的做法，不是一天两天里面的事，也不是应对金融海啸短期时间的一个事，它是针对这个金融海啸反映出来的一个国际货币体系里面的问题去做长远的一个策划。短期之内会不会有一些负效果，就是说国际化以后开通了一些新的渠道让热钱进来，这个肯定有，但问题是这个比例来说应该不难控制。