经过将近两年的发展，沪深300指数已经汇聚了两市质地最优、盈利能力最强的股票品种，日渐受到各类投资者的关注。今年三季度，包括基金、保险、社保、QFII在内的四大机构为了增加自己的话语权,争抢增仓沪深300成份股，“高成长”成为机构投资者2008年最基本的投资思路。11月19日，沪深300指数将迎来新客，中国石油的入驻不但对沪深300指数结构有很大影响，还会引发机构之间的一场争夺战。
据本报统计显示，三季度各大机构持有沪深300股数量合计622.96亿股，与中期相比减少55.12亿股，整体减仓幅度为8.13%。其中，基金三季度持有沪深300股数量合计377.23亿股，与中期相比减少81.10亿股，减仓幅度为17.69%；QFII三季度持有沪深300股数量合计10.22亿股，与中期相比减少1.61亿股，减仓幅度为13.58%；保险公司三季度持有沪深300股数量合计18.99亿股，与中期相比减少7.72亿股，减仓幅度为28.91%；社保基金三季度持有沪深300股数量合计8.76亿股，与中期相比减少4.77亿股，减仓幅度为35.29%。
基金三季度投资组合显示，截止到第三季度末，基金持股市值前五名的招商银行、中信证券、中国平安、浦发银行、万科A，全部属于沪深300指数重要的权重股，其中中信证券为沪深300第一大流通市值股，招商银行、万科A也是前五大流通市值成员，而且招商银行、中信证券还分别位列第三季度基金增持股份数量的第六和第七位。基金第三季度增持股份数量第一的为中国联通，增持总量达到1.449亿股，中国联通同样也是沪深300指数前二十大权重股之一。工商银行、建设银行、宝钢股份、大秦铁路等紧随其后，是基金增持股份数量前五名成员。统计显示，基金三季度重仓的348只股票中，有196只属于沪深300成份股；持有沪深300成份股数量达276.38亿股，占基金持股数的89.77%；按期末收盘价计算的持有沪深300成份股市值为9791.37亿元，占基金持股市值总额的92.37%。三季末，基金重仓的前50只股票中，只有中国远洋、建设银行还不属于沪深300成份股；在基金增仓的前50只股票中，只有中国远洋、岳阳纸业不属于沪深300成份股；在基金新进仓的140只股票中，沪深300成份股就有95只，占基金新进仓股票数的七成，基金新进仓马钢股份、国电电力、国投电力、一汽夏利、韶钢松山等五只股票均超过5000万股。
对于其他机构，三季度新增持的沪深300成份股数量比较大，尤其是社保，新增持的沪深300成份股股数和市值占其新增持所有股票数量的半数以上。数据显示，社保基金三季度新增持股票44只，合计持股23926.67万股，持股市值53.39亿元，其中持有沪深300指数成份股16只，合计持股12526.87万股，占社保三季度增仓量的52.36%；合计持股市值27.37亿元，占社保三季度增仓市值的51.26%。对于QFII，三季度新增持股票80只，合计持股25257.28万股，持股市值59.54亿元，其中持有沪深300指数成份股19只，合计持股6527.11万股，占QFII三季度增仓量的25.84%；合计持股市值23.33亿元，占QFII三季度增仓市值的39.18%。保险公司新增持股票46只，合计持股56994.33万股，持股市值74.48亿元，其中持有沪深300指数成份股11只，合计持股4661.37万股，占保险三季度增仓量的8.18%；合计持股市值10.52亿元，占保险三季度增仓市值的14.13%。
可见，机构尽管整体减仓，但重点新增持沪深300成份股，尤其是对金融类股做了重点配置。机构争相增仓沪深300指标股有两大原因：其一，沪深300指数样本股具有良好的成长性；其二，业绩持续增长能够有效降低目前估值水平。三季报显示，除丰原生化、S三星、上海航空、华联控股、大显股份5家公司亏损外,其余294家公司全部实现盈利,净利润高达4401.41亿元。从利润增幅来看,在具备可比性的288家公司中,三季报业绩同比增长58.52%。净利润同比增幅超过50%的公司有119家,超过100%的有60家,超过200%的有31家,分别占总数的41%、21%和11%。与其他公司相比,沪深300成份股经营业绩的增长更多地来自主营业务盈利能力的提升。可比性的288家公司中,2007年三季度主营业务合计为34369.24亿元,较去年同期增长27%,高于全部上市公司25.37%的同比增幅。业绩高增长化解高估值，截至11月15日，剔除中国神华,以三季报业绩为基底计算的沪深300加权动态市盈率为29.37倍,明显低于同期A股市场40多倍的整体动态市盈率。虽然估值水平依然偏高,但业内人士指出,沪深300成份股08、09年预计业绩增长率分别达到56.11%和34.82%,3年复合增长率达到36.03%,据此计算,目前较高的估值水平有望得到化解。对于金融股，与制造业、房地产、医药生物、建筑业等实业类相比，其较低的市盈率具有一定的估值优势，更是增加了机构配置的信心。
11月19日，中国石油将加入指数，这将在一定程度上减弱金融股在沪深300指数中的权重。业内人士认为，随着其他大盘蓝筹股的上市，特别是中海油等海外红筹股回归A股，金融股可能失去第一大权重行业的地位。沪深300指数成份股权重相对较为分散，与其它指数相比更难操纵，是未来沪深300指数期货平稳运行的重要基础。 （证券日报）
中石油，以仅相当于美孚一半的利润，却获得了两倍于后者的市值，甚至超过石油业、科技业、金融业全球最优秀三家公司的市值总和，在有识之士眼里，这无疑是个天大的玩笑，这个泡泡可不是一般的大！
市值神话在股市狂潮中轮番地上演，香港股市、东京股市、纽约股市，这些成熟股市都未逃脱阶段疯狂的命运，人类总是在一次又一次的群体性疯狂中扮演着事后让自己都瞠目结舌的角色。虽然，这样的一幕发生在不同地点、不同时间，但结局却没有两样，从哪里来，回哪里去，人们终究会为自己的愚蠢行为付出惨痛的代价。
下周一，带着累累伤痕的中石油将计入上证指数，昨日它收于38.82元，虽然股价下跌了10元，但总市值仍然高达8854亿美元，它的一个涨停或跌停，将拉升或打压大盘107点。
全球市值第一股会带领A股走向何方？是价值回归还是更歇斯底里的疯狂？这，将取决于你的智慧。(成都商报)
50亿指数基金建仓不会引起抢筹，原因在于：目前指数基金主要可以分为三类：第一是ETF产品，这类产品对于成份股的配置要求最严格，组合调整的速度也最快；第二类是被动程度很高的指数型开放式基金，该基金也必须在一定期限内达到契约要求；第三类，则是存在一定增强功能的指数基金，上述基金可以根据基金
“阴谋论”这三个字一直是耸人听闻的，加之“股指期货将于年底推出”的传闻不断，所以用中国石油来操作中国A股指数的阴谋论说法随着中国石油登陆A股以来就没间断过。假如境内机构操纵中国石油来影响指数算是“阳谋”的话，那国际游资隔岸做空中石油的企图当然就算是阴谋了。（上海证券报）
作为大盘蓝筹股的代表，中石油的上市对大盘蓝筹的泡沫的确进行了挤压。可以说中石油是大盘蓝筹炒作到达阶段巅峰的终结者。正由于机构洞悉不少散户和投资人对于中石油上市后，很可能重现此前神华和 建设银行等多日爆炒的心态，反项操作致使价格一步到位，才令开盘当日的买入资金被诱入圈套。
“对于中石油的定价其实是很难的，如果从基本面和成长效应看，这么高的价格肯定过于危险；但是如果从股指期货的角度考虑，中石油上周一计入指数后，将会焕发新的功能，已经超过100％的换手率显示出新的价值。”皮海洲表示，只有40亿股流通盘的中石油，极易被机构所操纵，除非能够减持出来几百亿国有股，不然，在机构的眼里，在引入做空机制之后，中石油的价格哪怕再创新高对于它们也是有利可图的。
管理层不会让机构真的“得逞”，有北京首放分析师表示，中石油和其他大盘蓝筹的价值所有人都心知肚明，管理层自然也会有所考虑。事实上，目前的两大悬疑是，究竟是减持国有股加大市场筹码还是推迟股指期货上市等待合适机会，“两害相权取其轻”才是问题的要点”。(华夏时报)
业内人士分析，中石油目前38元左右的
实际上，主流机构给出的中国石油估值都维持在30元左右，西南证券周兴政认为，按照H股估值的折让幅度，中国石油上市后的价格维持在30至32元之间比较合理，华泰证券给的估值在27.8至34.3元。国金证券分析师刘波给出的估值为27.81至32.64元。江南金融研究所高级研究员邝野也认为，考虑
目前中石油占 上证指数总市值的23%左右，这意味着，如果中石油从38元回调到30元左右，回调幅度在25%，那么就要拖累上证指数300点左右。(华夏时报)
本文来源：网易财经综合
作者：赵学毅
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