年内已有28家公司退市 注册制下退市指标应更灵活

（原标题：年内已有28家公司退市 注册制下退市指标应更加灵活）

9月23日召开的国务院常务会议提出进一步提高上市公司质量，在退市方面，会议提出，完善标准，简化程序，畅通渠道，健全上市公司多元化退出机制。严厉打击规避退市行为。

据《证券日报》记者梳理，今年以来，已有15家公司被强制退市，13家重组退市，年内退市公司已达28家，创下历史新高。

市场人士认为，近年来，我国资本市场退市制度取得了巨大进步，但是目前的退市数量和速度与IPO数量和速度并不匹配，在未来全市场推广注册制的背景下，需要进一步完善退市制度，退市指标更加灵活，及时淘汰经营不善的企业，优化资本市场的资源配置功能，促进上市公司优胜劣汰。

近年来，经过多轮退市制度改革，我国资本市场已经形成了多元化退市指标体系。从近年来的退市案例看，有主动退市、强制退市和重组退市三类。其中，强制退市包括财务退、面值退、规范退、欺诈发行退（如欣泰电气）、重大信披违法退（如ST博元）、危害社会公众安全退（如长生生物）等。重组退市包括重组上市、出清式资产置换和吸收合并。

据记者梳理，截至9月24日，年内共有15家企业被强制退市，其中9家为面值退市，5家为财务退市，1家为规范类退市。此外，重组退市共13家，其中重组上市7家、出清式资产置换6家。综上，年内退市公司数量已达28家。

中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立对《证券日报》记者表示，近两年，我国资本市场退市制度取得了历史性的进步，但是，目前来看，资本市场退市速度和数量与IPO的速度和数量并不匹配，退市制度还有要进一步完善的地方。

“一个国家的金融资源是有限的，能够承载或者支持的上市公司也是有限的。注册制实施以后，IPO数量迅速增加，让更多新兴企业获得了融资成长的机会。与此同时，就必然要淘汰那些经营不善的公司，否则未来资本市场的投融资就无法平衡。”尹中立进一步解释道。

国海证券研究所宏观研究负责人樊磊亦对《证券日报》记者表示，与成熟资本市场相比，我国资本市场的退市数量还非常少。从中长期来看，应该进一步向其看齐。

“需要强调的是，退市制度也是注册制改革的重要内容之一。”万博新经济研究院高级研究员李明昊对《证券日报》记者表示，只有让不符合条件的公司退市，才能够提升上市公司整体质量，减少供需错配带来的资源浪费。同时，优质公司的增加、问题公司的减少，能够引导投资者秉持价值投资理念，跟企业一起成长，理性投资。

尹中立认为，退市制度是否有效，关乎注册制改革的成败。从大的方面来看，退市制度直接影响着资本市场资源配置功能的发挥，从微观来看，退市制度也影响了精准定价、股市回报率等。

“在注册制背景下，亏损的公司也可以上市。所以，退市指标不能是‘死’指标，而应该是一个可以反映企业经营趋势的指标，以便于及时淘汰经营不善的企业。”尹中立表示，另外，对退市公司不能一退了之，需要进一步加大调查，进行立体化追责，加大对投资者的保护力度。

随着今年创业板注册制改革落地，对退市制度也进行了调整。“进一步简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市环节；优化退市指标，加大‘僵尸’企业和空壳公司的出清力度等，同时设置了退市风险警示制度。”李明昊表示。

对于严厉打击规避退市行为，尹中立表示，打击规避退市行为，主要是进一步出台措施，打击通过财务操纵来规避退市的行为。

樊磊亦认为，进一步完善退市制度，可以向打击欺诈造假等行为倾斜，对其形成威慑，这样更加有利于解决资本市场信息不对称的问题，进而提高上市公司质量。