A股基本面崩塌：净利暴跌10倍股成批涌出

8只股净利大跌10倍 7月牛股中水渔业赫然上榜

截至8月13日，两市共有476家上市公司公布了半年报。此时，通胀高企、经济增速下滑、上市公司盈利预期下降等因素不断侵蚀着投资者信心，沪深指数一跌再跌。统计显示，今年来中国股市的惨状已可载入世界十大崩盘史。

在影响股市走势的诸多因素中，我们首先聚焦于上市公司净利润，希望能够回答一个问题：股市的暴跌到底是出于投资者的非理性杀跌造成，还是上市公司基本面无法支撑股价？网易财经行情中心根据已批露上市公司半年报，推出了上市公司净利润降幅排行榜，通过这一榜单，我们发现了造成A股崩盘的最基本动因，即上市公司净利润出现严重下滑。作为支撑股价的最基础性因素，上市公司的利润塌方，无异于毁掉了A股的基石。

我们旨在通过该榜，让投资者发现造成上市公司盈利下降的共性因素，从而了解造成股市崩盘的更深层次动因。

通过网易财经的榜单可以发现，净利润暴跌10倍以上的股票达到八只，更恐怖的是汉商集团净利润下降6,343.19%，它也正是凭借这一惊人跌幅雄踞净利润跌幅榜冠军位置。甚至在7月弱市中连拉近4个涨停的明星股中水渔业也赫然上榜，不能不让人感叹股市之中处处是陷阱。

同时，网易财经行情中心也发现，造成上榜公司净利润暴跌的最大因素，是通货膨胀导致的原材料涨价。无法转嫁成本压力的上市公司，毛利率正在遭到无情吞噬。

网易财经上市公司半年报净利润跌幅榜

（净利润选取合并报表数据，所有数据截至8月13日，我们将根据中报批露情况定期更新榜单）

净利润跌幅榜第一名：

汉商集团：-6,343.19%

原因：

去年上半年子公司武汉国际会展中心收到政府财政补贴收入 1,000 万元，而今年上半年无此项补贴收入；去年上半年公司对外出售武汉中商和力诺太阳股权，获利 245.13万元；费用总额比去年同期增长 6.51%。此外公司员工的工资福利及劳动保险费有一定增长。

净利润跌幅榜第二名：

中核钛白：-4,238.84%

原因：

上半年内，中核钛白处于一个非常困难的时期。一是材料价格的上涨使成本不断升高。二是一季度生产线停车检修期间遇上罕见的冰冻天气，部分管线设备受损，使开车期受到影响，从而影响了产品产量。三是受5.12汶川大地震的影响，造成宝成铁路中断12天，由此影响公司原材料运输近20天，公司据此调整了生产负荷，其中一条生产线停产待料，使产品产量下降。四是产品的获利空间萎缩，随着原材料价格的上涨，市场竞争加剧，产品价格上涨幅度远小于原材料价格的上涨幅度等因素的影响，产品的获利空间逐步下降，毛利率出现负数，但为了稳定部分大客户的需求和维护职工队伍的稳定，公司保持了一定的生产量，造成成本进一步升高。这些因素都给该公司经营带来了持续性的挑战。

净利润跌幅榜第三名：

江苏琼花：-2,798.60%

原因：

2008年上半年，受国际原油价格快速攀升的影响，公司耗用的主要原材料PVC树脂粉和辅助材料价格平均上涨18%,使得生产成本大幅增加,而产品销售价格平均仅上涨7%，导致公司产品毛利率下滑；此外，银行短期借款利率较去年同期上升，导致财务费用增加。公司募集资金项目因产品市场未能打开，设备产能没有得到充分发挥，但相应固定资产折旧增加，增加了公司的亏损。

净利润跌幅榜第四名：

特力A：-1,939.41%

原因：

期间费用增加，其中销售费用增加主要是汽车市场竞争激烈，子公司加大了销售力度，使费用有所上升；管理费用增加主要是公司下属企业支付员工安置补偿费349万元。上年出售可供出售金融资产产生收益298万元，今年则没有本部分收入。

净利润跌幅榜第五名：

西北化工：-1,512.55%

原因：

2008年上半年，国际原油价格暴涨，国家加强对宏观经济的调控，银根紧缩、利率上调，油、运、煤、电价格普遍上涨，尤其是石化相关的涂料、颜料化工原材料价格大幅攀升，公司主要原材料价格比上年同期上涨30%以上，营业经营成本大幅上升，但行业内产品销

售价格涨幅滞后，行业盈利空间萎缩。

净利润跌幅榜第六名：

春晖股份：-1,396.48%

原因：

上半年公司生产用原材料的价格随着国际油价的不断攀升而上涨，且产品的涨价幅度比不上原材料的涨价幅度，导致盈利能力下降。

净利润跌幅榜第七名：

ST惠天：-1,142.15%

原因：

煤炭、钢材等燃、原材料的市场价格持续大幅上涨，对生产经营依然构成巨大压力。 在从紧货币政策的大背景下，公司融资难度不断加大，运营成本不断增加，生产资金短缺严重。

净利润跌幅榜第八名：

中水渔业：-1,135.21%

原因：

净利润大幅减少主要是由于华农财险公司因筹建分公司等因素导致亏损以及投资收益比上年同期减少所致。

净利润跌幅榜第九名：

长源电力：-637.78%

原因：

上半年燃料成本上涨及财务费用增加导致经营亏损导致净利润大幅下降。

净利润跌幅榜第十名：

精伦电子：-596.58%

原因：

净利润下滑主要系上年同期有处置投资性房地产收益且本期新股申购投资收益较上年同期大幅减少所致。

净利润跌幅榜第十一名：

白猫股份：-525.83%

原因：

上半年内，人民币兑美元汇率大幅上升，对公司外贸销售利润影响巨大。与按上年同期汇率折算相比，报告期外贸销售利润同比减少698.84万元。2007年下半年开始牙膏出口退税率自13%下降至5%，此因素使报告期与上年同期相比利润减少593.08万元。此外各种原辅材料价格大幅上升，受此影响公司生产牙膏所需的主要原材料采购价格逐步上涨，按投入生产成本的各项原辅材料用量及单价对照统计，与上年同期相比报告期成本上升483.03万元。

净利润跌幅榜第十二名：

深圳华强：-498.16%

原因：

行业面临激烈的市场竞争，同时人民币大幅升值，原材料、能源价格持续上涨都对公司的生产经营造成了较大影响。上半年，由于证券市场出现较大跌幅，导致该公司购买的基金投资收益出现亏损，对利润影响较大。

净利润跌幅榜第十三名：

银河动力：-381.41%

原因：

公司业绩同比减少的主要原因是（1）原材料涨价因素；（2） 地震灾害影响；（3）参股公司上半年经营亏损；（4）公允价值变动损失；⑸ 本期无股权转让收益（上年同期确认了转让长沙力元新材料股份有限公司股权投资收益）。

净利润跌幅榜第十四名：

华馨实业：-372.76%

原因：

国内零售行业竞争激烈，优势企业扩张速度加快，区域市场竞争升级，导致公司营业收入增长速度放缓，经营利润率降低。 上半年我国证券市场受多种不利因素的影响出现深度调整，公司进行短期投资理财的交易性金融资产公允价值变动导致公司报告期出现亏损。

净利润跌幅榜第十五名：

中国服装：-366.13%

原因：

公司主要业务面临政策、市场变化和技术升级的风险，汇率上升、原材料价格上涨、人工成本增加，对公司造成负面影响。

综合上市公司对净利润大幅下滑所做解释，原材料涨价、紧缩政策、股市暴跌导致的投资亏损、员工工资福利成本增加、去年出售股权导致的高基数效应、人民币升值给出口型企业带来的压力以及雪灾、地震等天灾的影响，是造成上榜公司利润大幅下滑的主要原因。在上榜的15家公司中，10家表示受到原材料涨价的负面影响，显示在通胀环境下，没有转嫁成本能力的上市公司盈利受到重大威胁。股市牛去熊来，“裸泳”的上市公司也终于“走光”，4家上榜公司表示净利润下滑是受去年出售股权导致的高基数影响，此外还有4家公司直言投资基金、炒股票亏损打新股没赚钱是业绩大降的原因。 此外，受员工工资福利成本上升、人民币升值、以及货币紧缩融资成本带来压力影响的各有3家公司，受到雪灾、地震影响的上榜公司仅有2家。

从行业分布上看，化学原料及化学制品制造业由于受到高油价影响，共有3家公司上榜，占比最多；此外，电力行业受高煤价等因素影响，有两家公司上榜，紧追其后。

窥一斑可见全豹，从上述分析可以看出，原材料涨价导致的通胀因素是影响上市公司利润的最大敌人，也是造成股市暴跌的最大凶手。此外，受去年牛市的诱惑，上市公司热衷于炒股、打新，也为业绩增长种下了恶果。“潮水”已经退去，但愿这些公司能及早回头，专注于主业发展。