京东健康上市背后：中国男人的壮阳药 东哥都承包

（原标题：京东健康上市的背后：中国男人的壮阳药和避孕套，东哥都承包）

京东健康IPO

12月8日，京东健康正式IPO，登陆香港联交所。

据港交所公告，京东健康将发行3.819亿股股票，发行价为每股70.58港元，合计募资约265亿港元。

其中，基石投资者认购1.48亿股，占全球发售的38.83%，发售完成后，GIC、老虎基金持股超1%，京东集团持股68.76%，高瓴资本持股4.34%。

自2019年5月，从京东集团中分拆出来后，京东健康一共经历过3轮融资。

刚出来时，京东健康就获得了超10亿美元的融资，投资方包括京东集团、CPE中国基金、霸菱亚洲和中金资本等机构，投后估值约70亿美元。

上市前的最近一次，则发生在今年8月，京东健康向投资者发行B轮优先股，融资金额9.14亿美元，其中高瓴资本一家就投资了8.3亿美元，投后京东健康的估值也达到300亿美元，是京东集团总市值的四分之一，与阿里健康的市值持平。

京东健康上市后，股票一路走高，最高达到123.9港元/股，最终收于108.6港元/股，涨幅54%，市值达到3396亿港元，超过阿里健康的3222亿港元。

非药品收入占7成

招股书显示，京东健康2017年至2019年总收入分别为55.53亿元、81.69亿元、108.42亿元；

2017年至2019年，医药和健康产品销售，分别占京东健康总收入的88.4%、88.8%和87.0%。

2017至2019年，公司经调整的盈利分别为2.09亿元、2.18亿元和3.44亿元。

对比起同行来看，这个数据非常不错，因为一直处于盈利。而像阿里健康和平安好医生，在2019年还都处于亏损当中。

但是小编注意到，虽然这三家企业都号称医药电商，但是京东健康的主要营收手段，却来自于非药品业务。

据招股书显示，京东健康来自非药品销售收入占比超过7成，这其中包含计划生育用品、隐形眼镜、成人用品以及家庭保健产品等等。

从这个方面来看，阿里健康和平安好医生显然更专业，更接近与互联网医疗健康的定位。而京东健康虽然名字叫健康，但主要收入却来自避孕套、隐形眼镜、成人用品等产品。

一位网友表示，3000亿市值的京东健康，主要卖壮阳药、情趣品、避孕套...药品收入占比不到三成。东哥真是承包了中国男人的夜生活...

营收相当，用户却只有阿里健康的二分之一

还有一个值得注意的点是，京东健康的用户数与阿里健康相差巨大，但是营收相当，利润也相当，这其中是不是有什么猫腻？

招股书显示，京东健康的累计用户数超过1.5亿，活跃用户7250万人。

而阿里健康，截至今年9月30日的年度活跃消费用户已经超过2.5亿，使用支付宝医疗健康频道的累计净活跃用户，也超过了3.3亿人次。

也就是说，京东健康的全部用户数，只有阿里健康的一半不到。

从合作商家数量上看，阿里健康合作商户数量超过1.8万家，而京东健康合作商家数量只有9000家。

用户数和合作商家数的差距，也让阿里健康和京东健康的GMV（成交总量）相差巨大。

公开资料显示，阿里健康上半财年总GMV达到554亿元，而京东健康半年度GMV是339亿元，与阿里健康存在较大差距。

但即使这样，两者的营收和净利却大致相近。

招股书显示，京东健康2020年上半年营收达到87.7亿元人民币，净利润为3.7亿元。

而阿里健康中报显示，上半年阿里健康营收71.6亿元，净利扭亏为盈达到4.36亿元。

这让小编不禁思考，阿里健康的用户数是京东健康的两倍，为什么收入差不多，到底是京东健康被高估了，还是阿里健康被低估了？

一位业内人士对易简财经表示，京东健康一下冲这么猛，业绩暂时还支撑不住，目前营收面主要靠医药电商，看似稳定，其实主要是之前京东电商医药的运营转移。

其他层面，尤其用户、互联网医疗、线下嫁接，还有与保险交汇的部分，都还比较弱。也就是说，短期只有营收这块有财务面保障，IPO后，其它稍微一拓展，整体就可能亏损了。