夏草：万马锁了两三千吨高价铜，再加上1个多亿高价库存，这里有1个多亿的潜亏，如何能完全转移到下游行业？你不觉得现在的解释都很惨白？
曾年生：2008年铜期货全年平仓损失共417.55万元，全部计入当期投资收益，其中1-3季度合约平仓盈余10多万元，4季度合约平仓损失420多万元；截止2008年12月31日，公司期货账户持有铜期货合约30手合150吨，公允价值236.86万元，期末持仓合约市价低于成本产生的损失8.85万元，公司已按相关会计准则的要求在2008年12月31日资产负债表的交易性金融资产科目及2008年度利润表的投资收益和公允价值变动损益科目予以反映。
由此，公司2008年度因4季度铜价大幅下跌引起的期货合约损失，已全部在当期损益中反映。
为规避铜价波动的风险，万马始终坚持按订单生产的主导模式，严格控制备货生产，只有对于那些经常出现小批量要货，库存金额不大并且比较适宜连续生产的品种，公司才允许备货，公司明确规定备货生产的库存用铜量不得高于200吨。有订单对应的存货不会因铜价波动而存在跌价风险；只有备货生产的库存才会暴露在铜价波动的风险中的，由于数量很小，并且是持续周转的库存，这些库存跌价的风险不会对公司的经营业绩带来重大影响。
2008年12月31日，公司存货余额为15,199.33万元，其中没有订单对应的存货含铜量不超过200吨，其金额占全部存货总额的比例很小，经过对有订单库存和备货存货的减值测试，公司对截止2008年12月31日的存货计提了219.61万元的跌价准备。公司的这种存货跌价准备计提既符合公司会计政策和相关会计准则的要求，也符合公司所在行业的特征。
为规避铜价波动的风险，公司始终坚持按订单生产的主导模式，严格控制备货生产，只有对于那些经常出现小批量要货，库存金额不大并且比较适宜连续生产的品种，公司才允许备货，公司明确规定备货生产的库存用铜量不得高于200吨。有订单对应的存货不会因铜价波动而存在跌价风险；只有备货生产的库存才会暴露在铜价波动的风险中的，由于数量很小，并且是持续周转的库存，这些库存跌价的风险不会对公司的经营业绩带来重大影响。
2008年12月31日，公司存货余额为15,199.33万元，其中没有订单对应的存货含铜量不超过200吨，其金额占全部存货总额的比例很小，经过对有订单库存和备货存货的减值测试，公司对截止2008年12月31日的存货计提了219.61万元的跌价准备。公司的这种存货跌价准备计提既符合公司会计政策和相关会计准则的要求，也符合公司所在行业的特征。
夏草：曾总的解释没有理解我的原意，我的意思是在下游强势背景下，在电缆买方市场下，电缆生产企业怎么有可能向下游转嫁亏损？
曾年生：公司超过75%的主营业务收入来自电力系统及行业优质客户，这些客户普遍具有规模大、资信等级高的特点，公司与这些客户都是多年的长期合作伙伴关系，客户不会因为铜价的下跌而不履行与公司签订的采购合同，反过来公司也不会因为铜价的上涨而拒绝供货，相互之间都非常重视合同信用。
对于占公司主营业务收入比例较低的一般用户工程，为防范客户违约的风险，公司多年来一贯坚持收取30%的预收款的销售政策。因此当铜价下跌时，由于客户的违约成本很高，也几乎没有出现客户违约的情况。
电力系统及行业优质客户极少出现违约的情况也符合公司所在行业的特点。
夏草：根据公司解释，铜价暴跌前近3个亿远期订单应该是闭口合同；可是既然是闭口合同，交货时间也应该确定，但显然这3个亿订单交货时间大都是不确定的，是开口合同。请问如何理解？
潘水苗：开口合同是指价格随原材料波动而调整，不决定于交货时间是否确定。有不少订单交货时间是一个范围，而不是确切地某一天，因此很难做到订单和锁铜时间的一一对应，我们能做到的是锁铜或套保与订单在数量上的对应。
公司接到的订单，既有短时间内交货的当期订单，也有几个月以后交货的远期订单。对于当期订单，公司采用直接在现货市场买入相应数量铜杆的方式锁定毛利率。对于远期订单，如果是开口合同，则在实际安排生产的时候采购现货，如果是闭口合同，公司采用“锁铜为主、套保为辅”的采购策略来规避铜价波动风险。
夏草:其实从公司解释看，公司延期交货订单近3亿元，这些订单怀疑大部分是开口合同，宝胜就确认了因延期交付导致的损失5000多万元 。
王向亭：如果是开口合同，就不需要套保或锁铜，公司只对远期订单中的闭口合同采取锁铜或者套保，公司主要采用锁铜为主，套保为辅的策略。宝胜的亏损主要是套保移仓引起的。
本文来源：网易财经
作者：何涛
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