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国产崛起!下游销售额超万亿 半导体迎接重大机遇

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1月21日,市场放量反弹,三大指数齐齐收红,个股涨多跌少。值得一提的是,沪深两市成交额重回万亿水平,上证指数也再度突破3600点关口,全天上涨1.07%,报收3621点。

市场再次回暖,主要得益于目前较为宽松的流动性。通过逆回购操作,央行连续3天的净投放总额已超过6000亿,进一步确认了春节流动性投放的重启。所以后市依然乐观,预计会继续享受到央妈带来的阵阵暖意。

在舒服的流动性下,多个行业都出现了宝贵的掘金机会,迎来进口替代良机的半导体产业正是其中之一。

自去年10月底回调结束后,半导体指数再次走高,去年11月至今的累计涨幅超过28%。其中有两只个股大涨超过60%:新洁能(605111.SH)、韦尔股份(603501.SH)。

国产崛起!下游销售额超万亿 半导体迎接重大机遇半导体申万指数近期走势

半导体行业的掘金机会,究竟蕴藏在哪些领域?接下来让我们一起探索。

政策推动,加速成长

基于国产半导体的战略地位以及中美半导体竞争,我国提出了半导体自给率目标:2020年自给率提高至40%、2025年提高至70%。经过国产厂商多年的追赶,我国集成电路高端关键装备已形成一定支撑能力,国产半导体设备已经完成“从0到1”的突破。但目前来看,要完成自给率目标还有很长一段距离。“十四五”将是国产半导体产业发展的关键时期,国产半导体设备将迎来国产化的重大机遇。

供不应求,迎来进口替代良机

需求端:近年来,云服务、大数据、游戏、医疗技术发展迅速;5G、物联网、人工智能要求更强的互联;新能源汽车受到大力推广。各种技术更新都在为“芯片-集成电路-半导体”这条产业链提供源源不断的动力。2020年12月,世界半导体贸易统计组织(WSTS)发布了2021年全球芯片预期销售额,预计将增长8.4%至4,694亿美元。半导体的需求预期不断增长,产业景气度有望持续提升。

供给端:由于海外疫情影响短期生产,以及对供应链安全的长期考量,国内外终端厂商转单意愿强烈,国内半导体设计、制造、封测三个细分领域出现了明显的景气度传导作用。

由于供不应求,半导体集成电路产能从2020年底开始出现持续紧张,导致制造、封测价格上涨,芯片交货周期延长。在产能紧缺的背景下,半导体产业有望大规模扩产,带动半导体制造设备需求旺盛。另一方面,先进半导体设备的进口一直受到限制,因此国产半导体设备的替代前景十分广阔。

国产崛起!下游销售额超万亿 半导体迎接重大机遇半导体产业图谱

资本加大投入,提振产业信心

1月14日,全球代工龙头台积电近期召开说明会,披露其2020年资本开支为172.4亿美元,预计2021年资本开支为250至280亿美元,高于市场预期的200亿美元,其中,80%的资本开支将用于先进制程,约10%用于先进封装与光罩制作,剩余10%用于特殊制程。台积电作为龙头企业,对下游需求看好,加大资本开支尤其是先进制程节点的资本开支,大大提振了先进制程半导体设备的产业信心。

作为产业基石的半导体设备,保证设备自主可控,是半导体制造端的重中之重。在宏观政策的扶持、产业资本的助推下,半导体设备已经逐渐从低端设备向高端设备替代,而且部分设备已实现高端突破,国产设备市占率有望逐渐提高。

券商:关注业绩分化

万联证券表示,展望2021年,半导体集成电路产业产能持续紧张,台积电等企业加大资本开支力度,有望拉动半导体设备需求增加。另一方面我国半导体核心设备进口受限,半导体设备的国产替代进程有望加速。

具体到个股上涨逻辑,中泰证券认为半导体行业将从主题切换到业绩,开启成长兑现阶段:集成电路是国家战略新兴行业,目前国内半导体在设计、设备、材料等和国外差距明显,国产替代率较低。但从华为海思的崛起、国家政策的支持以及科创板的推出,我们认为国内半导体将迎来较好的成长时间,而且随着5G、AI、物联网等新兴产业的爆发,半导体业绩和估值等将迎来戴维斯双击。对于2021年后科创板时代,我们预计半导体后续估值上升空间有限,后续将进入业绩分化的成长兑现阶段。

个股方面,综合中泰证券、安信证券、万联证券等券商的推荐,建议关注半导体产业各环节龙头企业:

国产崛起!下游销售额超万亿 半导体迎接重大机遇

同时券商也提示,集成电路制造及封测产业扩产不及预期、设备国产化进程不及预期、供应链安全等风险。

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

(作者:研究员毕永豪 编辑:谭婷)

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