老鹰教育主业收入增速放缓 面临偿债风险

（原标题：新股排查丨老鹰教育主业收入增速放缓，面临偿债风险）

近日，杭州老鹰教育科技股份有限公司（简称：老鹰教育）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，拟公开发行股票不超过1250万股，保荐机构为申万宏源。

老鹰教育成立于2011年，属于教育行业下的文化艺术培训业。老鹰教育是一家营利性民办美术培训机构，主要以面授方式为学员提供美术培训服务，收取培训费方式实现盈利，公司品牌为“老鹰画室”，老鹰教育生源有一半以上来自浙江省，主要通过直接招生获取生源。

这家公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

美术班收入增速放缓

据公司招股书披露的数据，2019年，老鹰教育实现收入2.87亿元，同比增长22.95%，归属净利润为7820万元，同比增长30.72%。2019年公司的营收和净利润增速较2018年均有所下降。截至2020年三季度，老鹰教育实现收入1.44亿元，归属净利润为1315万元。公司表示，受新冠疫情影响，公司2020年上半年无法正常开展培训业务，营业收入及净利润较2019年同期大幅减少。

分业务看，老鹰教育的营收主要来源于美术班和文化课班。报告期内，公司的绝大多数收入来自于美术班，报告期内美术班营收占比均值在95%以上，而文化课班的营收占比不到5%。

美术班，包括长期班和短期班，长期班主要针对应届或往届美术生的美术艺考培训，短期班则主要针对利用寒暑假、周末或其他短期时间接受短期兴趣培训的学员。2019年，美术班实现收入2.67亿元，同比增长19.29%，较2018年31.59%的增速下降。

文化课班，由于各大美术学院和美术专业按考生的美术专业课成绩和高考文化课成绩综合择优录取，为提高学员文化课成绩，公司为艺考生专门开设文化课课程。2019年，老鹰教育的文化课班实现收入1488万元，同比增长125.17%，较2018年168.44%的增速也有所下降。

面临偿债能力下降风险

看完收入，再来看公司的毛利情况。2019年，公司主营业务实现收入1.56亿元，主营业务毛利率提升了3个点至55%，这主要是由于美术长期班和美术短期班2019年毛利率的提升。2019年，美术长期班的毛利率提升了3个点至54%，美术短期班的毛利率提升1个点至59%。

对于美术长期班毛利率的提升，公司解释，根据美术艺考的市场情况，公司综合考虑物价上涨、师资薪酬水平和摊销成本上升等因素，大幅提高长期班的收费标准，由此导致长期班的单位课时收入增长较快，单位课时收入上涨幅度大于单位课时成本上涨幅度；对于美术短期毛利率的提升，公司解释主要是招生规模扩大，单位课时人工成本下降，基本抵消了折旧与摊销成本上升带来的影响。

以上为公司的经营情况。招股书中，公司还揭示了偿债能力下降的风险。

报告期各期末，公司流动比率分别为0.77倍、0.48倍、0.18倍和0.19倍，速动比率分别为0.77倍、0.48倍、0.17倍和0.19倍，公司的资产负债率（合并）分别为43.72%、47.73%、52.69%和58.64%。报告期内，公司流动比率和速动比率相对较低，存在一定的流动性风险。若未来公司经营业绩未达预期甚至下滑，导致经营性现金流入减少，可能对公司的偿债能力产生不利影响。