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苹果订单火爆 立讯精密吃饱!老大哥富士康怎么办?

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苹果订单火爆,立讯精密吃饱!老大哥富士康怎么办?

库克参观立讯精密。图片来源:库克微博。

受三季度业绩超预期、苹果iPhone12发布等因素推动,10月28日,苹果产业链股票立讯精密股价上涨3.16%,今年以来立讯精密股价已经翻倍,最新总市值4151.21亿元。

相比立讯精密,同为苹果产业链供应商的富士康母公司鸿海精密截至10月28日的市值为426.43亿美元,折合人民币2860.92亿元。富士康在内地上市公司工业富联的总市值为2769.91亿元。

苹果加单消息引发产业链大涨

10月27日晚间,立讯精密发布的最新财报显示,2020年前三季度,其累计实现营收595.28亿元,同比增长57.33%;归母净利润46.8亿元,同比增长62.06%,超出了此前其在半年报中作出的“归母净利润40.43亿元-46.20亿元,同比增长40%-60%”的业绩预期。

在分析业绩变化原因时,立讯精密表示,2020年初至今,在新冠肺炎疫情蔓延、中美贸易摩擦及科技脱钩状况日趋严峻等考验下,公司上下坚定不移地贯彻执行核心管理层前期制定的发展规划和目标,遇到问题,审慎评估、灵活应对,如期实现了各项业务的高速发展。报告期内,公司可穿戴业务进展顺利,精密系统封装工艺持续高水平发挥,高速传输、电源等产品技术能力和优势得到持续巩固,汽车电子零组件产品线稳步发展。

此前苹果发布iPhone12系列旗舰机,虽然新品在产品创新方面受到一些负面评价,但各平台预售情况火爆。

多家研报指出,与苹果概念的绑定是立讯精密股价上涨的原因之一,如申万宏源称,苹果手机、耳机、手表等消费电子产品处于行业领军地位,将是立讯精密持续增长动力的重要来源。

近期有消息称,受到下游销售预期调高影响,苹果供应链中已有厂商收到加单通知,此轮加单数字在200万左右。此消息未得到苹果方面证实。

不过受此消息影响,除立讯精密外,10月28日苹果iPhone12产业链上其他厂商股价同样上涨,蓝思科技上涨7.36%、歌尔股份上涨6.05%。

从小兄弟到竞争对手

立讯精密创始人王来春此前曾是富士康的“厂妹”。1988年,富士康选择来到深圳建厂,王来春则在当时加入了富士康旗下“海洋电子接插件厂”,并在十多年的工作中从最普通的作业员升到了课长的位置,并最终离开创业。但对于这个从富士康走出的“小姐妹”,郭台铭并未选择打压,反而多加支持。实际上,立讯精密早期的大部分订单正来源于富士康,但此后立讯精密也进入了苹果供应链,逐渐成长为富士康的竞争对手。

公开资料显示,2004年5月13日,立讯精密的前身香港立讯在深圳设立外商独资公司立讯有限,并于2008年11月19日整体变更为股份有限公司,随后在2010年10月11日于深交所中小板上市。公司主要生产和销售连接线、连接器、射频天线、声学、无线充电、马达、蓝牙耳机等零组件、模组与系统产品。

立讯精密招股说明书显示,2007年至2009年,富士康作为立讯精密的主要客户,分别贡献了47.73%、56.46%、45.38%的销售收入。而2011年,立讯精密通过收购昆山联滔电子有限公司,成功进入了苹果供应链。

根据光大证券梳理的数据,2011年至2016年,立讯精密在苹果公司的产品线不断扩张,从MacBook内部线、iPad内部线到iPhone转接头,并在2017年进入AirPods组装供应链,目前立讯精密在普通版AirPods的份额达到60%-65%,在降噪版的AirPodsPro的份额则达到了100%,是苹果AirPods产品的第一大供应商。

2020年7月,立讯精密发布公告称,该公司与其控股股东立讯有限公司将出资33亿元,全资收购纬创、资通两家全资子公司100%的股权。两家目标公司资产初步确定交易价格约为人民币33亿元,其中,立讯在此次收购中出资6亿元。这意味着,立讯精密将成为苹果公司的首家中国大陆代工厂商,直接对标富士康。

苹果订单火爆,立讯精密吃饱!老大哥富士康怎么办?

光大证券发布研报预计称,立讯精密有望在2020年下半年切入AppleWatch的整机组装,复制公司在AirPods的成功之路。AppleWatch尽管出货量不及AirPods,但单机价值量约为AirPods的2-3倍,整体市场规模与AirPods旗鼓相当。同时公司能供应无线充电、表带、表冠、SiP封装等模组,整体利润率水平将比AirPods更胜一筹。

此消彼长,立讯是否会挑战富士康?

需要注意的是,随着立讯精密业绩不断向好以及与苹果的“亲密度”不断上升,有市场声音认为立讯精密已经对苹果最大iPhone代工厂商富士康形成了挑战。

与立讯精密良好的财报数据相比,鸿海精密发布二季度业绩数据显示,该季度收入为1.13万亿新台币(约为人民币2664亿元),环比增长21.38%,但同比下降2.77%。受客户新机上市时间推迟影响,鸿海预计三季度收入环比会有个位数增长,但同比会出现两位数下滑。

虽然二者存在财务数据的“此消彼长”,但在具体的苹果代工产品上,立讯精密与富士康仍有区别:目前,立讯精密是AirPods最大的供应商,富士康则在iPhone组装端处于绝对的龙头地位。

10月26日早间,有外媒援引知情人士消息称,富士康的母公司鸿海集团已成立了一个特别工作组,以应对另一苹果代工制造商立讯精密带来的挑战,后者被认为对富士康的主导地位构成了严重威胁。消息还称,该项目由富士康创始人郭台铭在去年发起成立,一直在研究立讯精密的技术、扩张计划及招聘策略等。

对此,富士康方面在10月26日午间就做出了回应,称“成立工作组应对立讯精密竞争”的消息不实。

新京报贝壳财经记者 罗亦丹 编辑 徐超 校对 李项玲

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