50亿减值计提！中信证券爆雷还是做实资产？

（原标题：50亿减值计提！中信证券爆雷还是做实资产？）

10月30日，中信证券发布计提资产减值准备的公报。这也是中信证券上市后，披露的首份资产减值公告。

公告称，拟计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元，同比增长593.84%，超过公司2019年度经审计净利润的10%，减少净利润人民币37.72亿元。

其中，但是第三季计提就高达29.93亿元。

中信证券表示，2020年1-9月，公司计提信用资产减值准备较2019年有所增加，主要由于股票质押式回购和约定式购回项目信用风险上升，公司审慎评估项目风险，足额计提减值准备；公司融资融券、其他债权投资规模较上年末有较大增长，资产减值准备相应增加。

具体来看，涉及返售金融资产减值准备人民币35.18亿元，约占今年全部计提总额的近七成。

这笔大手笔的提计让不少中金和瑞信都下调了中信的目标价格。

其中，中金公司下调中信证券A、H股目标价5%和8%，瑞信将中信证券H股目标价从23.6港元降至23港元。

到底怎么了？

中金认为，中信证券第三季度信用减值达30亿元、占税前利润59%，拖累盈利表现；中信的信用减值主要来自两方面，一方面是股权质押及两融等融资业务，另一方面，是债券资产受Q3债市波动的影响有减值。

银河证券也提到同样的的观点，同时还提到，2020年三季度末中信证券总资产和总负债分别达1.04万亿元和8603.49亿元，同比分别增长43.15%和52.09%，增速较上半年进一步攀升8.45和11.16个百分点，扩表进一步加快。

21世纪经济报道则援引券商分析人士称，中信证券过去所有的踩雷项目可能并没有计提结束，后续会在哪个季度报告中再放出大额减值计提，只有内部财务人士才知道。

根据中信证券三季报，公司与聚利汇、中绒集团、中民投等有涉诉案件，其中中民投一案涉及的债券本金就达4.95亿元。

当然也有分析师没有那么悲观。

招商证券认为，从业绩角度来看，中信证券前三季度公司归母净利润同比增长20%，在去年较高基数水平下仍保持较好的增长。分业务来看，前三季度五大业务板块均实现同比正增长，投资占比38%，贡献主要业绩；投行同比增长51%，增速最快。

招商认为，中信第三季度归母净利润同比下滑8%，主因计提信用减值损失30亿，判断是出于谨慎性原则，进一步夯实基础。

若加回本次30亿减值损失，前三季度营业利润同比+39%，第三季度营业利润同比+47%。