履新万达电影董事长 曾茂军：行业迎来真正洗牌

（原标题：履新万达电影董事长，曾茂军：行业迎来真正洗牌，29.3亿募资为整合留足资金）

每经记者 毕媛媛  温梦华

■公司：

万达电影（002739，SZ）

■市值：

377亿元（截至12月14日）

■核心竞争力：

院线龙头，中国电影近年商业化最成功IP《唐探》的主出品方，影视全产业链开发，抗风险能力强

■机构眼中的公司：

高资产质量、低租金比例、高扩张速度、强运营能力

临近中午，曾茂军刚散会，匆匆行至办公室，一份简单的盒饭便是午餐。当天下午，曾茂军要携万达电影的董秘和影视总经理一同参与13家机构的调研，公布内容板块上的“三驾马车、四大战略”。

12月3日，万达电影发布人事变动公告：曾茂军成为万达电影新任董事长。

整装待发，是目前万达电影最恰当的精神面貌。12月初的一个午间，曾茂军坐在自己的办公室，接受了《每日经济新闻》记者的独家专访。

图片来源：万达电影供图

作为院线龙头的万达电影，如果说上半年遭遇的春节档缺失、影院停业、前三季度业绩不达预期等是挑战，那么下半年完成A股史上最高量级定增、市场份额不断增长等，则是新思考背后带来的机遇。

万达电影的2020年，也是整个影视行业的缩影。

截至12月14日收盘，万达电影股价为16.91元／股，市值达377亿。

时隔一年 《唐探3》再战春节档

“锁定2021春节档票房冠军”

疫情持续整个2020年，但被问及疫情对万达电影的影响，曾茂军略一思考，坚定地回答道：“已经过去了。”

展望2021年，虽然依旧充满未知，不过《唐人街探案3》（以下简称“《唐探3》”）重新定档春节档，也让观众对来年的2021春节档有了更多期待。《唐人街探案》系列的国民拥趸毋庸置疑。对观众而言，《唐探3》就像一位暂别的朋友，知道总会再见，也更期待再见的那一天。

时隔一年，《唐探3》定档2021年大年初一 图片来源：电影《唐人街探案》官方微博

这种期待让影片的热度有增无减，并且创造了多项纪录。猫眼专业版、灯塔专业版和豆瓣显示，目前《唐探3》想看人数分别为304万、675万和25万，合计破千万，位列历史影片第一。在2020年春节档正式开画前，《唐探3》也曾一骑绝尘，仅预售票房就过2亿元，比同期其他影片的预售票房总额还高。

所以，万达电影对手中的这张“王炸”充满信心。就算在最艰难的时候，曾茂军也没有想过将电影改档至今年上映，或者直接卖给视频平台快速回笼资金。

在曾茂军看来，《唐探3》就是一部为春节档量身定制的影片。“合家欢的类型、投资量级都注定了电影需要大的档期来回收。主旋律影片在国庆档更有档期优势，但春节档的天花板非常高，体量也足够大。（明年）2月份的票房量级预计会有100多亿元，足够回收《唐探3》，我们也有信心。”

值得注意的是，《唐探3》是继《复仇者联盟3》《复仇者联盟4》《八佰》之后，全球第四部使用IMAX摄影机全片拍摄的影片。无论是观影质量还是影片音乐，曾茂军都坚定相信，这是一部只有在大银幕上映，才能将优势集中释放的电影。

“好饭不怕晚”，曾茂军总结了这跨度一年的等待。在此期间，《唐探3》还追加了制作投入，对个别镜头进行了精修。

随着《唐探3》重新定档，2021年春节档大战正式拉开帷幕。据猫眼专业版，2021年大年初一共上映7部影片，包括《唐探3》《熊出没·狂野大陆》《新封神：哪吒重生》《刺杀小说家》《侍神令》等。背后站着中国电影、博纳影业、华谊兄弟、北京文化、横店影业、阿里影业、华策影业、工夫影业等多家知名电影公司。

其中，《唐探3》的资本阵容最引人瞩目，主出品方为万达影视、壹同影视、中国电影3家，联合出品方多达23家，联合发行方达到了14家。

图片来源：猫眼专业版

有媒体曾报道，《唐探3》投资额超过了10亿元。“不是真实的，单片不可能有这么高的投入。”面对猜测，曾茂军给予了否认，“《唐探3》的拍摄周期远超《唐探2》，成本肯定比《唐探2》要多，但没有到10亿元。”

成本增加，万达电影却有意减少了投资比例。曾茂军透露，后期释放了部分投资份额。“《唐探》的票房太好了，大家都希望有机会来投，加上合作伙伴也多。我们也会参投别家的电影，所以让出了一些份额，但万达电影仍是《唐探3》的主投主控方。”

说到对票房的期待，曾茂军虽然不愿意提早对外披露预期，但也笑着给出了自己的预判。他认为，《唐探3》提前“锁定”了2021年春节档票房冠军。

29.3亿元完成A股影视行业史上最高量级定增

“给未来两三年行业整合预留足够资金”

展望未来，万达电影有着星辰大海，但2020年是万达电影最难的一年。

10月29日，万达电影发布三季度报告。公告显示，公司前三季度营业收入32.14亿元，同比减少72.28%，归属上市公司股东的净利润亏损超过20亿元，同比减少342.96%。

图片来源：万达电影财报截图

不止万达电影，每经记者统计发现，受疫情影响，2020年前三季度，金逸影视、横店影视、幸福蓝海、上海电影等头部院线股净利润均为亏损，相比上年同期均出现大幅度下降，共累计亏损超30亿元。

这种影响对于上市公司而言，直接体现在了财报里。万达电影在三季报中称，2020年前三季度万达影视主投主控的电影均未能如期上映，经营业绩受到较为严重的影响，2020年预计无法完成业绩承诺。

“今年确实情况特殊，因为疫情很多项目都停摆了，电影内容都播不了，但这个属于行业的影响，是不可抗力。”曾茂军表示，影院关门、新片撤档，自己作为市值近400亿元公司的掌舵人，不可能没有压力。

不过，随着今年国庆档的恢复，万达电影在国庆档期间已基本能够恢复到去年同期水平。在万达影视公布的2021~2022年度片单中，包含《唐探3》《快把我2哥带走》《寻龙诀2》《鬼吹灯之天星术》《误杀2》《想见你》等40余部影视项目。

图片来源：片单截图

“我们希望投资者做长远投资，不看一时的收益。我们的电影都在，只是没上映而已。今年没上映，那就会在明年爆发。”曾茂军说。

今年11月，万达电影还完成了A股影视行业史上最高量级的一笔定增，募集资金总额达29.3亿元，证明了资本市场对万达电影下一轮的肯定和看好。据悉，本次募资将主要用于新建影院以及补充公司流动资金及偿还资金。其中，拟投入新建影院项目募集资金超过20亿元。

要知道，万达电影在2015年登陆深交所时的募集资金为12.38亿元，这次的融资规模，相当于IPO募资额的2.4倍。从11月初至12月8日，万达电影的股价上涨近10%。在曾茂军的规划中，这确保了万达电影在未来很长一段时间内，都有充足的现金流。“我们要给未来两三年行业整合的机会预留足够多的资金。”

每经记者注意到，从2017年至今，万达电影的资产负债率不断上涨，突破了50%，引起部分股民质疑。对此，曾茂军回应：“因为我们资本规模比较大，所以我认为万达电影的负债率是在非常安全的范围之内，非常良性。”

经历过整合、商誉减值，万达电影逐渐将雷排出，未来，更能轻装上阵。“明年疫情恢复后，我们的经营会全面改善，我相信接下来的3~5年是万达电影成长最快的几年。”

行业洗牌将集中在内容和投资两方面

“电影院的投资会减少，租金会下降”

7月20日起，全国的影院陆续重开大门迎接观众，万达影城的大银幕也再次亮起。“世间所有的相遇，都是久别重逢”，万达电影在官方海报倾诉了对影迷的思念。

万达影城为复工做准备 图片来源：万达电影供图

作为全国最大的院线，万达影城即使“家底殷实”，在今年疫情中遭受的重创也是可想而知。

数据显示，今年一季度万达电影下属600余家国内影城自1月23日开始全部暂停营业，公司票房收入较去年同期大幅下滑。“对于我们影响最大的是电影端，电影院没有收入，第一个要解决的就是如何让影城保证足够的现金流，不要让影城关门、让公司停业。”曾茂军坦言。

不只是万达电影。疫情之下，影院行业停摆长达半年之久，院线放映和影视制作内容厂商均遭重创。猫眼专业版显示，2020年前三季度全国电影市场总票房为82.93亿元，同比减少超八成。

事实上，无论是影视行业的黄金时期，还是野蛮生长下随之而来的深度调整期，对于传统院线行业而言，与10年前相比似乎都没有太大变化。但突如其来的疫情，加速了增长放缓等行业矛盾的凸显。

疫情期间，无论是开放特许经营加盟权，还是推动完成A股影视行业史上最高量级定增，亦或是和业主多次沟通交流减免或降低租金，都是万达电影为“不让影城关门”所做的尝试。在曾茂军看来，这些尝试不仅是为了救急，更有利于未来长远发展。

“和业主就租金的沟通，其实对未来10年的发展是非常有好处的。前几年有租金偏高的项目，而在疫情后以及未来常态化经营，租金的标准都有大幅度降低；特许经营模式则是用万达的管理，给所有的影城赋能，一方面降低中小业主管理成本；另一方面也增加了我们的市场份额，提升收入。”曾茂军解释称。

图片来源：每经记者 杨军 摄

线下影院生存艰难、线上冲击线下、争夺优质内容……疫情无疑让传统院线行业意识到自身风险抵御能力的不足，但同样也蕴含着生机和变化。曾茂军认为，未来两年才是影院行业的真正洗牌期。行业愈发趋于头部，对于入局者，及时求变和创新，才能长久地活下去。

在他看来，行业洗牌主要集中在内容和投资两大领域。在影院行业方面，未来的内容会迎来分化，一部分影片会变成网络电影的常态。“几百万小成本制作的电影会选择网络平台，高成本大制作电影则会选择院线。而过去一两千万成本的电影，基本上会面临淘汰。”

从投资角度看，未来所有影投公司则会更加理性，可能有部分影投公司不会存在。“未来电影院的投资会减少，同时租金会下降，这就是趋势。我估计至少未来两年，尾部存量影城会被淘汰，被释放出来的票房大概会有5％~8%，这些票房会回到头部影城。”曾茂军向每经记者分析称。

面对行业洗牌带来的变化，曾茂军十分坦然：“影城的关门和扩张都是商业常态，任何商业本身就是淘汰再生的过程。首先你要活下来，有更好的现金流，未来你才有机会和资本去做适当的并购。”

重视内容布局并非心血来潮

“未来三年内容方面会投入30亿~50亿”

数据显示，在今年11月，万达电影的市场份额全月平均达到16%，相比上年同期提升了30%。影院是万达电影的强项，但这远远不够，“全产业链”标签是曾茂军对万达电影的定位。

图片来源：万达电影供图

每经记者观察到，《囧妈》和字节跳动的率先破局以及网生内容的风生水起，让一众影视公司忽然意识到线下传统内容抗风险能力的单一性。当影院被按下暂停键，也让外界和万达电影自身有机会重新审视内容板块的布局和投入。

“我们希望万达电影未来无论是内容还是院线板块，包括衍生品开发、营销广告等，都是一个相对平衡的公司。因为内容一定会有波动，内容好的时候对股价有强劲拉动；一旦没有爆款，同比收入会下降很多，股价又落回去了，这是上市公司最忌讳的。”曾茂军思考道。

疫情期间，万达电影重新梳理了自己的内容板块，将电影、剧集、网生内容定位为内容布局上的“三驾马车”。在万达电影的规划中，万达影视以精品电影为主，以后每年主控主发的项目将达5~8个，参投项目有3~5个；新媒诚品则以电视剧为主；骋亚影视未来将继续和陈思诚制作的电影合作，并且聚焦网生内容。

曾茂军告诉每经记者：“一方面我们会有前两年投入（影视内容）的回收，大概有15亿~20亿的资金回收。另一方面，接下来三年至少会有30亿~50亿的资金新投入。经过这么多年的系列IP沉淀，未来2~3年会进入内容收获期。”

图片来源：万达电影供图

万达电影重视内容的布局并非心血来潮。事实上，《八佰》的火爆和国庆档的迅速回暖，再次印证了“内容为王”，并且在优质内容面前，各大影视公司对档期的选择愈发理性。“不是所有的公司一定都要去抢某个档期，电影表现好不好，和内容高度相关。”曾茂军强调。

谈起对今后整体档期的预判，曾茂军认为，今年12月，以及明年的春节档、暑期档都将有不错的表现。在他看来，很多好内容都集中在今年12月爆发，所以今年贺岁档票房会比较好，而且是近几年少见得好。

“行业也能感觉到，现在越来越多的档期涌现了，任何一个档期票房都会往前三名（电影）集中，集中效应越来越明显，如果没有足够的竞争力和体量，去争抢大档期是没有意义的。”

记者手记 | 好影片需要大资方保驾护航  才有等待机会的底气

从万众瞩目的春节档离开，再高调杀回春节档，这不仅是《唐探3》的坚持，也是万达电影的坚持。

疫情之下，多少公司和个体户作鸟兽散，想来《唐探3》这样量级的影片幸好属于万达电影，才能为它保驾护航，重闯一次春节档。

但对于万达电影本身，无论是院线还是内容，在2020年都乏善可陈，作为一家上市公司，万达电影收到的是甚嚣尘上的质疑。

“我们的电影都还在啊，只是今年没上映放到了明年上。”曾茂军解释。在影城方面，电影院被允许复工后，万达电影的影城就随着大盘的上涨而恢复朝气。一切都有条不紊地朝着有序的方向走去。

随着疫情得到控制，多位业内人士预测，明年电影内容将迎来爆发，好莱坞内容也在不断恢复中，多部好莱坞大片定档明年暑期档。曾茂军预判，明年暑期档会比较好，无论是国产片还是进口影片都非常多。“所以对明年整体的票房预期还是比较乐观的。”

疫情加速摧毁了本就不适应游戏规则的公司，也让强者愈强。经历过2020年的灾难，中国电影行业不仅依旧充满生命力，而且会让幸存下来的局中人，更珍惜今后的每一次机会。

记者：毕媛媛 温梦华

编辑：董兴生 宋红

视频编辑：韩阳

排版：董兴生 马原