国美百日大战股价表现图
网易财经11月11日讯 从8月4日黄光裕发函要求撤销陈晓、孙一丁董事职务算起，到今天整整一百天。
就在百天来临前夜，陈黄双方终于达成和解，签署了具备法律效力的谅解备忘录，黄光裕方面的两名代表邹晓春、黄燕虹将进入董事会，国美非上市门店暂不拆分。
双方的和解，不管是否是一种暂时性的妥协，至少已经使得处于分裂边缘的国美回到了相对稳定的状态。正如国美的公告中所称，双方将在所有方面合作，打造一家更强及更具盈利能力的公司。而在这刚刚过去的一百天中，陈晓方面与黄光裕家族围绕国美的控制权上演了一场经典的商战大戏。
导火索：黄光裕发函要求撤销陈晓职务
黄光裕与陈晓的彻底决裂始于2010年8月4日。当天，黄光裕全资拥有的Shinning Crown公司向国美电器发函要求召开股东大会和撤销陈晓、孙一丁的职务。信函中提出了5项要求，这也是此后的9月28日股东大会上黄光裕方面的5项动议，具体包括，撤销董事会的增发授权，撤销陈晓、孙一丁的董事职务，提名邹晓春、黄燕虹进入董事会。
陈晓方面很快做出反应，于次日向香港特别行政区高等法院递交诉讼文件，正式起诉黄光裕，追偿其在2008年一月二月前后的违规行为。这也意味着以陈晓为代表的国美电器董事会与大股东黄光裕方面正式决裂。
机构争夺战：双方竭力谋求机构支持
对于黄光裕方面提出召集特别股东大会的要求，国美董事会确定9月28日进行投票。围绕“9·28”之战，陈黄双方进行了一系列的战前准备。除了通过媒体互相指责对方的口水战，争取持有国美股票的机构支持成为双方备战的重点。
陈晓方面对于获得机构支持信心满满，并曾对媒体表示，获得全部机构的支持。而黄光裕家族则派出邹晓春为代表赴香港拉票。在股东大会前夕，黄家还曾被指“买票”。有媒体报道称，黄光裕的妹妹、鹏润投资董事长黄秀虹曾授权一名华裔女商人负责与机构投资者沟通，若对方帮黄家获得10%至15%的投票支持，将支付2600万美元报酬，但后来因出现问题没有完全实施该协议。
而从股东大会的投票情况看，陈晓获得了更多机构的支持。“9·28”股东大会投票率达80%多，大股东黄光裕除了自己的35.7%的投票外，只获得6%左右的其他支持票。
股权增持战：黄光裕直接增持 贝恩债务股
陈黄双方在争取其他股东支持的同时，也在竭力谋求增加己方股权比例，进而获得在股东大会上更大的话语权。黄光裕方面的做法是，通过二级市场增持近2%（2%为增持上限）。而根据此后披露出来的消息，黄光裕为增持股票和防备陈晓方面突然增发，将手中40%股权质押于金融公司筹资50亿元。
而陈晓和贝恩资本方面的策略是，在股东大会前夕由贝恩进行债转股。债转股后，贝恩持股9.98%，成为国美第二大股东，黄光裕持股则被摊薄至32.47%。贝恩的高明之处在于，合理利用规则，在债转股的时间点选择上即保证了债转股能够在股东大会前完成，获得对应的投票权，但又不给黄光裕留下在股东大会前增持的机会：9月15日，贝恩公告债转股后，根据香港联交所的相关规定，黄光裕方面可以再增持2%，但又因联交所“T+5”的规定，贝恩的债转股要到9月22日才能完成，而黄光裕只有在贝恩债转股完成后，才能获得再增持2%的机会，但是因为港交所T+2的交割规定，黄家即使在22日增持，也要等到24日交割，已经错过了9月22日的股权登记截止日。这意味着，在贝恩债转股摊薄黄光裕股权的同时还使得黄家无法通过增持增加股东大会的投票权重。
在这一轮的对决中，黄光裕通过增持应对贝恩债转股后股份被摊薄，然而，贝恩在转股的时间点上胜出一筹，导致黄光裕方面在股东大会前无法再度增持，而从最终的投票结果看，黄家被否的4项动议，距离获得通过仅差3%左右。从投票结果看，贝恩的出招，屏蔽了黄家可能出现的获胜机会。
股东大会：陈晓留任 黄光裕确保大股东地位
在经历了股东大会前的机构争夺战、股权增持战后，“9·28”股东大会如期进行。结果是，陈晓留任，但董事会的增发授权被取消。这意味着，黄光裕的股权不再有被稀释的风险，确保了大股东的地位，但是撤销陈晓、孙一丁职务和让黄家代表邹晓春、黄燕虹进入董事会的动议均被否决。
对于这一结果，陈晓方认为获得胜利，而黄光裕方则表示至少没有失败，因为确保了大股东的地位。但是，黄光裕驱逐陈晓的诉求并未实现，这也意味着，战争并未结束。股东大会结束当晚，黄光裕方面曾表示，国美将在11月“分家”，即将非上市门店进行独立经营，而这也为之后的谈判埋下伏笔。
后“9·28”时代：黄家以非上市门店施压陈晓
股东大会后不久，贝恩资本派代表与黄光裕家族谈判，避免国美走向分裂。陈晓方面也一改要求黄光裕收回非上市门店的说法，希望能进行谈判。而黄光裕家族则以非上市门店为筹码，提出一揽子计划，继续逼宫陈晓，试图实现在“9·28”股东大会上未实现的诉求。具体的谈判内容包括，将非上市门店注入上市公司，但要求陈晓离任、增加在董事会中的己方代表等。
然而，国美董事会方面态度坚决的支持陈晓留任。谈判一度陷入艰难。11月1日，此前陈黄双方约定的分拆窗口日来临之时，双方未达成协议，但谈判也并未破裂，参与谈判的各方仍在继续博弈。
和解：黄家两名代表进入董事会 双方暂时妥协
11月10日晚，在黄光裕、陈晓正式决裂即将进入100天的前夜，双方终于达成和解。邹晓春、黄燕虹将进入国美董事会，黄光裕方面表态称，非上市门店暂无拆分之必要。
但是，就双方和解的方式来看，黄光裕方面的目的并未完全达到，“9·28”之后，黄光裕方面试图将非上市门店注入上市公司，以换取陈晓离任和增加已方的代表。然而，陈晓还是留了下来，并通过在董事会增加黄家代言人的方式，稳住了黄光裕家族，成功避免了国美“分家”。从这一角度分析，黄光裕以非上市门店对陈晓施压，并未取得最理想的效果。而黄光裕方面最新的表态也耐人寻味，虽然现在暂无拆分非上市门店之必要，但非上市门店作为黄光裕的个人资产，保有拆分的权利，而作为大股东，也有再次召集股东大会的权利。
性格强势的黄光裕在经历了与陈晓长达近百日的控制权争夺战后，终于息兵，但是这种暂时的妥协会维持多久？作为职业经理人的陈晓终究是要离开国美的，他会选择以怎样的方式离开？此前一直支持陈晓的国美第二大股东贝恩资本又将有何作为？这一切仍充满悬念。
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本文来源：网易财经
作者：任冠军
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