尹大庆：2009中国企业跨国并购第一单

网易财经1月17日讯 由上海交通大学中国企业发展研究院主办的08/09年度中国十大最佳商业案例评选结果今日揭晓。从七百多个送选案例中，来自主流财经媒体的十个商业案例最终脱颖而出，获得“08/09年度中国十大最佳商业案例”的荣誉。吉利汽车副总裁、CFO尹大庆与大家分享了“2009中国企业跨国并购第一单”DSI案例。

以下为演讲实录：

刚才王总演讲太精采。王总和吉利有类似的创业史，讲内容和我们不一样，我们今天不能重复王总演讲，首先我要感谢我们主办方上海同大学安泰经济管理学院，上海交通大学中国企业研究院理论家对吉利汽车的寄予厚望，感谢各位媒体对吉利的关心和支持。也感谢在座的专家学者，包括同学们，来到现场谢谢！
    今天我要和大家分享吉利收购DSI，这个案子也是我亲自去做，但是实现我们没有和我们理论家专家学者，完整吸引的案例，在这里我只能123456排座次，把内容先奉献给大家，也希望大家，能够听完之后提一些宝贵的意见。首先有一个收购的背景，我们在收购DSI正式处于全球金融危机最深重时刻，也是09的年初，DSI他低下了自己高贵的头。在此之前，中国很有实力，行业要收购它。他们说我们先进技术不可以流到中国去。金融危机发生，福特订单量显著下降。还有韩国双龙汽车倒闭。在双重打击下，2两个大客户DSI还款的时期到了，银行要他还钱没有办法还钱。实际上是吉利一直在瞄准世界上先进技术，特别是自动变速器的技术，在中国没有一家自主的公司研究出来这种变速器，这些技术都是高度封锁。DSI做变变速器6速前驱后驱，可以配4.0也可以配2.0，中国自主企业也可以提供这种变速器。当然我们第一个知道DSI是处于非常困难的境地。在上一个春节前，大年27的时候他们的中国股东律师跑到我办公室去和我说希望我们出600万奥币，我们占60%的股份，中国股东占40%的股份，我们当时很难抓住这个机会，大家想一想腊月27，我们中国要放传统中国假，谁给我们批外汇，没有调查，是没有办法收购。在春节之后我们再和他们联系，这间公司已经宣布破产，破产的时候，我们第一个站出来全部收购所有的技术和资产。这个上面写的我都不说了。我们收购DSI我们战略是一要充分利用DSI现有的产品，有介绍6速前驱后驱自变速器，同时强有DCT双离合器也是全球最新的前沿技术。
    第二，吉利置身所有产品，配套的自动变速器可以满足DSI基本的生存产量，是5万台左右，我们吉利一年要卖30万台以上，我们自动变速器10元台以上，完全可以足够生存的产量。我们可以继续给原来客户，哪怕是宣布死要双赢，还有定单锐减的福特。我们还是可以继续为他们配套，维持企业的信用。同时我们计划在中国设立DSI合资工厂，我们当时计划11间工厂，我们现在有13间工厂，我们可以向东南亚进军。包括印度，我们利用中国低劳动力成本，生产零部件给澳洲，吉利即将开发先进发动机和DSI组成动力系统，更加方便我们的客户，因为他们买我们的发动机就配上了变速箱，不断研发新产品，比方说我们06年成功收购英国孟桐公司。在收购过程中时间是非常短暂，一下子没有办法说清楚，我们希望和一些专家，可以编案例，把这个过程表达出来，时间非常短，中国要做调查估值，请很多顾问，这一段时间非常反复，我主要讲一讲怎麽估值，公司之前450万奥币债务就破产，但是有形资产超过１亿澳元，生产车间生产技术是花5亿澳元也做不出来。它有81年的历史，这样的公司是非常值钱的。之所以过去不买，它自己有很高价值，全球这种变速器研发机构，可以说超过1000家以上，真正可以制作出来变速器工厂也是凤毛棱角，设计非常容易，制作匹配是非常困难，中国汽车业，我们很难造出好的自动变速器，我们没有这样的制造工厂。
    我们当时做了这样一个估价。因为我想只要满足2间银行，4500万债务偿还的需求，我们就可以把这一家公司拿到手上，所有债权债务股东的权利可以忽略不及。就像我们买股票一样，在最低的价格的时候把他们买到手。大的决策不是我一个人作出，董事长和总裁倾巢而出，最终决定5400万的价格买下来。竞争的只有一家印度公司，在印度一年才做几万辆车，他买是没有办法，他只报2700万，他少我们一半，最后我们中标，这个是战术上想的东西，有很多战术上东西，比如说我们要支付对价，你是用自己现金，还是在本地融资，我们也做了一系列的安排，刚开始我们想2个债权银行融资，然后融资后再还给他。澳洲人觉得吉利没有钱，都是想找银行借款空手套白狼，银行提出9.8%左右利率，并且还要2%的以上安排费，各种费用加起来超过10%。我们通过我们香港上市公司融资解决对价问题。如果我们要到中国融资，融资后还要换成外币，我们所有审批的程序没有三五个月做不完，我们利用香港上市融资，很快够拿下了这家公司。
    这个是我们在成功收购DSI瞬间。我们做了一系列规划。我们的规划主要是保证工厂正常生产，保证研究院有更多研究的研发，同时他们要到中国建立分工厂，成立合资企业，大致安排，到现在为止是非常成功，我们在中国已经设立一间工厂在湖南湘潭。现在在本部已经有75000台定单，已经超过了它的生产量，双龙活过来，福特量也增加了，我们买这一间企业，刚好是在冰箱里快冻僵了一瞬间，我们把它拿出来解冻。在09年10月份盈利，真正交割是6月15号，也就是说三个半时间够让他盈利，这个是非常值得的买卖，谢谢！！要说吉利去买冲动，以及我们利用他全部技术和制造能力的一些方法，其实我们当时想，除了吉利用这些变速器，我们类似于长城、江淮，奇瑞还有一些自主品牌汽车工厂，肯定会采取我们这种变速器，同时有梦想沃尔沃自动变速器，很快就可以实现。
    应该说春节前争取签下协议，5月份会交割，那个时候我们梦想变成现实了。整个计划可以如何的实现。我们收购DSI我们随便总结这几条，我们没有上升理论的高度，不太会表达，我们首先认为，这一个收购成为中奥经贸合作的成功典范，我们现在收资源类像矿山资产是非常难，但是你也只是参股，也没有太多话语权，我们可能要很多钱放到那里，你到最后没有举手的全力，我们收购是100%的控制，并且我们通过董事会管理层应该做什么，我们通过上市公司考核每年的经济指标和预算情况，我们按照他们的表现，发给他们的工资奖金和期权。现在就一个股东，比他们13个股东说话还要算术，现在只有一个声音。所以说合作一个典范应该是会成功，
    第二我们支持DSI巩固发展。设立研发基地和制造基地。扩大就业，澳大利亚对就业比政府就业更加迫切，我们中国这么多农民在金融危机的时候失去工作，他们回去养猪种地去。在外国不一样他们不干活不可以生存，在这一点更加迫切，和政府也有一些沟通，三年之内退100万奥币个人所得税退回给企业不是个人，你必须有足够的人就业，你发工资有多少税务起码超过100万奥币的税收才可以退还。我们吉利有自己自动变速器，但是把小扭矩。
    再一个DSI将产生有竞争力配套件，增强的成本上的竞争力，另外是世界级的企业。还有我们将帮助澳大利亚配套零部件的企业寻求合作伙伴。进入中国和全球市场。我们想到的一些东西，当然我们还要和一些理论届的专家探讨，怎麽把这个案子更符合的实际，也更有意义。
    我们对后期发展的远景，希望到2015年，DSI自动变速器达到年产100万台，看中国汽车业发展这么好的话，我们的总裁说300万台的目标可以实现第二DSI技术领先品牌。还有DCT自动离合变速器在研发中，相信我们的中澳合作可以结出丰硕果实。因为澳洲地太多，厂房盖很矮。不像中国厂房盖很高。这个是DSI产品的一些客户。目前已经有福特、吉利、双龙、还有俄国的一些客户，其他的大汽车厂，他们都有自己变速器厂，唯独剩下独立变速器厂被我们收购，世界上只存在一家，我们为这个也感到骄傲和自豪谢谢大家！