美国对冲基金风格大变：热捧8个月 转手加倍做空小盘股

（原标题：美国对冲基金风格大变：热捧8个月，转手加倍做空小盘股）

去年春天的市场大跌之后，对冲基金最追捧的对象之一就是美国的小盘股。

可是如今，似乎对冲基金对小盘股的信心开始减弱。

根据CFTC的数据，从去年5月到上个月，对冲基金每周都在押注罗素2000指数的涨幅，虽然无法和对冲基金在科技巨头上的押注相比，但也算得上是坚定看多了。

可是，本月以来，对冲基金对小盘股的看法出现了明显变化。这个月对冲基金看跌小盘股的押注出现上升，截至上周五，对冲基金对小盘股的净空头头寸为9000张合约，是八个月以来最大的。

彭博社担忧的是，对冲基金对小盘股的做空是否会持续下去。

市场认为，如果对冲基金对小盘股的做空只是短暂的，那么也就继续坚定了市场的看法，即：小公司将成为通货膨胀率上升、美元疲软和经济增长更好的最大赢家。

对冲基金在做多小盘股的过程中，也获益良多。今年只过了不到两个月，小盘股就带来了15%的涨幅。美银的调查显示，对冲基金的投资首选之一就是小盘股，这也验证了对冲基金的先见之明。

根据上周美国银行FMS的数据，接近创纪录的31％的投资者继续认为，小盘股将在未来12个月内超越大盘股……但具有讽刺意味的是，他们现在至少在期货交易中采取相反的选择，已经开始做空小盘股了。

对冲基金对小盘股态度大变的可能原因之一是：小盘股的隐含波动率仍保持在30之上。在期权市场，小盘股继续反弹的不确定性仍然很高，认沽期权的交易量超过看涨期权的三倍以上。

美国小盘股表现抢眼

自去年11月开始，美股市场中的乐观情绪被新冠疫苗上市消息所点燃。涵盖美国中小上市公司的罗素2000指数自那时起已经累计上涨47%，相比之下，标普500指数同期的涨幅只有19.5%。

中小盘中的个股同样表现迅猛。截止上周四，罗素微型股指数中有14只成份股的市值超过了至少一只标准普尔500指数成分股。在罗素2000指数中，有302只成分股市值盖过了至少一只标普成分股。

以燃料电池开发商Plug Power为例，公司股价去年飙涨了973%，今年又再增长了48%。目前该只股票的市值已达252亿美元，不仅居于罗素2000指数成分股榜首，而且足以跻身标准普尔500指数成分股的前半部分阵营，市值与State Street Corp.或Kroger Co.相当。

Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，随着新冠疫苗上市，投资者开始关注那些可能受益于经济复苏的中小盘公司。这提振了美股中小盘股票的市场表现。

市场分析认为，经济复苏预期下长期利率的攀升也提振了美股市场中的金融股。利率攀升拉大了贷款人向借款人收取的费用与他们为融资支付的费用之间的差距。

在构成权重方面，罗素2000指数中的金融股权重更大，约为14%，而标普500指数相关权重仅为10%。与此同时，小盘金融股（区域性银行）也更倾向于从事传统贷款业务，而大盘金融股则则更倾向于交易和投资银行业务。