209万投资者跑步进场 A股今年涨幅都跌没了

（原标题：209万投资者跑步进场，A股今年涨幅都跌没了）

投资者加速入场的趋势延续。

2月26日晚间，中国结算披露2021年1月市场新开户投资者数据，全月新增投资者209.43万，时隔半年再度突破200万关口。自2020年10月以来，投资者月度新增数量持续增长，期间正是A股节节走高之际。

2月，A股市场出现剧烈震荡。但在机构看来，后市A股仍有相当的结构性行情值得关注和挖掘，中期指数或将继续呈箱体震荡走势。2月单向视频开户限制的放开，不仅便利投资者开户，对券商而言也利于行业公平竞争，长期看好行业的发展前景。

连续三个月增长

1月新开户超200万

根据中国结算披露数据，2021年1月整个市场新增投资者数合计209.43万，同比大幅增长161.57%，环比增幅达29.13%。

图片来源：中国结算官网

从投资者性质看，2021年1月市场新增投资者中，自然人投资者合计209.05万，非自然人投资者合计0.38万。截至2021年1月底，市场投资者总数增至近1.8亿，其中已开立A股账户的自然人投资者接近1.79亿，非自然人投资者合计近40万。

中国结算数据显示，2021年1月市场新增投资者数量及同比增长率，均为2020年7月以来月度新高，也是时隔半年之后，月度新增投资者规模再次突破200万关口。

2020年10月开始，A股出现一轮震荡上涨行情，这期间恰好也是新增投资者数量持续增长的时间段；行情延续到2021年，1月三大股指震荡走高，并多次创下近5年来新高，但月涨幅却环比有所回落。1月，上证指数、深证成指、创业板指月度涨幅分别为0.29%、2.43%、5.48%。

从中国结算披露的交易数据看，2021年1月市场过户总笔数合计28.69亿笔，同比大幅增长99.87%；过户总金额合计143.50万亿元，同比增长59.10%；1月代扣A股印花税218.91亿元，同比大幅增长96.97%。

全球资本市场风声鹤唳

以3700点之上开盘，而后“步步惊心”下挫，勉强守住3500点关口——牛年春节以来A股市场“高开低走”的行情，让投资者们大跌眼镜。

2月26日，此前被唱多的“商品牛”个股开始回调，有色、化工等周期股跌幅居前，以白酒为代表的基金抱团股仍未止跌。上证指数当周大跌5%，收于3500点上方；创业板指节后暴跌15%，连续失去多道均线保护。

2月25日，在十年期美债突破1.6%的警报鸣响之下，美国三大股指集体重挫，道指跌1.75%；纳斯达克综合指数跌3.52%，创去年10月28日以来的最大跌幅；标普500指数跌2.45%，为1月27日以来最大单日跌幅。

26日，全球股市延续跌势。日经225指数收跌3.99%，报28966.01点；韩国综合指数收盘下跌2.80%，报3012.95点。香港恒生指数跌破3万点大关，当周跌幅超过5%，香港政府上调印花税的压力之下，南向资金大幅撤离，此前南水重仓的腾讯、美团、香港交易所等个股大幅。

如何看待全球资本市场走势?机构有哪些观点?

A股核心资产：风险警示PK乐观看好

在谈到近期股价下跌的原因时，平安基金总经理助理、权益投资总监李化松表示，随着利率上行，核心资产短期估值会有一些压力。

兴全基金董承非认为，核心资产质地不错，但也仅限于用现在的眼光来看，未来如何发展未知。核心资产的估值过高，如果未来股价没有大幅下跌，那么未来很长时间给投资者带来的回报也会很少。

不过，记者了解到，还有一批机构投资者仍然看好核心资产的投资价值。

“短期核心资产跌幅较大，风险已经获得较大程度的释放。最困难的时候快要过去，后面还是谁的基本面过硬谁就能跑赢。”银华基金董事总经理李晓星表示，总体上，不认为有显著的风格切换的契机。“二线股票如果要跑赢一线股票，一般需要两个条件，一是流动性异常宽松，二是二线公司的业绩快于一线公司。第一个条件成立的概率较低；对于第二个条件，可能个别行业存在这样的情况，但是对绝大部分行业来说，龙头公司的业绩增速更快。”

从中长期来看，李化松认为，核心资产是行业领军企业，拥有强劲的长期盈利能力与成长空间，其投资收益的主要来源是持有的优质公司的长期持续增长。因此，在投资上，沿着经济复苏、沿着明确的盈利增长方向，以及技术创新方向寻找好的机会。

港股投资：超额收益VS谨慎保守

对于前期受到资金热拥的港股市场，机构投资者的观点出现了明显的分歧。

李晓星近期表示，2021年港股或拥有巨大的超额收益。其吸引力主要来自三方面：第一，港股独有的优质龙头公司；第二，部分公司同股同权，但港股更便宜。从长期来看，更便宜的价格会获得更高的收益回报；第三，随着越来越多的优质科技公司回归香港上市，港股投资标的将进一步丰富。

然而，董承非却没有如此乐观。他认为，看好港股的逻辑是A 股流动性外溢，如果A 股市场出现问题，港股作为离岸市场，不一定会有很好的结果。

美股牛市终结？

相较于A股、港股的震荡，美股的波动信号更让投资者担忧。纳斯达克指数自2月16日冲高至14175.12点后转头向下，截至2月25日已下跌了6.9%。

对于当前的美股市场，董承非认为，正处于20年一遇的大泡沫，最终大概率以股灾收场。

前海开源基金联席董事长王宏远更是在近期发表了美股12年牛市会结束的预判，主要有两大理由。第一、美股现在的估值过度体现了基本面所有的利好；第二、美股行情已经不是基于基本面的上升，而是基于流动性泛滥的上升。

“全球多个经济体大规模货币宽松形成的泡沫逐渐迎来拐点。”王宏远认为，刺破这一泡沫的会是通货膨胀，既包括传统意义上的通货膨胀，也包括资产价格上升带来的通货膨胀，以及通货膨胀的预期。

王宏远表示，要警惕美股牛市结束带来的波动影响，以美股为代表的国际市场风险存在传导到中国国内市场的外溢效应风险。在王宏远看来，中国有100只左右的股票是所谓的核心资产，如果组合在一起形成K线图，其走势与美国的道琼斯指数、标准普尔500指数基本相同。如果美股开始下跌出现外溢效应，会影响这些核心资产股票的表现。

美债的“杀估值”

长端美债收益率的迅速攀升给全球股市带来“杀估值”的压力。华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟认为，目前十年期美债收益率率依然处于历史低位；去年12月至今年1月美债收益率提升的原因主要是通胀预期，而2月美债收益率的上涨更多地反映了市场对经济复苏的乐观情绪，股票市场对通胀压力的忧虑有可能被高估。

社科院金融副所长张明认为，当前不必对A股市场过分悲观。美国10年期国债收益率短期内继续显著上行的空间有限。考虑到迄今为止美国经济复苏前景并不非常明朗、2021年美国政府将会发行大规模国债来为财政刺激方案融资，以及目前美国政府债务存量已经非常高，因此，美联储不会放任国债收益率持续快速上涨。即使美国10年期国债收益率显著上升，对美国股市的负面冲击也会显著超过对A股市场的负面冲击。如果美股市场持续下挫，而A股市场在调整后稳中有升，那么A股市场对全球机构投资者的吸引力将会不降反升。

来源：综合自上海证券报（记者胡雨）、中国证券报（记者何漪）、经济观察报（记者 郑一真）