(原标题:融通基金邹曦:旧抱团或出现瓦解,周期板块优质股或成新抱团方向)
春节以来,抱团股持续深度回调。针对对投资者们担心的“抱团是否会瓦解”、“大小市值,风格转换情况如何”等问题,融通基金副总经理、权益投资总监、融通产业趋势2年封闭运作混合基金拟任基金经理邹曦给出了解答。他认为,在目前的市场环境和市场基本面的状况下,基金的抱团形式并不会发生根本改变,也很难出现剧烈的大小风格转换情况。但流动性收紧引发的结构性风险暴露,可能导致基金重仓股出现“抱团瓦解”,或将迎来新抱团的出现。
对于2021年的A股市场,邹曦有两个基本判断:一是系统风险不大,但结构性风险却很明显;二是抱团可能出现部分瓦解,但大小市值风格差异不会发生根本转变。
邹曦对于系统性风险的分析主要基于以下两个方面:
从基本面来看,尽管目前流动性在边际收缩,但经济的基本面和韧性都远超大家的预期,流动性的收紧相对平缓,极度收紧的状态不太可能出现,并不足以对市场形成很大的遏制。
从估值角度看,虽然市场上部分股票估值过高,存在泡沫,但是市场整体估值并不高,因此,目前市场系统性风险并不大。
邹曦认为,尽管系统性风险不大,但当前市场的结构性风险却比较明显。这主要是因为目前很多成长股,如科技、医药、消费等都处于高估状态,超越了其合理的区间,流动性驱动形成的泡沫还在持续。但随着疫情好转,流动性从边际收紧到偏紧的状态,在偏紧的情况下,必然会导致这些高估值板块的价值回落,
而以存量经济的产业演进逻辑来看,当估值偏高的龙头股出现价值回调,抱团瓦解时,新的资金会在新的经济基本面和估值的方向上,重新在一些新的龙头公司上形成新的抱团。