市场大事件点评：短期还有上涨空间

本期操作建议：上周，我国A股市场先抑后扬,虽然最终以周阴线收盘，但是周五市场的上涨使得技术形态得以修复，因此短期内市场仍有上涨空间。但是，近期有关部门将会公布3月份以及1季度的一系列宏观经济数据，如CPI、PPI、工业增加值和新增贷款等数据，据以往惯例，这些数据的公布日期就在近日，其中以本周四最为集中，因此届时市场行情将会受到较大影响。因此，在操作上我们建议投资者短期内可继续持股，不过由于前期我们提到的3月份宏观经济数据公布窗口已经临近，在此，我们提醒投资者届时注意逢高适当减仓。对于短线投资者，我们建议继续关注医药、3G概念和文化传媒等板块，以及受益于人民币升值预期的行业。

市场分析

短期还有上涨空间  注意逢高适当减仓

市场回顾：

上周五市场在连续多个交易日回调整理之后，反弹如期而至，最终报收于3145.35点，上涨26.64点，涨幅为0.85%。两市成交量较前一交易日减少129.15亿元，市场均呈价涨量缩的态势，剔除ST股后两市共有10家股票涨停，无一跌停，上涨家数与下跌家数比为6：1，当日涨幅大于大盘涨幅的占开市家数的56.42%。从上述数据和个股表现来看，上周五个股呈普涨态势。

后市判断：

从技术面来看，上周五市场价涨量缩，与上一交易日的逻辑类似，我们认为在这种相对低位反弹过程中伴随成交量的缩小并不是什么坏事，相反这反应了主力资金“倒腾”的空间并不大，因此后市反弹仍将延续。从均线系统来看，上周五大盘在近日我们连续强调的10日均线附近进一步受到支撑，同时5日均线也并未拐头向下，因此短期均线系统已经较好的修复，这对行情的展开非常有利。另外，从我们前期提到的BOLL线来看，上轨已经来到3200点附近，因此近日市场的调整也使得向上的空间打开，从这个角度来讲短期内市场仍将向上。不过由于3月份宏观经济数据公布在即，这增加了后市的不确定性。综合以上分析，我们维持近期观点，认为市场向好趋势并没有改变，建议投资者继续持股，但提醒投资者关注宏观经济数据的公布。

近日，海关总署公布了我国3月份进出口状况：进出口总值为2314.6亿美元，增长42.8%。其中出口1121.1亿美元，增长24.3%；进口1193.5亿美元，增长66%。从以上数据来看，三月份我国外贸形势依然较为强势，但是与其它月份不同的是，3月份我国外贸出现了近6年以来的首次贸易逆差，数额为72.4亿美元。我们认为贸易逆差的出现主要与进口额大增有关，其中这又与我国经济复苏形势较好所引起的进口需求增加和近期国际大宗商品价格大幅上扬这两个因素有关。数据显示3月份我国原油、铁矿砂、铜和成品油共拉动进口增长15.3%，其中数量拉动3.1个百分点，价格拉动12.2个百分点，由此很明显可以看出需求因素和价格因素共同导致了3月份我国贸易逆差的出现。当然，贸易逆差的出现也有当春节因素所导致的劳动密集型出口减弱和国际经济形势仍面临较大的不确定性有关。由以上原因可见，贸易逆差的出现不具备有持续性，未来我国外贸将还是主要以顺差为主，不过由于经济再平衡和我国经济发展方式转变的需要，逆差出现的次数将会增多。因此整体而言，我国贸易逆差的出现不是衰退式的，相反它反映了当前我国经济形势发展迅猛，甚至局部过热，另外逆差的出现也有利于减轻人民币升值压力。

惠誉国际信用评级有限公司9日宣布，鉴于外界对希腊政府摆脱债务危机能力的担忧有增无减，它已下调希腊主权信用评级两个级别至BBB-，前景展望仍为负面。惠誉说，欧元区国家救助希腊的机制不够清晰，这可能妨碍希腊以可承受的成本筹集资金，以致进一步削弱市场对希腊政府完成财政目标的信心。从最开始的希腊政府要挟要向IMF求助，到欧盟其他国家反对IMF出手，再到欧盟领导人最终达成协议，称如果希腊要求的话，欧元区和国际货币基金组织将共同向希腊提供财政援助，这使得外界看到了希腊问题最终解决的曙光，最后再到希腊政府拒绝了IMF的援助，原因在于IMF的援助过于苛刻。这一切跌宕起伏，这或者是惠誉再次下调希腊主权信用评级的重要原因。但是我们认为这些事情出现其实并不奇怪，因为无论是希腊政府和欧盟其他国家都不希望IMF最终出手，而希腊问题越迟解决所带来的欧元贬值对很多欧洲国家都有利，因此这最终导致的事态发展的曲折。不过由于希腊在4、5月份均有大量的债务到期，因此最终方案或将在这段时间出台，而最终结果可能还是欧盟达成了协议。

晨讯精选与点评

温家宝：农资价格上涨国家会补贴

上海证券报：9日至11日，国务院总理温家宝来到安徽蚌埠、池州两地考察。他说：“化肥、柴油价格波动和近来国际油价上涨有关。如果油价上涨造成农资价格上涨，国家会给农民补贴。”

【点评】农业是国家经济命脉，稳定农业生产就是社会稳定的根基。近一段时期，国际原油价格一直攀升，已高达84.92美元/桶，较去年3月份上涨了近150%。水涨船高，化肥、柴油等农资价格也随着原油价格的上涨而上涨，这势必导致农民种粮的成本，影响农民种粮的积极性。针对这些，温总理代表政府的上述表态，表明政府对农业生产的高度重视，这也促进农民种粮的积极性。与此同时，政府对农业采取补贴方式促进农业生产，而未采取简单的用行政手段来抑制农资价格的上涨，既避免的粮价大幅上涨，引发通货膨胀，也对农资企业的经营起到促进作用。（该消息为宏观中性偏好，农业、农资等行业利好）

央行行长周小川回应加息猜测  反问谁说要加息了

新京报：央行行长周小川昨日在博鳌论坛上表示，中国央行首要的责任是币值的稳定，也就是说防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张。同时，面对记者关于是否要加息的问题，周小川反问“谁说要加息了？”

【点评】周小川表示中国央行首要的责任是币值的稳定，也就是说防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张。由此可见央行对通货膨胀和信贷扩张的重视，但是从周小川的反问语气来看，表明当前央行控制通胀和信贷扩张问题可能更多采取的是公开市场操作、提高存款准备金率和窗口指导等手段，而加息的到来或许还有一段时间。但我们认为加息与否取决于经济情况，而4、5月份是观察是否需要加息的重要窗口，届时市场对加息的预期可能会比较强烈。（该消息为宏观以及市场中性偏好）

一季度我国外贸顺差降近8成  3月逆差72.4亿美元

新华网北京4月10日电：海关数据显示，今年一季度我国外贸进出口总值6178.5亿美元，比去年同期增长44.1%。其中出口3161.7亿美元，增长28.7%；进口3016.8亿美元，增长64.6%。统计显示，今年3月份，我国进出口总值为2314.6亿美元，增长42.8%。其中出口1121.1亿美元，增长24.3%；进口1193.5亿美元，增长66%。一季度我国外贸顺差为144.9亿美元，减少近八成，3月份当月逆差72.4亿美元。

【点评】3月22日，温家宝总理在出席中国发展高层论坛上表示，3月可能出现贸易逆差，数额或为80亿美元左右，从海关总署公布的最新数据来看，果不其然，今年3月份我国出现了6年来首次月度贸易逆差，逆差额度为72.4亿美元。我们认为导致时隔6年之久之后，我国出现首次贸易逆差的原因是多方面的，首先是当前我国经济的较快复苏导致进口需求相当旺盛，如3月我国原油、铁矿砂、铜和成品油进口数量增长了3.1个百分点；其次，近段时间以来，国际大宗商品价格大幅上扬，数据显示在3月份我国原油、铁矿砂、铜和成品油进口额增长的15.3%中，其中有12.2个点是有价格拉动的；再次，春节因素退潮所导致的劳动密集型出口减弱，以及国外经济的不确定性导致国外需求并不旺盛也是今年3月我国出现贸易逆差的原因之一。由以上原因可见，贸易逆差的出现不具备有持续性，未来我国外贸将还是主要以顺差为主，不过由于经济再平衡和我国经济发展方式转变的需要，逆差出现的次数将会增多。而从当前的国际压力来看，适度的逆差出现有利于减轻人民币升值压力。（该消息为宏观中性）

张育军：中国新股发行市场还有数十年快速增长期

新华网上海4月9日电：上海证券交易所总经理张育军于此间参加沃特金融峰会时表示，目前中国已有约12万家大型企业与中小公司基本符合了上市、改制条件，中国新股发行市场还有数十年的快速增长期。

【点评】从以上消息我们可以得知，目前我国已经有约12万家企业符合里上市条件，而当前我国A股市场上市公司家属仅为1700多家，因此已经上市的公司数量仅为符合上市条件中的很少的一部分。如果按上述符合条件公司的10%来计算，未来我国A股市场上市公司家数将达到1.2万家，因此我们比较赞同中国新股发行市场还有数十年的快速增长期这一说法。对于市场而言，大量的公司上市将会对市场资金面带来非常大的压力，不过我们认为由于目前国民收入倍增计划已初露苗头，届时市场资金面与目前相比也会出现非常大的差异，而且随着市场走向成熟，市场缺的不再是资金，而是真正好的股票。（该消息为市场中性偏空）

刘明康：二套房首付须达60%

证券时报：在今日上午召开的亚洲博鳌论坛“全球金融监管的新格局”分论坛上，中国银行业监督委员会主席刘明康表示，必须要把一套房、二套房进行区分，并且在首付的要求、在利率议价方面都必须有所差别。部分城市第二套房必须达到50%、60%。刘明康表示，现在很多热钱或者投机会进入房地产市场，比如在北京、上海买上几十套住房。但是首套房一般都是比较安全的，因此必须要把一套房、二套房进行区分，并且在首付的要求、在利率议价方面都必须有所差别。刘明康指出，现在在北京，银行已经在执行指令，对于二套房以及之后的房要求60%的首付。

【点评】年初，有关二套房首付比例将调高至50%传得沸沸扬扬，为此银监会进行了澄清，随后国务院办公厅也下发通知，其中明确提出“二套住房首付款比例不得低于40%”的规定，终止了坊间的种种猜测。但在以上消息中，刘明康主席称部分城市第二套房必须达到50%、60%。我们认为这表明了相关部门对房地产泡沫的警惕以及抑制进一步抑制泡沫产生的决心，因此未来二套房首付比例的提高或许是一个趋势。（该消息为地产行业中性偏空）

发改委：战略新兴产业规划年内出台

国家发改委副主任张晓强昨日接受本报独家采访时表示，我国的战略性新兴产业规划出台还要有一段时间，年内应该会出台。昨日，张晓强在博鳌论坛会议间隙透露，基本上区域调研已经做完了，行业研究方面也已经开了9个座谈会。上周，国家战略性新兴产业调研组在广东开展集中调研。据了解，相关部门已完成湖南、浙江、辽宁等地的区域调研。

【点评】在十大产业调整和振兴规划推出约一年后,管理层再次从政策层面发力。不过政策的重点已从传统产业转变到了新兴产业。由此可见，管理层早已经意识到单靠传统产业的发展已经不足以解决中国经济的结构性失衡和可持续性发展问题，加快发展战略性新兴产业已经成为大势所趋，未来政策将更加倾斜于相关产业。这使我们对未来可能出台的扶持政策充满期待。（该消息为高科技、新能源、生物医药等行业利好）

煤电顶牛更突出发改委重启电网输配分开改革

《华夏时报》：记者近日从发改委产业协调司一位官员处获悉，发改委能源局、产业政策司等相关司局日前召开会议，酝酿重新启动电网输配分开改革，试图从根本上啃下电力改革中的这块硬骨头。“下一步将联合发改委其他司局推出具体方案，然后再征求其他相关部委意见。”该官员表示。

【点评】输配分开是打破电网垄断电力市场，构建有卖方(发电企业)、有买方(配电企业)市场主体的电力市场体系的核心举措。输配分开后，将打破电网作为单一购买方的现有市场格局，形成购电方和发电方的自由选择。到那时，电网才能变成一张纯粹的输送网络，公开、透明的定价机制才能形成。电价改革被发改委列为2010年垄断行业改革和资源性产品价格改革的重中之重，而输配电价独立核定、输配分开则是电改的核心。电监会也把核定输配电价工作作为2010年工作重点。（该消息为行业中性）

今年医药市场增幅有望超20%

上海证券报：中国医药保健品进出口商会副秘书长谈圣采10日表示，未来4年，中国、印度、拉美和中东欧对仿制原料药的需求都将以14%以上的年均复合率增长，而2010年中国原料药出口有望保持15%左右的增长。据谈圣采介绍，“2010年中国医药市场增幅可能超过20%，而今年全球医药市场价值将会增加4%至6%，新兴医药市场的增幅预计会达到12%至14%。”

【点评】随着新医改的持续推进，国内居民在医药领域的消费将大幅增加。目前我国医药市场的总值有245亿美元，在全球的医药市场排名第五。据市场人士预测，国内需求和原料出口幅度的增加，到2013年前，我国医药市场的总值将达到700多亿美元，成为仅次于美国和日本的全球第三大医药市场。而我国医药行业的上市公司基本多为行业龙头，如此看来，医药板块的前景可期。（该消息为行业利好）