网易财经2月10日讯：国家统计局10日公布的数据显示，1月份CPI同比增幅为1%，连续第9个月下跌，PPI同比降幅达3.3%，连续第5个月大幅走低。这是统计局2009年修改公布规则后，首次同日发布CPI、PPI数据。去年12月CPI和PPI分别为1.2%和-1.1%。
接受网易财经访谈的经济学家和分析师表示，通缩已成事实，央行继续降息可能性加大，但是由于市场流动性充裕，空间减少。
通缩已成事实 市场重现正利率
从公布的数据可以看出，食品和农产品价格1月份上涨幅度比较大，比如鲜菜价格上涨19.6%，粮食价格上涨3.9%，水产品价格上涨11.6%，而非食品价格则继续呈现下跌趋势，例如衣着类等，同时由于基数效应和翘尾等因素推动1月CPI继续下降。
赵晓指出，通常意义上判断通缩的标准是，CPI同比增幅为负值，且持续两季度。剔除春节因素影响，1月份的CPI下降幅度可能更大，通缩危险很大。宋国青此前接受网易财经采访时强调，当前的情况通缩已成既定事实。
左小蕾表示PPI大幅下降是由于滞后因素所影响，第一季度，1月份——3月份，PPI指标可能都会非常低，甚至保持负的，CPI也一样。西南证券高级分析师董先安表示，通缩将维持大半年时间。
过去10年来，中国经济已经发生3次通缩，前2次通缩分别历时26和15个月。
国泰君安认为由于长期通缩发生的条件应该是货币供应量的持续减少，所以国内长期通缩的条件并不存在。通缩之后，通胀可能很快就会发生。
考虑到国内宽松的货币政策、正进行中的资源能源价格改革、国际普遍的零利率现状和全球能源需求等众多问题，各种因素综合作用将逐步推高下半年物价数据，2009年的CPI和PPI数据可能再次出现反转。通货紧缩的局面将在年中发生改变，下半年经济将重新面临一定通货膨胀压力。谢百三接受网易连线时指出，除了担心通缩外，也担心通胀。
谭雅玲对网易财经表示，美元接下来可能会出现贬值，全球大宗商品价格可能再次反弹，通胀可能会马上来临。她表示时间可能会在3月底前后，出现V型反转的可能性比较大。
不过，1月份CPI的较低增速使得中国连续第三个月保持正利率，这将继续为中国经济可能的复苏打下坚实基础。
政治因素力保市场流动性降息空间有限
众多专家对网易财经表示，考虑到实际利率的高涨，进一步降息的可能性加大，同时全球各国都在不断降息，外部环境也有利于降息。但是也有专家表示，由于贷款投放的快速增长，继续大幅度降息已无明显必要，而通胀预期可能再度抬头，前期投放的货币可能造成通胀。
自去年金融危机爆发后，中国货币政策转向，在“保增长”的政治任务下，从2008年11月到今年1月的三个月中，新增贷款规模或在2.5万亿元左右，为2008年全年新增贷款的50%左右。其中今年1月新增人民币贷款额达创纪录的约1.6万亿元,同比增速将大大超过去年12月的18.76%，创下历年之最。
同时企业目前对成本的考虑不是很大，主要是对信贷额度的考虑，降息对增加企业信贷额度方面表现并不明显。另外，从政策效果看，货币扩张的效应主要是长期性的，短期看，无论是通缩还是经济下降，货币对物价和经济的影响都比较有限。
中央人民银行行长周小川8日接受外媒采访时也表示，在宽松的货币政策下，央行将视乎具体经济情况而采用不同货币调控手段，并非单靠利率调整这一种货币政策。中金公司研究报告也指出，货币信贷近期的高增长可能降低央行降息概率和幅度，央行货币政策操作可能将更多地体现在法定存款准备金率和公开市场操作等数量型手段上。
经济出现止跌信号 关注两个板块
尽管CPI、PPI可能会持续下行并将维持较长一段时间，但是各种数据显示中国经济或已经在全球经济中率先反转。日前公布的中国制造业采购经理人指数(PMI)已经连续两个月反弹，从去年11月底部的38.8%上升至今年1月的45.3%。同时，商业银行人民币贷款加速增长以及加上企业去库存化效果明显，孙明春团队研究显示，60%受访企业的库存（包括原材料和产成品）都已削减至仅相当于一至两个月的使用量或销售量。接受网易财经访谈的专家学者表示，由于以上信号的出现，经济已经出现了止跌。
董先安表示如果定义08年11月份是这轮经济调整的底部，那么现在的经济走势就可以定义为反转，但是反转的震荡期将维持半年时间。
此外，吴敬琏对网易财经表示，中国经济从股市角度看，已经触底反弹了。A股市从2009年开始走出了强劲的反弹行情，上证指数从1月5日至2月8日上涨了19.79％，涨幅全球第一。
对于股市投资机会，分析师表示，两类股票值得关注：一类是政府振兴规划股，比如汽车、纺织、造船、机械制造业以及基建、设备制造、零配件制造、钢铁和煤炭等投资品等；另一类是逆周期行业比如医药产业、廉价娱乐业（网络游戏、在线电影、在线书库等等）、基本生活品行业、教育产业，出版传媒产业等。
本文来源：网易财经
作者：lynch
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王晓易_NE0011
