小米赶在三季报前创了新高 明日财报你该关注什么？

（原标题：小米赶在三季报前创了新高 明日财报你该关注什么？）

财报发布前一天，小米集团股价就迫不及待地大涨到刷出了历史新高。

11月23日周一，小米盘中最高涨6.46%至27.2港元，为首度站上27港元，市值超6500亿港元，公司将于次日发布第三季度业绩公告。小米股价三个月内已上涨逾60%，自11月来已飙升23%，势头相当强劲。

股价走高背后，小米在智能手机市场的份额增长可能为重要动因。根据IDC数据，第三季度全球智能手机出货量排行榜中，小米以4650万台出货量重返前三名、压制苹果，市场份额占比13.5%，年化同比增长率达到45％。

尽管市占率上升、股价强劲，但各大行对于小米的后市走向仍是看法不一。在最新机构评级中，花旗给予小米”沽售“评级，瑞银给予小米“中性”评级。

部分机构冷淡看待小米

花旗认为，华为出售荣耀对小米构成下行风险，该行对小米的11月最新评级为”沽售“，因此给予小米“沽售”评级，目标价19.3港元。

该行认为，荣耀与小米于内地竞争激烈，而市场及销售渠道等亦有很大程度的重叠。假如荣耀继续留在市场上，花旗预测小米2021年出货量将有5%至10%的调整空间，内地月活跃用户及净利将有10%及10-15%的调整空间。

该行称市场低估了华为的盈利能力，市场需要下调对小米的预期。

摩根士丹利10月底发表报告指，华为留在手机市场的举措将不利于小米，同时小米亦还面临印度市场竞争加剧及与腾讯间游戏收入分成等不确定因素，故将小米评级由"增持"下调至"与大市同步"，目标价24港元，并认为其股价已反映潜在的市场占有率提升。

财报看什么

三季报发布在即，市场对小米的业绩预期能否兑现？

招商证券（香港）认为，小米智能手机销量强劲，预计公司收入将达700亿元人民币，其三季度业绩应该可达市场预期。

但另一方面，该机构认为小米的物联网和互联网业务不及先前预期，认为游戏、互联网金融等方面的收入可能会回调、甚至下降。

基于IDC公布的小米三季度4650万台的出货量，招商证券（香港）预计小米公司三季度营收将达700亿元人民币，同比增长31%。该机构预计，小米智能手机2021、2022年的出货量分别为1.51亿台、1.75亿台，而其先前预计的数字为1.3亿台和1.44亿台。

在中国、印度、欧洲多个市场，小米的智能手机市占率均有所提升，具体来看：

• 在中国，红米9和红米K30的销量强劲，再叠加华为供应链中断，小米市场份额上升；
• 在欧洲，小米市场份额增加，主要得益于运营商渠道增加；
• 在印度，尽管智能手机市场竞争加剧、疫情初期又对小米供应链造成冲击，小米仍保持着市占率第一的位置。而当下，小米产能已恢复至疫情前85%的水平。

尽管智能手机的市占率令人惊喜，但招商证券（香港）认为小米的物联网和互联网服务业务将落后于其先前的预测。该机构指出，小米的游戏收入可能会回调至疫情前水平。鉴于违约风险增加，小米的互联网金融收入也可能下降。

综合以上因素，该机构将小米三季度毛利润率预测下调至14.4%，略微提高经调整净利润预测至36亿元人民币。

从长远来看，招商证券对小米及其互联网服务业务持乐观态度。但从短期来看，招商证券提醒称，由于近期市场预期攀升，小米可能在三季报发布的关口出现股价修正，建议投资者在股价回落之际买入小米股票。