P2P"曲终归零"之后：要妥善清退P2P业务绝非易事

（原标题：P2P“曲终归零”之后）

P2P行业从前些年的倍受追捧，到如今的从严整治，最大原因是它被一些人彻底玩坏了，导致P2P偏离了普惠金融的初衷，演变成资金池、期限错配、自融、欺诈的工具。违法违规金融行为在P2P金融创新的名义下大行其...

“P2P时代就这样落幕了。”多位曾在P2P行业从业的人士向记者感慨说。

11月27日，银保监会首席律师刘福寿透露，随着互联网金融风险大幅压降，全国实际运营的P2P网贷机构由高峰时期的约5000家逐渐压降，到今年11月中旬已完全归零。

然而，P2P业务的清退善后工作，尚未终结。

一位地方金融监管部门人士向21世纪经济报道记者透露，每周仍有不少P2P投资者前来咨询P2P平台的资金回笼状况，要求监管部门督促平台尽快兑付资金。

“目前，我们会定期要求辖区内P2P平台递交催收与资金回笼报告，作为评估他们能否妥善解决兑付问题与实现P2P业务清退的重要考量依据。”他告诉记者。

今年9月，银保监会普惠金融部副主任冯燕明确表示，虽然P2P网贷风险专项整治取得决定性进展，但后续工作时间紧、任务重、难度更大——剩余机构的“三降”问题进展缓慢，网贷机构退而不清问题依然突出。下一步，相关部门还将彻底开展风险整治工作，如期完成整治收官工作，将处置存量风险作为核心工作来抓，提高资金的清偿率和返还效率。

“P2P行业从前些年的备受追捧，到如今的从严整治，最大原因是它被一些人彻底玩坏了，导致P2P偏离了普惠金融的初衷，演变成资金池、期限错配、自融、欺诈的工具。”原P2P平台运营总监赵诚（化名）向21世纪经济报道记者坦言。2012-2013年期间，P2P一度成为互联网金融创新的代名词——它崇尚的普惠金融与科技金融，吸引众人纷纷投身其中。然而，随着某些人将P2P从信息中介转变成信用中介，它开始变味了——资金池、期限错配、自融、欺诈等违法违规金融行为在P2P金融创新的名义下大行其道，不但导致众多投资者损失资金，更成为国内金融市场的一大“灰犀牛”。

“这背后，是P2P作为一种金融业态，却长期处于无证驾驶状态，导致行业乱象层出不穷，引发监管部门最终从严整顿取缔。”他直言。

恒大研究院任泽平团队发布最新报告也指出，P2P行业爆雷潮不断，主要受到宏观流动性退潮、网贷监管加强、投资者信心降低等多重因素影响，一是宏观经济下行，金融去杠杆持续推进，流动性全面退潮，信用风险压力提升，逾期率提高，加剧平台偿付危机；二是近年监管严厉整顿，包括整顿期备案流程时间长，P2P平台流动性压力积聚，大量平台宣告清算或卷款跑路；三是投资者信心持续受挫，尤其是大量P2P平台陆续曝光涉嫌自融与庞氏骗局，持续打击投资者信心，导致大量资金纷纷远离P2P，进一步加剧P2P平台的资金链风险。

“这些年，我们内部一直在私下议论，P2P兼顾了存款与贷款的职能，却始终缺乏一整套相应的金融监管制度。这意味着P2P行业在无证驾驶多年后，必然将遭遇行业乱象与金融风险，给‘归零’埋下伏笔。”赵诚强调说。

资料图。

随着175号文明确提出P2P网贷平台“能退尽退，应关尽关”，摆在众多P2P平台面前的最严峻挑战，是谋求业务转型同时妥善清退P2P业务。

陆金所控股首席执行官计葵生接受21世纪经济报道记者专访时表示，2019年8月陆金所着手停止使用个人投资者资金作为信贷资金来源并清理网贷资产，当时P2P业务余额约有1600亿元，去年底这个数字降至1000亿元，今年6月底又降低至约478亿元，预计今年年底将进一步降至200亿元。

目前，这家国内曾经最大的P2P平台已申请设立平安消费金融公司，继续开展消费信贷业务。

在赵诚看来，能否妥善清退P2P业务，很大程度影响着平台能否尽早获得网络小贷、持牌消费金融机构等业务牌照。

去年11月，相关部门出台《关于网络借贷信息中介机构转型为小额贷款公司试点的指导意见》（整治办函〔2019〕83号，下称“83号文”）下发，为网贷转型小贷公司、持牌消费金融机构提供政策扶持。

但在实际操作环节，不少地方金融监管部门要求P2P平台需先妥善清退所有P2P业务（即偿还P2P出借人所有本金），才会考虑支持它们申请获取小贷、网络小贷、持牌消费金融公司等业务牌照。

然而，要妥善清退P2P业务，绝非易事。

一位专注汽车抵押贷款的P2P平台风控主管向记者透露，如今他们遇到的最大阻力，是借款人逃废债状况日益严峻。究其原因，众多借款人押注平台爆雷而纷纷拒不还贷，此外不少抵押汽车存在多次抵押状况，导致抵押汽车债权关系极其混乱，处置起来相当复杂，拉长了资金回笼周期。但是，时间不等人——若他们无法完成地方相关部门给出的P2P业务清退进程，未能按时兑付出借人相应资金，就可能按非法吸收公众存款罪立案。

“由于担心平台最终被立案牵连自己，平台多数留守员工整日人心惶惶。”他坦言。

记者了解到，相比多数平台在P2P业务清退方面苦苦挣扎，不少股东背景实力雄厚或转型步伐较早的平台总算与P2P划清界限。

10月，信也科技（原名拍拍贷）发布公告称，截至2020年9月，拍拍贷已完成存量P2P业务清零和退出，已成功向助贷平台转型。

一个月后，嘉银金科旗下网贷平台你我贷宣布P2P在贷余额全部清零，所有出借用户本金与预期收益均得到兑付，目前嘉银金科正向金融科技平台转型。

“即便完成了P2P业务清退，不少平台转型征途依然不好走。”一位已完成P2P业务清退、正寻求小贷牌照的海外上市P2P平台负责人向记者坦言。按照83号文规定，P2P平台转型全国经营型小贷公司，实缴资本金不低于10亿元。这个准入门槛对他们而言尚能承受。不过，近期银保监会、央行发布最新的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，将跨省经营网络小额贷款业务的企业实缴注册资本调高至不低于50亿元，令他们顿感转型成本实在太高。

“过去两周，我们找过不少二级市场投资机构与股东寻求定增融资，进而筹措50亿元资金申请全国网络小贷牌照，均被婉拒。”他告诉记者。究其原因，二级市场投资机构与股东均认为转型网络小贷公司，未必能令股价回复到上市时价格；何况金融科技监管环境正在发生变化，令他们倾向对P2P平台转型前景选择谨慎观望。

记者多方了解到，随着网络小贷牌照准入门槛大幅抬高，不少P2P平台曾考虑转而申请持牌消费金融机构牌照，毕竟其准入门槛约在5亿-10亿元，远远低于前者。但经过与地方金融监管部门的初步沟通，他们发现要获得持牌消费金融机构牌照的难度更高——除了需要寻找大型企业作为发起方，相关部门对平台风控能力、业务场景、合规操作的审核要求更加严格，足以将绝大多数缺乏雄厚股东背景的P2P平台挡在门外。

“就业务模式而言，平台内部多数高管也不赞成转型为持牌消费金融机构。”前述海外上市P2P平台负责人指出。一是金融监管部门对持牌消费金融机构的业务杠杆率将从严限制，令业务规模面临不小的制约；二是不少持牌消费金融机构都将年化借贷利率上限调降至4倍1年期LPR（15.4%），导致业务利润率低于P2P，很可能触发资本市场对业务转型失去“信心”，进一步减持股票“避险”。

在他看来，对多数P2P平台而言，似乎只有转型助贷机构“华山一条路”，尽管这条路也未必一帆风顺。

7月，银保监会正式发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》（下称《办法》），一方面给助贷业务规范操作“正名”，允许商业银行与各类金融开展营销获客、联合贷款、风险分担、信息科技、逾期催收等方面合作，另一方面则大幅抬高了助贷业务的准入门槛。

按照《办法》规定，商业银行应当建立全行统一的合作机构准入机制，实行合作机构的名单制管理，并对合作机构进行准入前评估。

一位城商行零售部门主管向记者表示，以往银行与助贷机构合作的准入门槛“千差万别”——有些是看中其股东背景，有些是看中其愿意在银行存入高额的风险准备金，有些则基于其强大的获客导流能力与完善风控体系等。如今他们正按照《办法》相关要求“统一”准入门槛，将合作对象锁定在拥有上市背景、资金实力与股东背景相对雄厚、已拥有庞大助贷业务与成熟助贷业务规范操作经验的平台。此外，这些由P2P转型而来的助贷机构是否拥有融资担保牌照或信用保证保险合作资源，能否有效降低助贷业务坏账损失风险，也是他们重要的评估考量依据。

在他看来，这意味着只有行业大型平台能通过助贷业务存活发展，多数中小平台在P2P业务清退后，依然难以找到转型生存空间，等待他们的只有“关门”。

“无证驾驶”的反思

多位P2P平台创始人在接受21世纪经济报道记者采访时均表示，如今他们时常会思考一个问题，当初为何会选择P2P作为创业方向。

“坦白说，我现在挺后悔创建P2P平台。”一位尚未完成P2P业务出清的P2P平台创始人向记者感慨说，尽管P2P在诞生伊始承载着发展普惠金融的使命，但整个行业却忽略了一个至关重要的生存条件——金融作为特许经营行业，是需要持牌经营的。然而，P2P从蓬勃发展到黯然落幕，似乎一直都在“无证驾驶”。

记者多方了解到，P2P无证驾驶，同样发生在欧美国家。由于缺乏有效监管，被誉为P2P鼻祖的美国线上放款平台Lending Club在2016年被曝将一笔2200万美元优质贷款产品（near-primeloans）违规发放给同一个投资者，导致多位公司高层被迫辞职。

此举迅速激发欧美金融监管部门对P2P行业的从严监管。当年美国财政部针对P2P贷款行业提出一系列监管建议，包括要求P2P贷款机构在登记平台披露详尽的个人借款与信贷资产证券化信息，以便公众查阅；此外P2P平台有义务加强P2P贷款资产的信息透明度等。

美国财政部甚至认为，P2P行业面临的一大发展问题，是透明度相对不高。与传统银行相比，P2P平台受到的监管较少，导致大量贷款的信息披露要求极低，存在不少未知风险与违规操作隐患。

如今，欧美金融监管部门正持续加强对P2P行业监管，大幅提升P2P平台的信息披露与合规操作程度，令这些国家P2P平台跑路与爆雷事件相对较少。

“其实，信息披露不足、无证驾驶、合规操作缺失等问题一直困扰着国内P2P行业，即便在P2P平台数量归零时，这些问题仍没得到有效解决。”上述P2P平台创始人向记者直言。在前些年P2P鼎盛时期，他见到太多因缺乏监管所引发的行业乱象：一家民营企业只需采购数千元的P2P运营系统，就可以发起P2P平台募集千万资金；众多P2P平台的底层信贷资产永远是一个未解谜团，没人知道资产端到底隐藏了多少自融业务；很多投资者只关心P2P投资回报多高、以及平台是否做出刚性兑付承诺，很少关注底层借贷资产“真伪”，于是众多居心不良者纷纷打着P2P高回报的幌子，堂而皇之地进入这个领域混水摸鱼套取投资者数百亿资金。

信而富创始人王征宇此前接受21世纪经济报道记者专访时直言，国内P2P行业的无证驾驶，还触发一系列矛盾。

首先，监管部门要求P2P平台遵守信息中介职责，不保本、不保息。但在实际操作环节，由于不少P2P平台涉嫌提供担保与刚性兑付承诺，部分地方相关部门便督促P2P平台尽快完成投资者资金兑付，导致P2P平台的法律定位（信息中介）与实际职能（信用中介）相互混淆，由此加重了P2P行业的负面形象。

其次，P2P出借人只负责出钱投资，相应的投资权益始终没能得到充分保障。具体而言，在P2P平台投资决策与日常管理里，出资人无法参与发表意见，其结果是部分P2P平台实控人可以肆无忌惮地挪用投资者资金“乱投资”与开展自融交易，侵吞大量出资人资金。

但在美国，随着P2P监管加强，美国机构投资者（多数散户将资金交给机构委托投资）与P2P平台开展业务合作时，都会从严审查P2P平台的底层资产质量与风险防范机制，以及相关业务操作是否合规操作，令P2P平台整个业务操作均受到出资人的监督。

第三，P2P平台主要服务于相对高风险的放贷客群，却对借款人难以采取相应的还款逾期惩戒机制。此举导致大量逃废债现象出现，平台资金回笼与兑付能力均遭遇不小冲击，直接影响到P2P业务清退与转型进程。

“我们内部也一直在讨论，P2P行业某种程度兼顾存款与贷款两大业务职能，与银行业务模式相当类似，却没有相配套的金融监管体系，其结果必然是乱象丛生——只要有居心不良者借P2P平台虚构借款资产套取大量投资者资金，进而卷款跑路或庞氏骗局曝光，势必触发金融市场灰犀牛风险迭起，招致金融监管部门最严监管，取缔P2P行业也在情理之中。”前述P2P平台创始人直言。就这个角度而言，P2P因崇尚普惠金融而诞生，但由于无证驾驶，最终只能落得黯然“归零”的结果。