舒华体育上市的三个“必然”

（原标题：舒华体育上市的三个“必然”）

12月15日,舒华体育(股票代码:605299.SH)正式在上海证券交易所主板挂牌上市。

舒华体育董事长张维建颇为沉稳的话语中透着些许激动之情,“这是我们舒华体育所有人的骄傲,希望舒华体育可以成为一家业绩优质、走价值增长路线的体育用品企业。”

舒华体育的成功上市受到了众多关注,舒华体育仅用两年多的时间完成了从新三板退市到成功登陆A股市场。对于关 注舒华体育的人而言,心中却仍然萦绕着不少的问题:舒华体育为什么会选择A股作为资本市场的登陆地?为何选择加码健身器材领域?面对竞争日益激烈的健身市场,舒华体育有怎么样的布局?

 必然选择 A股上市

回顾这几年全球资本市场的体育题材股,从赴美的中概股,到港股再到新三板,回归A股,成为一级市场上由来已久并颇受关注的话题。今年,A股迎来了唯一一家体育用品公司——舒华体育,同时,它也是A股第8家体育用企业。

“选择A股作为上市地是公司高层一致做出的决定。”舒华体育上市之前在总部举行的媒体见面会上,张维建说道。在他看来,舒华体育选择在A股上市似乎是一个顺理成章的举措,虽然选择在A股上市要面临着更为严格的监管。

2016年8月,舒华在全国中小企业股份转让系统(以下简称“新三板”)挂牌公开转让,但在两年后,2018年7月舒华体育选择了终止挂牌新三板。“新三板的经历对于企业而言仍是一段重要的历程,让我们接触到了资本市场,完善企业自身管理,为A股上市奠定了基础。”舒华体育董秘兼财务总监傅建木表示。

如今冲击A股成功,这也意味着,舒华体育仅用两年多的时间就完成了从新三板退市到成功登陆A股市场。而从目前国家政策引领、资本市场环境而言,确实能给舒华体育创造这样的可能。

近年来,国内体育产业发展势头良好,不论是46号文件关于2025年中国体育产业总规模5万亿元的目标,还是2019年国 务院办公厅印发的体育产业(43号文件),又或者是2020年10月初出台的体育产业(36号文件)——可见的是,在政策的引领下,参与体育锻炼的人群规模将会不断扩大,由此与之相匹配的体育用品需求也将随之增加。

不断的利好政策出台和需求空间持续释放的背景下,为冲击IPO的体育用品制造企业带来更多的助力。纵观今年A股市场,金陵体育、牧高笛等围绕主业深耕的专业品牌,即使受到新冠肺炎疫情的影响,其前三季度的业绩表现依旧稳健,营收和净利润依旧出现正增长。舒华体育成功登陆A股市场的背后,也恰恰说明了体育用品制造企业备受资本市场期待的空间和机会。

而在业界看来,选择到A股上市,对于舒华体育的发展而言,确实不失为一个更好的选择,因为舒华体育还有一个更为长远的考虑:全球化经营的需求。

截至2020年6月30日,舒华体育拥有经销商226家,建立了覆盖全国的销售网络。同时,舒华体育还打开了海外市场扩张版图,全球业务涉及欧美、中东、东南亚等60多个国家和地区,以往实力薄弱的南美地区在今年疫情影响下仍旧呈现出强劲增长态势。此外,泰国、韩国、哈萨克斯坦、南非等市场销售成倍增长。

而在今年9月,坐落于上海的舒华体育全球运营中心正式启用,集品牌运营管理、科技创新研发、国际营销于一身,将成为舒华体育全球人才发展、全球资源联动的重要平台,极大推进舒华体育在全球大健康产业的市场布局、品牌发展。

“舒华体育在迈入资本市场后,将借助资本市场提供的良好发展机遇,不断在健身器材、运动健康等领域持续发力,引领国内健身器材行业技术发展,用科技打造运动健康新生态。”张维建表示。

在综合考虑上述种种因素之后,舒华体育选择A股作为资本市场登陆地,也就不难理解了。搭上A股的快车,是否能为舒华体育、为健身行业带来不一样的行业局面还未可知,同时,这也留待舒华体育去证明。

 必然方向 加码健身器材

从业绩上看,近年来舒华体育持续稳健发展。数据显示,舒华体育2017年至2020年上半年,分别实现营业收入11.32亿元、11.82亿元、13.34亿元和6.13亿元;2017年、2018年和2019年分别实现营收同比增长6.43%、4.44%和12.83%。

历经20多年的演变,目前舒华体育的业务可以分为两块。首先是以健身器材业务,包括室内健身器材、室外路径产品;其次是以安踏为代表客户的展示架销售业务。

展示架即商品展示道具,用于终端零售实体店商品的摆放展示,包括靠墙、挂具、中岛、展台及配套等多个系列——这也是舒华体育重要的一个业务板块。从舒华体育披露的主要产品销售收入情况来看,展示架从2017—2019年基本占据了舒华体育业务收入的三分之一。

舒华体育选择切入体育细分领域,服务阿迪达斯、安踏体育、特步等运动鞋服品牌,建立了稳定长期的合作关系。而当下随着消费升级的浪潮,重新构建品牌形象、门店升级是众多体育品牌的一个重心,舒华体育有望在这块业务上继续保持增长。当然舒华体育也意识到,展示架板块出现客户过于集中的问题,所以后续不断在尝试拓展新客户,甚至签下了体育行业以外的客户,逐步向服饰、化妆品等领域渗透。

室外路径作为舒华体育健身器材业务的一个模块。室外路径产品则指在社区、公园等公共场合设置的,供民众健身娱乐使用的体育器械及体育场馆设施。近几年,国家加快推进全民健身计划,尤其是疫情之后,政府态度越发积极,这对于舒华体育是一个利好,毕竟舒华体育的室外路径产品的主要客户为各地体育局及企事业单位。

虽然2017年、2018年和2019年舒华体育的室外路径业务收入同比增长27.06%、-29.55%和20.15%,波动较大,但其受宏观经济波动、体育局及企事业单位预算、招标项目金额大小等因素影响,从长远来看,该业务能力将进一步增长。

从舒华体育披露的数据简单来说,2019年舒华体育每赚到100元毛利,其中约48元来自室内健身器材,约19元来自室外健身器材,约33元来自展示架。而在今年上半年比例有所变化,变成了约68元来自室内健身器材,约18元来自室外健身器材,约14元来自展示架。

就如同数据所反映出的一样,舒华体育方面坦言,健身器材,尤其是室内健身器材仍将继续是舒华体育未来发展的核心。

疫情下,家庭健身成为舒华体育的增长点,联合罗永浩直播,与张俪达成产品合作,在电商领域异常活跃,也带来了可观的收入回报。对于舒华体育来说,是否要借此发力家庭健身,通过智能化和家居化实现品牌升级,是一个摆在面前的抉择。

必然之路 走价值增长路线

张维建坦言,希望舒华体育能够成为一家“业绩优质、走价值增长路线的体育用品企业”。

从健身器材市场竞争格局来看,国际市场中爱康(ICON Health &Fitness)、力健(Life Fitness)和必确(Precor)等主要品牌占据全球较高的市场份额,且近年来在国内健身器材市场的吸引下均已进入国内市场,同样占据着国内高端市场的主要份额,这对国内知名的健身器材品牌舒华、英派斯、金陵体育等带来不小挑战。

但随着供给侧改革与中国制造升级,留给国产品牌替代的空间巨大。不难推测,正因为看到了这一巨大的潜在发展空间,舒华体育才会在招股说明书上明确指出,“激烈的市场竞争对公司产品的质量、价格、研发、服务和市场开拓能力提出了更高的要求。”

基于此,舒华体育提出了“三个转变”。

据招股书显示,舒华体育此次成功IPO后将更好地助力于实现向提供“科学运动、智慧健身”的健康解决方案服务商转变,未来三到五年,舒华体育将坚持以产品创新与品牌营销为驱动,加强研发团队及营销团队力量,通过终端精细化管理、产品创新和商业模式创新,实现从“卖产品”向“提供科学运动健康解决方案”的转变,逐步实现由产品竞争到产业链竞争到产业生态竞争的转变。

在实现上述转变过程中,科技与智能化更加将成为舒华体育的关键因素。从此次舒华体育上市对于募集到的资金用途——将用于二期生产基地建设、研发中心建设、信息化建设、补充流动资金等项目,也可看出一二。

值得注意的是,国内健身器材企业一方面为国外品牌进行代加工,另一方面自主生产中低端产品,以往产品设计能力较弱,研发投入不足,产品附加值相对较低,但到近年,大都开始投入以增强自身品牌影响力和产品研发力。舒华体育亦是如此,近年来研发员工人数和各类研发支出呈现快速增长趋势。

舒华体育的价值增长路线更为重要的是,通过企业一系列的动作向消费者传递出“简单运动”的价值理念。舒华体育方面表示,简单运动依托于企业三个层次的逐步升级:从“科技让运动更简单”到“智能化”而后上升至“智慧化”。

这样的升级也就对舒华体育提出了更高要求,如何深入挖掘客户需求,提高设计研发产品的智能化、个性化与时尚型,从而提高自身产品的市场吸引力。

目前看来,舒华体育的进程还不错。针对2B、2C和2G三大领域,舒华体育分别布局了家庭健身、商用健身、全民健身、体能训练、老年健身、校园体育这六大产品线,并在此基础上,配套了各自不同的软件系统服务,例如针对2C用户的“舒华运动APP”、针对2B用户的Wefit智能健身房管理系统、针对2G端的“来一场”户外健身管理系统。

“我们想要通过‘6+1’的软硬件解决方案,实现全群体、全场景的覆盖,实现消费者的简单运动。”张维建坦言。

其实不难从舒华体育发展历程中看到,在竞争激烈的国外代工业务和前景广阔的国内市场中间,预计更多的国内健身器材厂家将从纯粹的生产制造走向品牌化经营之路,这也是国内健身器材制造厂家在产业价值链中追求更高附加值的必然选择。