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主要竞购者简介

		必和必拓
		由两家巨型矿业公司合并而成，全球最大的采矿业公司。其中，BHP公司成立于1885年，总部设在墨尔本。 [详细]

		中化集团
		中国最大的农业投入品(化肥、农药、种子)一体化经营企业、第四大国家石油公司、领先的化工产品综合服务商。 [详细]

博客热议

钾肥收购不会损害到中国

必和必拓收购加拿大钾肥公司并不会导致“国际垄断”，也不会危害到中国的钾肥供应。[详细]

必和必拓抨击加拿大政府称要求太苛刻

在一份用词很尖锐的声明中，必和必拓指出，在收购钾肥公司的问题上，加拿大政府的要求过于苛刻，导致该公司不得不决定放弃这桩收购交易。此外，在声明中，必和必拓还罗列出在此桩交易中该公司为满足加拿大政府所做出的一系列让步。 [详细]

必和必拓竞购Potash失败重启股票回购

在放弃收购加拿大Potash公司后，全球最大的矿业公司必和必拓今天宣布将重启股票回购计划。必和必拓在今天发表的一份声明中表示，将重启在2007年被叫停的130亿股票回购计划，以继续回购42亿美元股票。 [详细]

分析评论

事件背景

·必和必拓提出收购要约
8月18日必和必拓公布有意以每股130美元的价格现金收购加拿大化肥商Potash Corp已发行与流通的普通股。

·Potash拒绝必和必拓收购要约
Potash拒绝了必和必拓提出的386亿美元主动收购要约。

·必和必拓提出敌意收购
8月20日晚间，必和必拓公司宣布，正式启动对Potash的敌意收购，报价为每股130美元纯现金。

·中化集团与Potash进行接洽
不久，有消息称中化集团和巴西淡水河谷均已与加拿大钾肥商Potash进行接洽，讨论双方举行交易谈判的可能性。

小调查

钾肥争夺战局势

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炙手可热的Potash

Potash走势图

POT (POTASH CORP SASK INC) 成立于1953年，总部设在加拿大萨斯卡通

全球最大化肥生产商占全球20%市场份额

摘要：Potash是世界上产量最高的化肥生产商，该公司生产农作物最重要的三种肥料：钾、磷酸盐以及氮，至少拥有每年1000万吨钾肥产能，加拿大钾肥公司的产量占全球总产量的20%。公司在全球七个国家有业务运营和商业往来。市值300多亿美元。 [详细]

第一季度净利润4.492亿美元

摘要：Potash第一季度净利润为4.492亿美元，每股收益1.47美元，这一业绩好于去年同期。Potash第一季度营收为17.1亿美元，比去年同期增长86%。[详细]

"坏孩子"必和必拓

一直在全球资源领域扮演"坏孩子"的必和必拓，这次玩开了钾肥。在恶意收购要约前，必和必拓已经进行了两轮试探性接触。对必和必拓而言，PotashCorp无疑是更大的一块肥肉。高瑞斯也不讳言，"这是收购世界一级资产组合的宝贵机会。"

进入全球钾肥最富有的矿区

以联合投资的方式合资加拿大安各罗钾矿，开始进入全球钾肥最富有的矿区。

完全吞并安各罗

必和必拓完全吞并安各罗，借此完全掌控在该地区高达7338平方公里的钾矿勘探权。

疯狂并购

必和必拓在加拿大钾矿市场开始疯狂并购，先后拿下Jansen、Boulder、Y0ung、Burr、Melville等多个钾矿开发项目。

"坏孩子"本色

短短3年，必和必拓已在加拿大、埃塞俄比亚分别拥有超过1万和1.7万平方公里的钾矿权益，在钾肥领域的计划年产能已经超过1000万吨。

2006年
2008年
2008-2010年
三年扩张

8月12日必和必拓首提收购要约遭拒

2010年8月12日，必和必拓首席执行官高瑞斯向PotashCorp首席执行官威廉·道尔提议合并两家公司，遭后者拒绝；[详细]

8月13日必和必拓重申收购要约再遭拒

2010年8月13日，必和必拓董事长雅克·纳瑟致函PotashCorp董事长达拉斯·豪威重申提议，再次遭到Potash方面拒绝。 [详细]

8月20日两次遭拒必和必拓启动敌意收购

绕开PotashCorp董事会直接向股东提出要约收购，提出要约收购价格130美元/股，较之Potash股票同一日期30日交易期平均溢价32%。[详细]

尴尬的中国

钾肥的资源分布非常不均衡。中国钾肥资源仅占世界的1.8%，85%的钾肥资源被加拿大、俄罗斯占有。中国是世界第一钾盐消费国，2008年消费588.2万吨，其中进口钾盐325万吨，约占55%。中国、印度、巴西等发展中国家未来对钾肥需求量将大增。

被中国低估了的钾肥

随着粮食供应日趋紧张，各国已经开始像重视原油一样重视钾肥，并将其视为一种受到追逐的战略性大宗商品。在过去相当长的时间里，钾肥在中国并没有被当作战略资源对待。虽然必和必拓在钾肥领域大肆开疆僻壤，但中国部分钾肥企业似乎并不担心。[详细]

必和必拓大肆开疆僻壤后的中国忧虑

随着必和必拓出手PotashCorp，钾肥的市场格局将严重不利于中国，这也让中国无机盐工业协会钾盐分会常务副秘书长亓昭英焦虑。中国严重缺少钾肥，国际钾肥巨头已经开始圈围资源，为了防止再现铁矿石式的尴尬，政府需要加大对企业走出去的支持力度。[详细]

中化集团收购动机

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中国是世界第二大碳酸钾进口国

如对手竞购成功将垄断钾肥定价权，中国已经是世界第二大碳酸钾进口国，若必和必拓成功收购Potash，将成为世界最大的碳酸钾生产商，并将拥有更大的定价权，中国不会乐见这种局面。

保障粮食安全

中国对钾肥的兴趣背后，是它实现粮食生产自给自足的目标，这一目标被视为对国家安全极为重要，而中国高度依赖钾肥这种矿产资源来实现这一目标，全球钾盐资源量是很多的，加拿大全境就占了全球53%的资源量。但在中国截然不同，我们是要用约占全球7%的可耕地、只占全球1.6%的钾盐资源量，去养活占全球20%的人口。2010年，中国的钾肥进口量将大部来自白俄罗斯和加拿大。

避免重蹈铁矿石覆辙

避免重蹈铁矿石覆辙，如果说，全球资源争夺是场巨大的博弈，厉害角色如必和必拓，就将是中方在铁矿石、钾肥等多重矿业领域，所要面对的挑战。

钾资源也一样。这一资源在全球分布也相对集中，如加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、德国、以色列、约旦六国产量总和占全球88%，中国年产量占全球1.6%。两者同样需要进口谈判，同样存在协议和市场价格的"双轨制"，和存于中国内部的"垄断谋利"。


	视频："拯救钾肥"需要更鲜明的国家战略

观点交锋

正方竞购

辉立证券：中资应出手竞购Potash

防止中化化肥间接落入必和必拓之手，避免重蹈铁矿石仰人鼻息的覆辙

中国是全球最大钾肥进口国，也是Potash的最大客户之一，而Potash又持有中化化肥(00297)22%股权，如果不想中化化肥间接落入必和必拓之手，以及避免重蹈铁矿石仰人鼻息的覆辙，中国应慎重考虑加入竞购。 [详细]

反方不竞购

中证报：中化没有必要竞购Potash

Potash所有权变更对中国钾肥进口谈判无重大影响，中国话语权没有削弱

Potash的所有权变更对于钾肥进口谈判的影响只是谈判对象的变化，中国的话语权并没有削弱，退一步讲，即使不向Potash购买钾肥，中国向别的国外公司也能买到钾肥。即使中化想要参与竞购，获得国有金融机构支持的可能性不大。[详细]

必和必拓的阴谋：垄断全球钾肥定价权

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必和必拓欲收购全球最大钾肥商瞄准钾肥定价权

必和必拓正在试图说服全球最大的钾肥生产商Potash Corp公司接受其收购方案。如果收购Potash成功，这家全球最大的矿业公司可能会改变钾肥的全球定价方式，类似于铁矿石定价一样，从年度定价改变成市场定价。

与此前的铁矿石定价模式一样，目前的全球钾肥定价模式主要是通过一年一度的谈判方式达成年度定价的。中国每年都和国际钾肥供应商签订未来一年的进口合同价格。

【必和必拓收购Potash最大影响】
瑞银分析师Joe Dewhurst认为，必和必拓收购Potash的最大影响是将钾肥市场从供应商控制价格转为由供应推动的市场定价。

必和必拓和Potash的收购与反收购

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必和必拓收购理由

1、建立庞大新业务 必和必拓的目标，不仅仅是再次开一个矿，而是要在萨斯喀彻温省内建立起庞大的新业务。

2、谋求"转型" 随着世界人口的增长，肉类和谷物等食品的消费增长空间巨大，吸引矿商也开始谋求"转型"，对农业、食品开始充满兴趣。

3、钾盐资源消耗巨大 2008年，全球钾盐消费53万吨。加拿大全境占全球53%的资源量，而Potash的资源量，就占加拿大的30%-40%。

4、改变国际供求关系 必和必拓的收购，一来可提高自己的份额，二来可以通过循序渐进的方式，将资源逐步最大化并集中在自己手中，从而在国际供求关系中扮演主动调节者的角色。

Potash反对必和必拓收购理由

1、价格被"严重低估" Potash Corp之所以拒绝必和必拓每股130美元现金、价值385.6亿美元的收购要约，因为这一价格被"严重低估"。

2、第三方竞购者已提更高价 引入中国竞购方等第三方竞购者已提高出售价格。

3、Potash股价有上涨预期 虽然其股价因为全球经济衰退而受到打压，但随着农业发展对碳酸钾需求的推动，其股价势将上涨。碳酸钾市场正在达到一个"转折点"，这将推动该公司的盈利增长。

4、必和必拓试图牺牲Potash股东利益 必和必拓试图以牺牲Potash股东的利益为代价，将Potash上升的价值转移到自己的股东手中。

全球钾肥供需情况

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中国现状：钾肥供给不足耕地普遍缺钾

我国是一个相对缺钾的国家。新中国成立以来我国政府就很重视钾盐的找矿工作，投入了较大的人力和物力，但目前仅是在青海察尔汗盐湖和新疆罗布泊取得一定进展。截至2007年底，我国已查明的资源储量为8.3554亿t（以KCL计），矿产地40多处，其中大型6处，分布在青海、新疆、西藏、云南、山东省、甘肃等省区。目前我国钾肥供给不足与耕地普遍缺钾之间的矛盾十分突出。随着一批钾盐新建项目的投产和固体钾盐矿床利用技术的突破，长期困扰中国的钾肥供需矛盾有望缓解。到2020年，若规划项目全部投产，钾肥自给率将达到50%。

中国对策：逐渐提高钾肥自给率

由于国内钾肥主要依赖进口，而国际钾肥产业正体现出集中度越来越高的趋势，外界担心"缺钾"的中国会在进口谈判中处于不利地位。专家提出，随着一些大项目的逐渐投产，中国钾肥的自给率不断提升，形势与前几年相比有所改善。数据显示，2009年中国钾肥产量为312.7万吨（折纯），进口量为198.3万吨，再加上国内企业在境外生产、供给国内消费的产量，全年消费量约为600万吨，自给率超过51%。随着国内产量的稳定增长和自给率的上升，与其他钾肥进口国相比，中国通过谈判而获得的进口钾肥的价格处于较低水平。根据有关方面提出的长期规划，国内钾肥供给将形成1：1：1的格局，即国产、进口、境外各三分之一。从目前的数据看，国内企业在国外生产的钾肥还没有形成足够规模，企业需加快步伐走出去。专家认为，未来十年这一目标可能将逐步实现，国内的生产压力也将有所减轻。