煤炭放开进口配额？监管联手退烧高煤价 2021年维持“紧平衡”

（原标题：煤炭放开进口配额？监管联手退烧高煤价 2021年维持“紧平衡”）

12月14日，国内大宗商品走势出现分化，黑色系期货品种出现大跌，前期大幅上涨的动力煤主力合约出现跌停，跌幅4.02%，尾盘报收730.2元/吨。PVC、豆一均跌超4%，焦炭、焦煤、铁矿跌超3%，螺纹、尿素跌幅接近3%。鸡蛋涨停，沥青涨超4%。

早盘阶段，大宗商品中的黑色系品种迎来惨烈的暴跌。开盘不久，先是动力煤期货迎来跌停，焦煤主力合约也跌超3%以上；铁矿石、螺纹钢、焦炭等一众黑色系品种均迎来集体下跌的态势。

受大宗商品交易暴跌影响，12月14日A股市场“周期明星”板块也迎来集体调整。其中，煤炭股跌超5%以上，成为当天领跌的行业指数。板块内，安源煤业、陕西黑猫等煤炭股集体迎来跌停态势。

煤炭放开进口配额？

近日动力煤等资源品价格持续大幅上涨，市场煤主流成交价已远超下游电厂的承受范围。为此，国家发展改革委12月12日召集华能集团、大唐集团、华电集团、国家电投集团等10家电力企业召开座谈会，研究当前煤炭供需形势，做好今冬明春煤炭保供稳价工作。

此外，据了解，会议要求电力企业煤炭采购价格不得超过640元/吨，若超过，须单独报告国家发展改革委，国家发展改革委将对煤源进行调研。目前重点电厂库存8600万吨左右，会议要求各集团内部电厂相互调节煤炭库存，减少市场高价煤采购。

对此，江苏锦盈资本管理有限公司总经理助理毛隽对《华夏时报》记者表示，近期发改委增产保供会议透露出监管层压制高煤价的决心，也有浙江地区对景观照明及高耗能工业采取错峰措施引发市场对供需紧张性预期的调整。与此同时，交易所提高手续费、提高保证金等措施又对投机盘情绪重挫，引发市场价格快速下跌。

现在市场的供求矛盾在于，今年因产地限产、进口煤严控等方面共同导致的偏紧供应现状，叠加了国内后疫情时代及十三五末期经济增速高于预期的现实。当前时值隆冬，天气原因导致供应增量难扩，同时民用取暖需求陡增，并且三季度以来的低社会库存限制了政策调控机制发挥的时间与空间，促成矛盾集中爆发。

毛隽表示，有关于进口放松的措施，“我们了解到，从上月开始，国家相关部委就促成海关对终端流向为电厂和其他重点用煤下游的进口煤，采取简化手续、加快放行的行政令，进口通关的加速有效缓解了部分沿海地区供应缺口问题，但是我们发现，由于今年年中持续的进口严控政策，运往中国的煤炭总量（订单）较往年出现了显著降低，且澳煤限制通关的政策也加剧了这一紧张局面”。

因此，一方面，享受政策，落实进关的进口煤量仍显著不足：1-11月份，共进口煤炭26482.6万吨，同比下降达10.8%。另一方面，今年进口总量平控、各关口按照配额放关的指导性原则没有完全打破，对于进口的释放，仍受各关配额等要素的制约。

此外，近日，中电联发文称，9月份以来，电煤市场供应需求逆向走势形成“剪刀差”，导致煤炭市场供需形势和市场心态出现一定变化，市场价格持续上涨至“红色区间”。特别是11月中下旬以来，市场出现异常波动、严重偏离供需基本面，不利于煤炭生产、运输和运输企业稳定和谐发展，也不利于巩固供给侧结构性改革成果，给迎峰度冬电力保供和长期发展造成很大隐患。

中电联倡议，目前，电煤市场价格严重偏离供需基本面，煤炭生产、运输和电力企业特别是大型企业应加强协同，不囤积居奇，不掺杂使假，不哄抬价格，不参与偏离市场价值的高价交易，共同引导市场价格回归合理区间，共同维护形成规范有序的煤炭市场秩序。期货交易机构进一步完善交易机制，规范市场交易行为，正确发挥期货市场作用。煤炭、电力企业要坚持套期保值原则谨慎参与期货交易，不推涨期货市场价格。

2021年维持“紧平衡”

由于价格持续暴涨，郑商所不断提示风险并提高交易保证金。12月9日，郑商所发布风险提示函，称近期动力煤期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。12月10日郑商所发布通知，决定自2020年12月14日结算时起动力煤期货合约交易保证金标准调整为6%，涨跌停板幅度调整为5%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

11月以来，动力煤期货主力合约突破600元/吨关口后，开启新一轮上涨行情。上周五12月11日，动力煤主力合约再次触及涨停，涨幅4%，报777.2元/吨，刷新上市新高，周涨幅超过10%。

不过，经过一个周末的发酵，12月14日早盘，动力煤期货主力合约2101开盘便出现回落并出现跌停走势。随后一直维持跌停走势，此外，动力煤另一主力合约2112午盘跌停。当天同一时间，焦煤主力合约也出现猛烈调整，当日跌幅达3.86%%。除了动力煤、焦煤之外，铁矿石、焦炭、原油等一众“黑色系”商品主力合约更是集体迎来暴跌，这与前几周的集体暴涨行情形成了鲜明对比。

数据显示，11月以来，动力煤价格不断攀升。动力煤期货01合约在站稳600元整数位关口后，走出了一轮单边上涨行情，半个月时间涨超150元，CCI5500指数再度暂停报价。12月11日，主力合约动力煤期货价格再度触及涨停，涨幅4%，报777.2元/吨。不过，当天夜盘，动力煤期货价格出现了大幅跳水的情况。

现货市场，据数据统计，目前5500大卡动力煤平仓价690元-720元/吨，产地多数煤矿产销偏紧，叠加低温降雪天气下游需求较大，且年末安检保供增产有限等因素，煤价在高位继续逞强，平均每吨涨5元-10元。对此，期、现货市场均采取一系列措施给市场降温。

对此，毛隽表示，我们预计，2021年的煤价，从生产结构及经济运行的角度分析，会是维持“紧平衡”的大格局，重心较2020年将进一步抬升。首先，今年河北、山东、山西等地均有知名大型煤矿强强合并，这无疑增强了上游煤矿生产企业的话语权。

随着眼下2021年长协签订工作有序进行，明年煤价以535基准价+市场合成价构筑“上有政策顶、下有政策底”的格局不会轻易改变，煤价仍会维持区间运行。但与此同时，随着长协覆盖面的逐年扩大，长协合同之外的煤炭量（即纯市场煤）逐步压缩后，其价格弹性也随之放大，仍不排除出现短暂的因供需错配引发的价格穿透产生。

此外，进口取消澳洲煤大概率延续至明年政策之中，这部分来自近邻澳洲的高卡、低硫资源缺失，虽有其他国家的煤补充，但进口端变数会随之增大，将给明年的供应增加一定难度。按今年的大部分产需政策延续为前提，考虑到以上诸多因素后，“我们预测明年Q5500煤价均价中枢或较今年有明显的上抬，紧平衡的格局仍将大概率维持”。