银保监会肖远企:居民手中并不是没有钱 但是缺乏长钱

（原标题：银保监会肖远企：发挥长期投资优势，我国商业养老金融才能走出新路）

12月19日，在第十届中国社科院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式——“养老基金与资本市场”研讨会上，中国银保监会首席风险官兼新闻发言人肖远企在发表演讲时表示，目前，我国商业养老金融的发展相对滞后，主要是体现在过度依赖第一支柱，基本养老保险支出压力较大，替代率整体呈下降趋势，第二支柱覆盖面相对不足。第三支柱税延商业养老保险规模非常小。产品结构整体单一，同质化比较严重，价格也比较较高。养老理财产品非常多，但在销售对象、存续周期、附加服务、产品收益等方面与其他投资理财产品缺乏本质区别。

我国资产管理金融工具大多期限比较短，广义养老金融资产普遍有短期化趋势，我们初步统计到今年上半年，我们国家在居民储蓄90.3万亿元里面3年期以上定期储蓄存款只占3成，5年期占比不到1%。在银行理财产品中，目前银行理财产品总额是24万亿，24万亿里面1年期以上占比只有9%，居民投资国债的期限集中在3-5年，5年期以上的只占0.9%，整体上我国金融资产分布普遍期限短，很难发挥商业养老金融的功能。

养老金融专业投资能力严重不足，由于商业机构普遍追求年度绩效和利润考核，长期投资风险偏好都比较低，所以经营养老金融产品的公司也普遍存在考核指标偏短期化，专业人才和技术缺乏，资金投资运营能力急需提高。但是我们也要看到，我们国家可动用的金融资源非常庞大，可转换为第三支柱养老金的资金空间非常巨大。

目前，我们国家储蓄存款、理财、保险资金三项加起来规模合计已经超过150万亿元，这是庞大的金融资源。可转换为长期养老资金的金融资产金额也非常可观。资管新规出台以后，居民风险收益平衡的投资意识明显增强，对长期投资、价值投资比过去更加清晰，而且更加青睐。资本市场改革正在加快推进，市场主体对直接融资，特别是权益融资的需求不断扩大，为养老资金的保值增值提供了重要的支撑。

肖远企指出，目前，居民手中并不是没有钱，主要的就是缺乏养老用途和养老功能的长钱，有短钱，但是缺乏长钱，需要通过有效的引导和改革，将个人储蓄和个人投资的一部分资金转化为商业养老资金。目前各方面的基础和条件都已经比较成熟，大力发展我们国家商业养老金融具有非常重大而现实的意义。

具体而言，有助于优化金融结构，促进资本市场健康发展。养老资金期限来源非常长，投资运营也需要跨越长经济周期，是资本市场的稳定器。

有助于应对人口老龄化趋势，健全多层次、多支柱的养老保障体系。

有利于集中长期稳定的资金，为科技自立自强提供充足的优质金融资源。

有利于增加资本积累，降低经济杠杆率。发展商业养老金融可以形成巨额的长期资金，增加资本积累，有利于降低宏观杠杆率和分部门杠杆率，降低经济主体债务负担，增加长期的资本供应。

肖远企表示，发展商业养老金融十分重要、迫切，也具有较好的条件，但必须要有创新的思维和创新的举措。

具体而言，要有创新的理念。我国商业养老金融之所以发展缓慢，关键原因就是缺乏与养老金融属性相契合的投资理念，投资行为普遍短期化、投机化，不愿也不敢做长期投资和价值投资。以保险资金为例，目前保险公司有7万多亿元的长期资金找不到相配套的投资工具，所以只能长钱短投。发挥长期投资的巨大优势，我国商业养老金融才能够走出一个新的发展路子。

必须有创新的机构。市场上目前也有一些冠以“养老”二字的金融产品、投资产品，但实际上相当一部分不具备养老的特征，都是一些短期投资工具，与其他的理财产品、基金投资没什么差别。所以很有必要在当前阶段建立专门的机构经营管理个人养老金融，以便培育、引导公众长期投资和养老投资的意识和文化，在较短时间之内聚集较大规模的商业养老资金，也有利于在短期之内能够开发和推出标准化的养老金融产品，给予市场一个示范和带动。

必须要有创新的产品。个人养老金融既要按市场化、商业化原则运作，但又是一项准公共产品，要兼顾商业与社会两方面特性，在交费方式、领取条件、资金管理、产品销售等方面进行合理的评估与设计。在此基础上，按照商业可持续原则，开发和推出特定养老金融产品，同时对现在市场上的各类金融产品进行规范，对那些打着养老噱头，不具备养老功能的金融产品要进行彻底纠正，防止劣币驱逐良币。

必须要有创新的机制。首先要完善考核激励机制，鼓励进行跨越经济周期的考核，以熨平经济波动对投资收益的影响。其次要建立与养老金融发展相适应的专业人才队伍，由真正熟悉养老金融规律、具备专业投资能力的人员来从事养老金的投资和管理。再次就是完善风险缓释安排机制，通过资产配置来确保养老投资的本金安全，并且确保有一定的增值。

要积累风险准备金，设立平滑基金。同时要建立破产隔离安排，特别是投资机构和托管机构都要建立破产隔离的机制。

要健全公司治理机制。由愿意做长期投资、追求长期回报的股东来发起设立或者参股入股养老金公司。

（文字来源网络，未经本人审阅）