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长假海外市场一波三折 如何影响中国股债汇?

2020-10-09 08:07:14 来源: 第一财经 举报
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(原标题:长假海外市场一波三折 如何影响中国股债汇)

中国国内长假期间,外盘一波三折、有惊无险,全球主要市场迎来整体上涨。

全球市场波动,将如何影响9日正式开市的中国境内市场?

业内人士表示,外围市场风险偏好的修复利好A股流动性,国内“稳货币稳信用”加上基本面持续好转的环境也将成为A股市场的有效支撑。债市则预计以横盘为主;人民币汇率因中长期弱美元的判断,以及中国经济基本面、利差优势,有望进一步走强。

外围市场风险偏好有所修复

在刚刚过去的8天长假中,海外市场尤其是美股一波三折。在疫情反复的可能与美国大选的不确定性交织中,权益市场的风险偏好也随之受到影响。与之对应的是,资本市场经历了“过山车”似的行情。

10月2日,美国总统特朗普发布推特称其新冠肺炎检测为阳性,此后入院治疗,该消息一出,美股期货快速跳水,欧股也大幅低开。

5日,特朗普状况改善并将返回白宫的消息引发全球股市的报复性反弹。

紧接着,6日特朗普发推特称已叫停与国会民主党人的经济刺激方案谈判,美国三大股指集体跳水,道指一度跌破27740点,标普500一度跌破3360点,日内跌幅超过1.5%。

而到了7日,特朗普发推文表示应当“立即”批准250亿美元的航空薪资支持方案以及1350亿美元的小企业薪资保护计划,该消息公布后,美股再次由跌转涨。

整体来看,美股市场有惊无险。东方财富Choice统计显示,10月1日至8日,道琼斯工业指数上涨1.88%;纳斯达克指数上涨1.76%;标普500上涨1.68%;英国富时100、德国DAX也分别上涨1.37%和1.32%;日经指数更是在8日盘中创出2月下旬以来的新高。

其间,恒指则实现三连涨,突破24000点大关,8日出现小幅回调。此外,富时A50指数也呈现三连阳走势。

“海外市场整体表现不错,对A股来说是个积极信号,A股也有望在节后迎来开门红。”华南一位私募基金经理表示。此前受到流动性、估值以及外围扰动等因素影响,9月份A股经历调整,统计显示,沪深300、上证综指、创业板指的跌幅分别为4.75%、5.23%和5.63%。

“长假期间外围市场在经历短期波动后有所企稳,尤其是美股走势依旧坚挺,在较为宽松的政策环境之下,美股大幅波动的概率相对较低,外围市场风险偏好的修复利好A股流动性。”也有卖方分析师表示。

接受第一财经记者采访的众多国际机构人士普遍认为,风险情绪有所好转,但观望情绪并未消除。

“保守型的美国货币市场基金在5月的避险顶峰时期流入资金达1.2万亿美元,而近期流出4000亿美元,显示追逐收益的资金开始部署风险资产。但鉴于不确定性因素,预计资金部署将是有选择的和有耐心的。”渣打宏观、外汇策略师张蒙对第一财经记者称。

机构还普遍认为,未来刺激政策将大概率加码,并成为推动市场的驱动力。

渣打全球首席策略师罗伯逊对记者表示,决策者面临的一大挑战是通胀率仍低迷。美国通胀率和通胀预期已从4月的年度低点开始恢复,但核心PCE(个人消费支出平减指数)处于1.6%,仍远低于2018年末和2019年初时的2%水平。目前,欧元区则处于通货紧缩。

“我们认为,欧美央行将继续扩表,2020年将扩表约50%,但挑战是双重的。它们不仅要努力提高通胀预期,而且也试图消化政府大幅增加的债券供应。美国财政部有望实现2020年美债净发行量为4.4万亿美元。”罗伯逊称,无论美国大选结果如何,2021年都将需要额外的美债发行来增加支出。明年美联储要保持美债名义收益率稳定只会变得更加困难。

机构看多中国等亚洲市场

目前,机构普遍预计,当不确定性消除后,资金将更多部署到包括中国在内的亚洲等经济复苏更快的市场。

景顺亚洲首席投资总监迈克·绍(Mike Shiao)对记者表示,通过更好地控制疫情,中国消费活动的恢复早于亚洲其他地区。国庆“黄金周”是衡量中国消费回升的理想指标。10月假期期间,中国的境内航空旅客运输量有望达到历史新高——1日至8日国内航班客运量或超1500万人次,同比增10%。而根据中国文化和旅游部数据中心统计,8天长假期间,全国共接待国内游客6.37亿人次,按可比口径同比恢复79.0%;实现国内旅游收入4665.6亿元,按可比口径同比恢复69.9%。

投资和出口的恢复更大程度上推动中国经济复苏。今年1~8月固定资产投资累计增长为-0.3%,其中,基建投资继前7个月累计增速转正后,前8个月累计增长达2%。

二季度以来中国异常强劲的出口态势也有望延续,由于海外对防疫相关产品和电子产品的需求上升,以及在解除封锁后全球需求持续复苏,9月出口态势将继续向好,预计出口同比增长8.1%。

就A股而言,多位分析人士认为,虽然宽货币环境有所收敛,但稳货币稳信用的基调不变,因此A股的流动性无须担心。

基本面持续好转也将成为A股的一大有效支撑。A股剔除金融的第二季度利润同比跌幅已大幅收窄至2%(一季度一度同比下滑超过50%)。“A股的整体业绩超出了我们在4月末财报季结束时的谨慎判断。”一位买方基金经理表示。

此外,当前行业估值分化很大,军工、半导体、医药等行业的市盈率超过50倍,而银行以及一些周期品行业估值低于10倍甚至5倍。中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示,过去几个月,A股上涨主要依赖估值提升,接下来有望转换到业绩提升,投资者将更加关注基本面,周期行业为代表的盈利较好、估值较低的股票有望得到资金认可。因此,建议平均化配置,既不放弃成长股,同时加大对低估值、盈利增长较快的周期类股票的配置。

债市方面,主流机构认为四季度走势将以横盘为主,因为银行同业存单的发行利率仍居高不下,而操作上应坚持高票息策略。吴照银称,年底前,经济复苏有望超预期,货币政策可能进一步边际趋紧,债市难有大机会。当前,利率债收益率已上行到2019年的水平,预计债市难有波段交易机会,票息策略仍是首选。近几个月,企业债和公司债频频取消和推迟发行,甚至发行失败,也从侧面表明信用债收益率尚可。

值得关注的是,长假期间,离岸人民币对美元大涨500点,截至北京时间8日中午,美元/离岸人民币报6.7344。三季度,人民币走出了十年来最强的单季走势,对美元大涨4%。

从影响人民币汇率的因素来看,美元指数假期内一度攀升,但目前从94.05的阶段性高位小幅降至93.6附近。弱美元仍是主流机构的中长期基本预测,原因是地缘政治摩擦不会进一步升级、美国财政赤字情况恶化以及零利率持续等。

中国经济基本面、利差优势也一直在支撑人民币走强。“我们维持三季度和四季度的实际GDP增长为5.2%和5.7%的预测,并预计央行在今年余下的时间里保持‘静观其变’的立场。”野村中国首席经济学家陆挺对记者表示。

10月7日,国家外汇管理局数据显示,截至9月底,我国外汇储备规模为31426亿美元,较8月末下降220亿美元,降幅为0.7%。尽管9月外储规模结束此前连续五连涨的升势,但年初至今外储规模已增加347亿美元,全年仍有望保持总体稳定。

有机构认为,今年四季度美元/人民币有望迈向6.7。渣打称,正常情况下,人民币对美元汇率在明年上半年前或升值至6.4~6.5。

郭晨琦 本文来源:第一财经 责任编辑:郭晨琦_NBJ9931
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