港股通扩容！未盈利生物股率先纳入 阿里巴巴京东暂无缘

（原标题：21深度丨港股通扩容！未盈利生物股率先纳入，阿里巴巴京东暂无缘）

香港特区行政长官林郑月娥在11月25日发布的施政报告称，为巩固和提升香港国际金融中心的地位，中央支持两地扩大金融互联互通，加快香港上市未有盈利的生物科技公司和内地科创板股票在符合特定条件下纳入标的。

“中央继续支持香港巩固和提升国际金融中心地位，除了会加快落实在大湾区的‘跨境理财通’外，亦在我访京期间同意把按新上市制度在香港上市未有盈利的生物科技公司和内地科创板股票在符合特定条件下纳入‘互联互通’的选股范围，在两地金融互联互通上再添亮点。”林郑月娥表示。

截至今年10月底，香港共有158家医疗健康公司上市，总市值接近2.6万亿港元。自上市改革以来，已有25家未有收入的生物科技公司亦根据第十八章A在港交所挂牌上市，其中9家已于今年9月被纳入恒生综合指数。

港股通扩容这一举措得到了金融业界的广泛的支持。“施政报告提到按新上市制度在香港上市未有盈利的生物科技公司和内地科创板股票在符合特定条件下纳入互联互通的选股范围，这一措施会增加内地投资者可选择透过互联互通投资港股的数量。长远而言，亦可增加未有盈利的生物科技公司来港上市的吸引力，促进香港成为全球生物科技集资中心的地位。”澳洲会计师公会2020年大中华区分会副会长黄以东向21世纪经济报道记者指出。

港交所主席史美伦表示：“施政报告彰显了特区政府致力于巩固和提升香港国际金融中心地位的决心，我们对此表示热烈欢迎。特区政府积极支持沪深港互联互通机制的进一步扩容，有助于确保香港资本市场的活力，并不断提升竞争力和吸引力。”

同时，林郑月娥强调，香港作为国际金融中心“久经考验”，面对新冠疫情及环球经济动荡的挑战，香港自信地展现了金融系统的韧力和稳定性。联系汇率制度一如既往运作良好。港元汇率偏强并录得资金流入，而银行体系总结余亦于年内显著增加，反映投资者对香港资本市场的持续兴趣及信心。

第二上市纳入意外落空

据了解，入选港股通标的需要符合一定市值要求，并须先纳入相关指数，受访人士预计在短期内会有具体措施公布。

根据目前的沪深港通安排，恒生综合大及中型指数成分股、A+H上市股份均可成为沪港通可买卖的标的，深港通则另外纳入恒生综合小型股指数成份股。上海及深圳交易所再根据恒生综合指数的成分股，编制港股通标的名单。同时，按照沪深交易所机制，应满足上市时间条件才可纳入港股通，即挂牌至少6个月加20个港股交易日。

去年10月同股不同权股票获纳入港股通，而第二上市及未有收入的生物科技股至今仍未纳入。以同股不同权架构在港上市的美团及小米为例，自去年10月28日获纳入港股通名单后，股价升幅显著，获大量南下资金买入，频频出现在港股通十大成交排行榜中，迄今为止的股价分别飙升2.4倍及3倍。

然而，市场此前盛传阿里巴巴、京东、网易等龙头第二上市股票有望纳入港股通标的，但施政报告并未提及。中国银盛财富管理首席策略师郭家耀向21世纪经济报道记者表示，施政报告未有提及第二上市公司纳入港股通标的，“这让市场有些意外，毕竟无论从市值规模、交投量来看，第二上市股票纳入对于整个港股市场交投量的刺激要远大于未有盈利的生物科技公司，预计第二上市股票短期内有一定压力。”

集资额占半壁江山

数据显示，目前在港进行第二上市的中概股共有11只，总市值达8.49万亿港元，而未有收入的生物科技公司总市值则不足2000亿港元。因此，受访人士认为，新举措对港股交投的刺激效果可能不及预期。

市场对此消息亦立即作出反应，港交所(00388)股价25日早盘一度创398.4港元的新高，但随后下跌，截至收盘下挫2.3%报383港元/股。阿里巴巴（09988.HK）、京东（09618.HK）、网易（09999.HK）最新股价跌幅均超过1%。

华兴证券首席经济学家庞溟认为，阿里巴巴已经满足纳入港股通的客观条件，其他第二上市股份纳入港股通的时间要求有望进一步缩短。庞溟预计，受新经济股份拉动，今年沪深港通南向资金净流入规模达5000亿元，创下纪录，若扩容落实，可进一步提升港股市场的交投及估值水平。

今年截至10月31日，共有120家公司在港上市，集资总额达2491亿港元，新经济公司集资金额占比达71%。其中，在港第二上市的公司共有7家，而未有收入的生物科技公司则有9家，两者的融资占比分别为42%、8%。这意味着第二上市、未有收入的生物科技公司融资占期内在港上市公司集资总额的一半。

根据港交所披露的数据，过去6年，南下资金累计净流入1.62万亿港元，成交额达到13.7万亿港元。据21世纪经济报道记者了解，目前南下资金在港股的平均成交占比达到11%，已成为港股市场不可忽视的力量。

港交所加快北向交易结算

同时，由于目前“沪深港通”结算周期采用T+0，投资者须在交易当日“交货”，但香港和国际市场多采用“T+2”。因此国际投资者需要特别就“沪深港通”增加额外资源处理托管行调配安排。

港交所于11月24日公布，开发“沪深港通”交易结算加速平台HKEX Synapse（Synapse），以进一步提高交易结算的效率，平台预计在2022年第一季度投入使用。Synapse平台将利用DAML智能合约，简化“沪深港通”北向交易的交易后工作流程，以透明、安全和可靠的方式，提高市场参与者的结算效率和结算能力。

港交所交易后业务主管苏盈盈11月24日向媒体表示，预期Synapse可改善“沪深港通”北向交易的结算挑战，可以让国际投资者以更直接方式参与，减少国际投资者在交收上的障碍。