网易财经7月1日讯今日下午，万马电缆为其A股上市举行了网上路演，并回答了投资者提问。在路演过程中，知名财务打假专家夏草（博客）向万马电缆保荐人提出尖锐问题。夏草称，万马锁了两三千吨高价铜，再加上1个多亿高价库存，这里有1个多亿的潜亏，如何能完全转移到下游行业？夏草追问万马保荐人平安证券曾年生，“你不觉得现在的解释都很惨白？”
平安证券的保荐人曾年生表示，万马2008年度因4季度铜价大幅下跌引起的期货合约损失，已全部在当期损益中反映。
曾年生称，2008年度，万马电缆共采购入库铜材20000多吨，其中用期货套保方式购入铜1400多吨，占全年采购入库铜量的比例很低，其余铜材均采用现货购入或以远期锁铜方式购入。而此前，已有一名投资者对万马电缆的高价铜问题多次发问，质疑08年10月份以前的所有的锁铜不可能都已经在生产经营中消化，光最后的20天的合同就需要锁2421吨高价铜，是否在通常锁铜的期限3个月里大致需要锁上万吨高价铜？万吨量级的高价铜对公司业绩影响会象董事长说的那么小吗？万马电缆到底锁了多少高价铜？
万马电缆董事长潘水苗回应称，高价铜大致有两三千吨，但不同的时点有不同的金额。公司08年每个月的用铜量平均为一千多吨，其中只对远期订单中的开口合同需要锁铜或套保，远期订单的用铜量大致相当于两个月左右的用铜量，某一天远期订单余额的确切数据确实记不得了。“最后的20天的合同就需要锁2421吨高价铜”的描述是不准确的。
但夏草并不满意万马方面的回答，他称保荐人曾年生未理解问题的原意，他的问题是，万马的客户都比较强势，怎么可能向其转嫁亏损？对这个问题，曾年生表示，公司超过75%的主营业务收入来自电力系统及行业优质客户，这些客户普遍具有规模大、资信等级高的特点，公司与这些客户都是多年的长期合作伙伴关系，客户不会因为铜价的下跌而不履行与公司签订的采购合同，反过来公司也不会因为铜价的上涨而拒绝供货，相互之间都非常重视合同信用。
而对于占公司主营业务收入比例较低的一般用户工程，为防范客户违约的风险，公司多年来一贯坚持收取30%的预收款的销售政策。因此当铜价下跌时，由于客户的违约成本很高，也几乎没有出现客户违约的情况。
本文来源：网易财经
作者：何涛
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