盘中一度跌停!搭上医美概念快车的朗姿股份要刹车?

（原标题：盘中一度跌停，搭上医美概念快车的朗姿股份要“刹车”？）

跨界又出“网红股”，这一次是从服装跨界至医美行业的朗姿股份（002612.SZ）。

近月来，朗姿股份的走势可谓十分激进。

10月29日，朗姿股份收盘价为8.78元/股，此后开启一波涨势。12月3日至12月15日其收获九连涨，其中，12月7日至12月14日更是录得六连板，15日盘中最高跃升至25.74元/股，创近四年半来新高，一个半月内股价累计涨幅接近2倍。其间有数十家机构先后多次调研，俨然成为市场中的大热股。

12月11日晚间，深交所对朗姿股份下发关注函，要求公司说明医疗美容业务的开展具体情况、业务增速、盈利模式、主要产品、核心竞争能力，以及2020年前三季度营业收入及占比情况。除此之外，朗姿股份还需说明公司基本面是否发生重大变化，近期股价涨幅较高是否与公司基本面相匹配，并充分提示相关风险。

从公司结构来看，目前下属共有18家医美机构，且并非期末刚完成收购，是否足够撑起9连涨，约56亿的市值增值？之后的股价走势说明了问题。12月17日，公司股价高开低走，开盘快速跳水翻绿，盘中几度跌停，收盘下挫7.28%，报收于22.02元/股，日线两连跌。

30%营收贡献90%利润

公开资料显示，朗姿股份成立于2006年11月，主业是高端女装。2014年，公司将产业拓展至婴童领域，2016年公司宣布进军医美领域。

2020年半年报显示，朗姿股份的主营业务仍然为时尚女装、占营收比例42.13%，医疗美容和绿色婴童占比分别为28.83%、27.21%。今年前三季度的数据显示，朗姿股份女装业绩平平，医美业务已然贡献了94%的净利润。

从机构关注度来看，朗姿股份确实因为其医美业务成为了“香饽饽”。

就在连板前，朗姿股份披露的一份投资者关系管理档案显示，12月2日至4日，先后有浙商证券、博时基金、南方基金、民生加银等28家券商、基金等机构调研朗姿股份。

在此之前，公司也频繁公告投资者前往调研的记录，主要都集中在11月初至今（11月3日、12日-13日、17日、20日、12月2日-4日）。连涨后，12月7日又有40家包括券商、基金在内的投资机构与公司进行调研电话会议。从投资者与公司及医美管理层现场交流沟通来看，主要重点内容都是围绕朗姿股份新加入的医疗美容经营情况。

12月14日晚，针对交易所问询，朗姿股份回复，公司第一大主业仍然是女装。2016年，朗姿股份韩国全资子公司朗姿韩国有限公司于先行投资参股了韩国著名医美机构梦想整形医院；紧接着公司于2016年6月在国内分别收购并控股了位于成都、西安、深圳、重庆和长沙地区的医美品牌“米兰柏羽”和“晶肤医美”旗下的全部6家医疗机构。

朗姿股份还表示，已通过外延式并购和新设医美机构相结合的方式，先后又新增了12家医美机构。截至2020年9月末，朗姿股份下属的医美机构已发展为18家，其中米兰柏羽4家，晶肤医美12家，高一生2家。

从股价走势来看，市场似乎逐渐“冷静”了。12月16日，公司股价盘中虽一度翻红，但此后出现明显回落，当日下跌3.92%。

野蛮生长不会长久

除朗姿股份外，还有上市公司盯上医美市场且受到资本追捧。

A股的上市公司中，华熙生物(688363.SH)、爱美客(300896.SZ)、珀莱雅(603605.SH)等股价涨势明显， 而新三板的华韩整形股价在三个月内上涨超150%。港股方面，香港医思医疗集团(02138.HK)股价从10月29日的4.33港元/股涨至12月15日的6.36港元/股，累计涨幅接近47%，跑赢大盘。

近期朗姿股份、华韩整形等医美诊疗终端均呈现一波上涨行情，对此浙商证券大消费负责人马莉在研报中表示，消费者对医美的了解和接受度不断提升，人群渗透率不断升高，加上技术不断迭代、项目不断丰富、开始消费后会持续复购以维持效果，医美消费的惯性带来市场的快速增长。

股价涨势源于业绩，更源于市场对以医美行业为首的“颜值经济”的增长预期。

根据Euromonitor的统计，2019年我国美容用品及个人护理品类市场容量为4777.2亿元，同比增长13.84%，10年复合增速达到10%。其中皮肤护理和彩妆市场2019年分别实现销售规模2444.15亿元和551.89亿元；增速分别为14.7%和27.4%，10年复合增速领跑行业，分别为10.62%和15.14%。

清科研究中心的数据显示，2018年医疗美容市场规模达到1217亿元人民币，增长率达22% ，分别以北京、上海、深圳、成都为中心的区域集群发展。医美产品与服务中，女性用户占八成以上，以微整形项目发展最为迅速。

另据Frost & Sullivan数据，近年来中国医美市场规模迅速扩大，2018年中国医美行业市场规模达到1216.7亿元，相对于2014年复合增长率达到23.6%，预计2023年市场规模有望达到3601.3亿元。

所谓医美，是医疗美容的简称，指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学手段和技术方法对人的容貌、身体各部位形态 进行修复与再塑，具体包括美容外科、美容皮肤科、美容牙科和美容中医科。

与美容院、SPA会馆等生活美容相比，医疗美容经营许可要求更高，必须持有《医疗机构执业许可证》并注明相应美容科目才能营业，且大型手术器械具有重资产属性，需要大量资金投入。与五官科、脑外科等普通医疗相比，医疗美容门槛则比较低，回报期更短、也更注重渠道营销。

为快速发展业务，不少医美机构均开通了线上预约、购券和支付模式。据美团点评数据，2020年一季度医美线上消费交易总额同比增长39%。特别是二季度，机构逐渐恢复营业后，线上交易总额增速达到112%。其中玻尿酸、皮肤嫩光等轻医美项目在美团点评平台上的销量和复购率排名前列。

医美板块分季度看，2020年一、二季度营收虽然同比分别下降21.90%和0.55%，但三季度已迅速翻盘至同比增长27.64%。爱美客、华熙生物、昊海生科三家与医美行业直接相关的A股公司三季度营收均实现同比正增长。（爱美客+43.18%，华熙生物+35.65%，昊海生科+10.24%）。

医美需求的快速增长促使医美机构如雨后春笋般全面铺开，野蛮生长导致市场乱象频现，机构资质有缺、医生资质存疑，当下医美市场产品更是“水货” 横行。

《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示,2019年中国具备医疗美容资质的机构约1.3万家,而非法经营的医美店铺数量超过8万家,合法医美机构仅占行业的14%。在合法的医美机构中,依然存在15%超范围经营的现象。

而据艾瑞咨询估算，全国约有超过8万家生活美业店（如美甲店、文眉店）非法开展医疗美容项目，2019年具备医疗美容经营资质的机构乐观估计下仅约1.3万家。此前产业内估计不合规的医美产品销售规模占整个行业比重50%~70%之间。

在医美疗程中，除产品本身安全性和有效性外，医生技术是一个重要变量，直接影响产品的使用效果和安全性。从合法从业人数看，中国整形外科医院和美容医院的合计执业药师从2012年的2113人增加至2018年的6597人，复合增速20.89%。

显然，黑医美对于行业的反噬已逐渐显现，如果任由黑医美发展，等到病入膏肓，任谁也无能为力。

然而，医美行业野蛮生长的混沌终会过去，监管趋严推动供给端规范化发展，进而使需求快速从水货市场流入正规市场，想要在里面浑水摸鱼“赚快钱”将越来越难。